期貨交易監管加碼

蔡玉梅

近日，證監會新聞發言人常德鵬表示，為打擊操縱期貨交易價格的行為，維護期貨市場秩序，根據《期貨交易管理條例》的授權，證監會制定并發布了《關于<期貨交易管理條例>第七十條第五項“其他操縱期貨交易價格行為”的規定》。這一新規將填補監管政策一大空白，成為針對國內期貨價格操縱行為的監管新遵循、新依據。

期貨交易是合約交易，實質上是賭市場的未來，誰能準確判斷下一個時段（幾小時或幾天甚至幾個月）的市場行情，全憑投機悟性，因而風險極大。攪局者使出渾身解數，通過各種違規手段操縱期貨交易價格，擾亂期貨市場秩序。且在不同時期，攪局者會變換不同的方式，鉆監管政策的空子，規避監管風險，以求一逞。因此，期貨交易監管必須與時俱進，以變應變，實施精準監管，打擊操縱期貨交易價格的行為，維護期貨市場秩序。

此時，證監會根據《期貨交易管理條例》的授權，制定并發布這一規定，自然有其背后的深意。最為關鍵的是，接近年根歲尾，A股市場要穩定股指，以一個嶄新的面貌辭舊迎新，當務之急是要進一步使股市環境清朗起來，針對新形勢下操縱期貨交易價格的行為通過法律予以規制，減少股指大的波動。

現行《期貨交易管理條例》第七十條規定，明確制止并處罰五種操縱期貨交易價格行為：一是單獨或者合謀，集中資金優勢、持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣合約，操縱期貨交易價格的;二是蓄意串通，按事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交易，影響期貨交易價格或者期貨交易量的;三是以自己為交易對象，自買自賣，影響期貨交易價格或者期貨交易量的;四是為影響期貨市場行情囤積現貨的;五是國務院期貨監督管理機構規定的其他操縱期貨交易價格的行為。2007年3月16日國務院頒布《期貨交易管理條例》，這被市場認為是股指期貨獲得準生證;滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易后，意味著開啟了中國股指期貨交易。可以說，近10年來，條例對規制股指期貨交易行為功不可沒。但我們也看到，條例上述五種操縱期貨交易價格行為中第五條此前并沒有明確說明，負面清單的意思不太明顯。而近年來，證監會在監管工作中發現，一些交易者反復利用程序化交易工具或者自媒體平臺，通過虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等方式操縱期貨交易價格，擾亂期貨市場秩序。此類行為未被《期貨交易管理條例》明確禁止，呈現多發態勢，急需予以規制。

打擊操縱期貨交易價格的行為，首先打擊目標要精準。本次發布的新規明確禁止四類期貨市場操縱行為：虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉，規定明確界定了這四種操縱行為的定義、表現和影響，表述清晰，可操作性強。是對條例的補充和完善，提供了一份比較完整的負面清單。打擊操縱期貨交易價格的行為，監管工作要與時俱進。我們注意到《期貨交易管理條例》自2007年2月7日國務院第168次常務會議通過以來，已經過了4次修改。每一次修訂，都是審時度勢、因勢利導，對期貨交易游戲規則的一次完善，使監管目標更清晰更準確，防止負面清單疏漏。

可以斷言，隨著期貨交易監管加碼，精準監管與時俱進，新規定將會嚴厲打擊操縱期貨交易價格的行為，維護期貨市場秩序，對A股市場起著穩定器的作用。