蘋果期貨一周歲而今漸覺出蓬蒿

◆ 文/喬林生

價格發現和風險管理是期貨市場的兩大基本功能。在上市周年之際，蘋果期貨開始逐步發揮這兩大功能。筆者近期在針對蘋果期現貨市場的產區調研中發現，一些現貨貿易商和加工企業開始將蘋果期貨價格作為收購和銷售定價的重要參考。與此同時，蘋果期貨大大提升了市場信息和價格的透明度，使得果農與蘋果種植合作社、收購商、貿易商等在進行蘋果買賣時，有了價格、質量參照標準，一些果農通過蘋果“保險+期貨”甚至有了更多的“幸福體驗”。

另外，筆者在調研中發現，看似簡單的蘋果產業其實也內有乾坤，一些企業已經有意識地向規模化、規范化、標準化、品質化、品牌化等方向努力，蘋果期貨也漸覺出蓬蒿。

寒潮來襲市場人氣快速凝聚

回顧一年來蘋果期貨市場的運行歷程，剛上市不久，國內主產區就出現了數十年不遇的冰霜凍害天氣，這讓蘋果期貨體驗到“高強度的歷練”。上市后，蘋果價格這個在數月前被人們忽略的指標，突然間成了媒體和市場參與者們談論的焦點。

實際上，蘋果作為我國乃至全球主要的鮮食水果之一，價格波動并不是什么奇怪的現象，何況上市一年來蘋果期價的波動幅度與往年國內現貨蘋果的年度間波動幅度相比并不大。恰恰是期貨市場的價格發現功能，有助于燙平現貨市場價格波動?？陀^來說，蘋果期貨上市，讓蘋果價格暴露在鎂光燈前，在吸引資金、媒體、市場參與者更大關注的同時，也大大降低了信息的不對等。這種不對等，不僅僅體現在果農和貿易商之間、買方和賣方之間，更包括曾經的局外人和局內人。

從近年來國內蘋果現貨市場產、供、銷、存的發展狀態分析來看，我國蘋果年供應量在4380萬噸左右，需求量在4350萬噸左右，雖然從宏觀上看國內蘋果市場供應是有保證的、充足的，價格是穩定的，但這并不排除突發事件對蘋果價格的影響，如2018年春季在蘋果生長的盛花期，陜西等蘋果主產區不同程度地出現了低溫、凍害天氣，同時在當年蘋果接近成熟的時候，很多產區又出現了暴雨、冰雹等惡劣天氣，并對蘋果產量與質量造成了較大損害。

一個市場參與者對標的物耳熟能詳的期貨品種，其現貨端在遭遇數十年不遇的冰霜凍害等天氣之際，難免激起市場的各種波瀾。市場關注度、成交量、持倉量放大的過程，伴隨而來的是或興奮或警覺或緊張的各種情緒。但值得欣喜的是，這種市場價格變化對市場參與者神經的刺激，帶來的是資本對產業的關注和對基本面追本溯源的本能反應——在這一年里，無數的投資機構和期貨公司的調研團隊深入山東、陜西、甘肅等蘋果主產區的田間地頭，了解和研究蘋果的種植、銷售、深加工等生產細節，分析各種因素可能對產業和價格帶來的影響。用陜西白水縣盛隆果業的總經理侯保智的話說，他們對產業的研究模式比我們先進得多，這讓傳統的蘋果現貨企業相形見絀又受益匪淺。

更多人關注和研究這個產業，這是當寒流侵襲蘋果主產區時，蘋果期貨市場成交持倉放大、關注度提升帶來的結果。這一結果也恰是蘋果期貨逐步走向成熟，不斷發揮功能作用的基礎之一。

筆者查閱相關資料發現，截至2018年11月底，蘋果期貨日均成交量達到43萬手，日均持倉量為19萬手，法人客戶數超過5600家，這為蘋果期貨市場功能有效發揮奠定了基礎，使得蘋果期貨在服務實體經濟方面初見成效，獲得了產業協會和產業企業等的廣泛認可。

“產業+金融”帶動果農穩收有保障

陜西省果業的管理局副局長范海龍是一位“老蘋果”，用他的話說，蘋果期貨一年來給當地產業帶了很多積極變化，比如提升價格透明度增強果農議價能力，幫助果農穩定收入；提供風險管理工具幫助企業規避風險；宣傳推廣蘋果國標，強化標準化分級理念；資本力量關注蘋果產業提升民營企業活力，幫助企業做大做強。而這其中，一些果農切實感受到蘋果期貨帶來的好處尤為值得關注。

價格發現是期貨市場的核心功能。蘋果期貨上市后，影響蘋果價格的信息充分反映到蘋果期貨價格上，及時有效地反映了現貨市場變化，提升了蘋果價格的發現效率和透明度，為果農等產業主體決策提供了依據。

在以往的蘋果收購季節，由于市場透明度不高，蘋果收購價格主要是在貿易商和果農的博弈中逐步形成，及時性和準確性不足。例如2017年陰雨天氣導致陜西、山東主產區蘋果減產，但收購價格高點卻未在開秤時出現。當年10月10日，全國蘋果平均收購價格為6.28元/公斤，同比上漲7%。隨著采購區域逐步擴大，減產信息不斷明晰，收購價格于10月24日達到高點6.76元/公斤，同比上漲24%。而2018年凍害導致的減產發生后，期貨價格開始發揮指導作用，與以往的收購季節相比，2018年新果下樹時，各地蘋果收購價格基本在開秤時就一步到位，如當年10月10日全國蘋果平均收購價格為8.27元/公斤，同比上漲31%。

一些果農告訴筆者，往年賣蘋果確定價格時，往往要跑半個莊子向其他村民打聽，現在有了蘋果期貨后，打開手機就可以看到價格漲跌情況，同時還可以看到有關市場機構發布的全國各地的產銷價格。2018年新果下樹后，坐在家里就可以了解到全國的蘋果價格，啥時賣蘋果啥時心里都有底。

據了解，在陜西白水縣，原來流行的同村果農各賣各價與貿易商各收各價的現象已經沒有了，蘋果期貨通過提供公開透明的價格，不但減少了市場信息不對稱現象的出現，而且有助于增強果農的議價能力。

2018年新果下樹后，陜西省延長縣安溝鄉王良溝村果農史功福通過蘋果期貨了解到該省蘋果受災較為嚴重，意識到現貨價格上漲的概率較大，盡管他家的蘋果并沒有減產，但在出售蘋果時還是一改過去“聽果商報價與自己估摸差不多就賣”的做法，主動和果商議價，最終確定的價格為7.4元/公斤，比2017年多賣了2.2元/公斤，收入增加了1.6萬元。

期貨市場價格發現功能不僅僅體現在價格信息本身，在此基礎上延伸應用更能體現其意義。比如蘋果的“保險+期貨”。2018年1月，蘋果期貨上市不久，華信期貨就出資約10萬元在延長縣進行蘋果“保險+期貨”試點，承?，F貨規模39.2萬斤，最終賠付198352元，每噸理賠1012元，為蘋果的“保險+期貨”開啟了良好開端。

2018年，鄭商所將“保險+期貨”試點擴大到蘋果品種，共有10家期貨公司的10個項目獲鄭商所資金支持，支持資金約1000萬，目前已有9個項目順利出單落地，涉及農戶5511戶，承保蘋果現貨2.7萬噸。11月中旬，國投安信期貨在甘肅寧縣、合水縣的蘋果“保險+期貨”項目已觸發賠付條件，涉及331戶果農的3000噸蘋果，賠付金額共計150萬元。

蘋果期貨上市后，各地政府和金融機構也開始自發開展蘋果的“保險+期貨”項目。例如在延長縣政府推動下，工商銀行聯合光大期貨、東證期貨等6家期貨公司以蘋果為試點，創新性地推出“銀行+保險+期貨”模式，項目承保蘋果現貨1.5萬噸，覆蓋種植面積10000畝，涉及農戶739戶，工商銀行還計劃為參與項目的蘋果企業、種植合作社、果農提供后續融資支持和金融服務。