我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的動(dòng)因分析

摘要： 作為金融交易工具之一的信貸資產(chǎn)證券化，最早產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。隨后得到快速發(fā)展并迅速傳至世界各國(guó)，并以它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)備受國(guó)際市場(chǎng)好評(píng)。我國(guó)由于金融市場(chǎng)發(fā)展的不健全，信貸資產(chǎn)證券化與發(fā)達(dá)國(guó)家相比起步較晚，尤其在2008年，受金融危機(jī)影響，相關(guān)監(jiān)管部門出于安全性考慮甚至?xí)和Ｒ磺信c商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)的業(yè)務(wù)開展。直到2015年5月，出于金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型、金融深化改革的需要，信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)試點(diǎn)才被重新啟動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 信貸資產(chǎn)證券化 安全性 金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

一、引言

隨著金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，銀行業(yè)也迎來了轉(zhuǎn)型升級(jí)的熱潮。但我國(guó)商業(yè)銀行在不良貸款率增加、受利率市場(chǎng)化沖擊利息收入來源不斷縮窄的情況下，銀行的資本金來源、盈利能力等受到影響。而信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)可以在一定程度上緩解融資難、現(xiàn)金流管理等多種問題，對(duì)其商業(yè)銀行的未來發(fā)展提供保障。

關(guān)于資產(chǎn)證券化的定義，Rosenthal（羅森塔爾）、Ocampo（奧坎波）（1988）將資產(chǎn)證券化定義為對(duì)各類應(yīng)收款項(xiàng)等進(jìn)行結(jié)構(gòu)化重組，并以資產(chǎn)支持證券的形式出售的過程[1]。李曜（2001）從獨(dú)特的視角對(duì)籌資方式進(jìn)行了劃分，一般意義上的直接籌資方式是傳統(tǒng)證券化，而資產(chǎn)證券化則是一種新型的籌資方式，它通過組合、打包等流程，將各類應(yīng)收款項(xiàng)證券化，然后出售給投資者。這其中運(yùn)用了多種技術(shù)手段，最終實(shí)現(xiàn)了低成本籌資，是一種“二級(jí)證券化”[2]。信貸資產(chǎn)證券化主要是指商業(yè)銀行將其持有的信用貸款組合進(jìn)行打包，存放入大的資金池中，以所在資金池未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)向投資者出售該證券的一種融資行為。

二、我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2005年1月至2019年9月，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行達(dá)到3505單，總金額達(dá)到69656.46億元人民幣。其中，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計(jì)單數(shù)702單，累計(jì)發(fā)行總額32709.28億元人民幣，占總發(fā)行規(guī)模47%;企業(yè)信貸證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行2496單，累計(jì)發(fā)行總額33020.07億元人民幣，占總量發(fā)行的47.4%;企業(yè)支持票據(jù)累計(jì)發(fā)行307單，累計(jì)發(fā)行總額3927.11億元人民幣5.6%。總體來看，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是我國(guó)目前資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的主力軍。

2012年1月至2019年9月，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的整體發(fā)行單數(shù)逐年增加，總體發(fā)行規(guī)模逐年擴(kuò)大。2012年至2013年發(fā)行數(shù)額及金額較少，究其原因受2008年美國(guó)次貸危機(jī)影響，我國(guó)在2009-2011年暫停此項(xiàng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，直到2012年開始恢復(fù)并穩(wěn)健進(jìn)行相關(guān)引導(dǎo);2014至2016年，緩慢發(fā)展;2016年至2017年間，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品迎來發(fā)展黃金期;2017年至今，在一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境中蓬勃發(fā)展。除此之外，隨著資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在整體發(fā)行中所占的比例也在逐年增加。信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品作為商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，更普遍地走進(jìn)公眾的視野，越來越受到消費(fèi)者的喜愛。

三、我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)

（一）滿足流動(dòng)性需求

流動(dòng)性需求是商業(yè)銀行隨時(shí)可以滿足客戶現(xiàn)金提現(xiàn)的一種能力。目前我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式還是以傳統(tǒng)的吸收存款、發(fā)放貸款，從中賺取利息差為主[3]。在大多數(shù)情況下，商業(yè)銀行一般會(huì)吸收較多的短期存款而發(fā)放較多的長(zhǎng)期貸款，這就造成了資金的時(shí)間錯(cuò)配問題。不利于銀行進(jìn)行資金的日常運(yùn)營(yíng)，一旦遇到突發(fā)情況，如果商業(yè)銀行沒有過多用于賬面的流動(dòng)性資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，無法滿足公眾的流動(dòng)性需求，會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者將面臨倒閉的危險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)，使得商業(yè)銀行將固定的貸款轉(zhuǎn)化為證券方式進(jìn)行出售，可將從中獲得的資金用于日常的經(jīng)營(yíng)管理，流動(dòng)性需求將大大得到改善，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)，又增加了資金的使用效率，從而增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)使用率。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力

首先，商業(yè)銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以將原有的屬于銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)通過證券化的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移。隨著違約現(xiàn)象的不斷出現(xiàn)，不良貸款率的不斷增加，銀行的壞賬準(zhǔn)備逐年升高，致使銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量下降。從而銀行可能會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)銀行未來的發(fā)展構(gòu)成威脅。進(jìn)行資產(chǎn)證券化后，可將由銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)一部分轉(zhuǎn)移到此類證券購(gòu)買者身上。商業(yè)銀行在獲得融資的同時(shí)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，降低了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的一系列潛在問題發(fā)生的可能性，防御風(fēng)險(xiǎn)的能力得到加強(qiáng)。

（三）提高盈利能力

在未開展信貸資產(chǎn)證券化之前，商業(yè)銀行只能收取發(fā)放貸款所獲得的利息作為利潤(rùn)的來源。在進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化之后，商業(yè)銀行不但可以從發(fā)放貸款資金流進(jìn)行二次放貸。這里的二次放貸的資本金要按照證券化后融資總額比例進(jìn)行抽取，不可多于融資額度。另外，二次放貸的貸款期限要以短期、中期為主，進(jìn)而來保證資金的安全性。除了二次放貸外，銀行還可將獲得的融資在短期貨幣市場(chǎng)進(jìn)行同業(yè)拆借。由此可見，信貸資產(chǎn)證券化使得商業(yè)銀行在保證資本金相對(duì)安全、穩(wěn)定的前提下，通過多種盈利方式使得利潤(rùn)率大大提升。保證了資產(chǎn)的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，提升了資本的運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)公眾對(duì)此銀行的信用力，銀行整體實(shí)力運(yùn)營(yíng)得以體現(xiàn)。

（四）強(qiáng)化信貸管理

對(duì)于銀行信貸方面的相關(guān)監(jiān)管，以前主要受到銀行本身即內(nèi)部與外部即銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行等兩大部門的監(jiān)管，在更多數(shù)情況下是商業(yè)銀行自身內(nèi)部進(jìn)行有效監(jiān)管。一些商業(yè)銀行為了與其他銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)、從而獲取更高的利潤(rùn)來源，故意放寬對(duì)信貸方面的監(jiān)管，沒有形成完整的信貸資產(chǎn)審核體系，一味地追求盈利效果，致使信貸資產(chǎn)的安全性受到威脅。一旦商業(yè)銀行進(jìn)行信貸證券化業(yè)務(wù)的開展，由于第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)此業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)級(jí)，這就要求銀行要加強(qiáng)對(duì)信貸資產(chǎn)的審核，嚴(yán)控信貸資產(chǎn)質(zhì)量。假如出現(xiàn)內(nèi)外部審核結(jié)果的不符，公眾會(huì)對(duì)此家商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生疑惑，進(jìn)而可能會(huì)影響證券的發(fā)行與后期的銷售。

在開展證券化業(yè)務(wù)后，因?yàn)闀?huì)受到律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等多方定期、不定期的審查，對(duì)于信息的披露也將更加嚴(yán)格，進(jìn)而更多地暴露在公眾視野監(jiān)管下。從側(cè)面強(qiáng)化了信息的透明度，推動(dòng)了商業(yè)銀行以更為主動(dòng)的姿態(tài)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的變革，同時(shí)與證券市場(chǎng)的緊密聯(lián)系程度會(huì)大大加強(qiáng)，提升了整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理的透明度，信貸管理的能力得到加強(qiáng)。

（五）擴(kuò)寬融資渠道

在進(jìn)行信貸資本證券化后，銀行不但作為發(fā)起者，也作為此項(xiàng)業(yè)務(wù)中的參與者與管理者，這有助于銀行中間業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。隨著近年來利率市場(chǎng)化沖擊，傳統(tǒng)的利息收入來源越來越少，銀行不得不進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)，大力開展非利息收入的相關(guān)業(yè)務(wù)。而中間業(yè)務(wù)作為風(fēng)險(xiǎn)低、利潤(rùn)高的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，受到國(guó)內(nèi)多家商業(yè)銀行的推崇。在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行可以通過賺取服務(wù)費(fèi)來增加收入，以此促進(jìn)銀行的全面轉(zhuǎn)型升級(jí)。

四、結(jié)論

隨著商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的開展，將會(huì)給商業(yè)銀行帶來一定的積極影響，正是因?yàn)橛辛藵M足流動(dòng)性需求、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力、提高盈利能力、強(qiáng)化信貸管理等動(dòng)因，我國(guó)商業(yè)銀行在面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變等一些列的沖擊后還能依然挺立在金融市場(chǎng)中。并且在其業(yè)務(wù)開展中，不斷調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營(yíng)效率，進(jìn)一步確保了資本流入更為高效的部門，增強(qiáng)了整個(gè)社會(huì)資本流轉(zhuǎn)與資本運(yùn)用效率。

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（作者系渤海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2019級(jí)金融專業(yè)在讀研究生）