并購，以“規模”解開“散亂”之結

文/余飛

物流并購最早發生在歐美國家，但近幾年來中國物流并購案頻發，并呈現愈演愈烈之勢。有業內人士因此向《中國儲運》記者表示，中國物流市場目前的發展情況和美國上世紀90年代很相像，中國正在重走美國的物流發展路線。

中美比較

“美國由于產業成熟度高，基本在物流行業中形成了寡頭壟斷的局面，其產業結構相對比較扁平。而中國基本上沒有規模30億元以上的合同物流企業，市場集中度比美國更差，而中間環節也遠較美國復雜，往往在貨主和最后的承運司機當中，會有若干層的轉包，第三方物流無法管控到終端的司機，已是這個行業的通病。”David Chou在一家美國物流企業擁有10多年的工作經驗，他告訴《中國儲運》記者，在美國可能前十名的物流企業大概會占70%的市場份額，但是中國的零擔市場是非常分散的，前10名基本上還占不到2%，中國公路市場已有約270萬家企業，2000多萬貨運司機，大量弱小資源亟待整合。

雖然中美兩國國情并不相同，但實際上市場經濟的發展規律的相似性更大。在上海大學經濟學院的教授張思科看來，資源整合是市場發展的內在需求，而整合是必走的一步，兼并或者收購必然會在物流領域發生的頻次越來越多。

國內并購的特點

的確，正如張思科教授所言，市場經濟的基本規律已經表明了并購的存在性，就物流市場而言，可以說并購是解決小散亂差物流圈現狀的必由之路。但是由于市場結構的不同性，發生在物流市場的并購方式各異。

“目前物流行業的并購分為兩種，一種是企業之間的合并，一種是企業內部的整合。”張志強稱，58速運和GOGOVAN合并，中國外運收購招商局物流集團，萬科入主普洛斯物流地產，都屬于前者；而上海遠成物流和遠成快運的合并，則屬于企業內部的資源整合。

而企業之間的合并也分多種，比如中國遠洋和中國海運合并為中遠海運集團，屬于國企之間的合并重組，比如順豐與夏輝合并為新夏輝，屬于中外合資。

另外，相關的調查數據顯示，中國物流并購標的企業所在地主要集中在東部地區，其中以發達地區、沿海省份為主。這些地區或城市憑借著經濟優勢或地域優勢成為近10年物流并購的熱點地區，而且這些地區并購發生量占全國總并購數目的68%。

而發生在全國各地的物流公司跑路案件也常見諸報端。河南省物流商協會的一位負責人在接受記者采訪時稱，曾是河南省重點物流建設項目的某物流園正在悄悄轉讓。“現在物流企業的日子不好過啊。”河南省達發物流有限公司副總經理韓鐵強稱，物流企業的利潤已從幾年前的20%降至目前的5%左右，而物流公司越來越多，線路不全、收貨量下降，房租、人員工資一路上漲都會導致物流企業生存壓力加大。“競爭壓力太大，要么倒閉，要么合并，抱團取暖總比跑路強。”

國外并購也如火如荼

國內的并購此起彼伏，中國的企業在全世界的并購案件也不在少數。很多中資企業受中國政府“一帶一路”的鼓舞，在海外掀起了一股對倉儲、貨運和其他物流運營商的收購熱潮。2017年中國企業在歐洲、亞洲和其他地區收購物流公司的交易總金額達到了350億美元，2016年這個數字是129億美元，2018年會更高。

2017年，阿里巴巴向東南亞領先的電商與物流公司Lazad a投資10億美元，把對該公司的持股比例提高至83%，顯示出阿里巴巴對該地區物流市場的積極押注。Lazad a在其平臺上有13萬個商戶，還擁有14個倉庫和130個規模更小的物流中心。而主權財富基金中投公司（CIC）也收購了在17個國家擁有倉庫的歐洲領先物流公司Logicor，收購資金規模甚至達到了122.5億歐元。而中遠海運集團在全球收購碼頭的戰略更是至今沒有停息。

“物流市場可大可小，從全球的供應鏈體系來看待，便有了阿里巴巴走出去收購國外物流設施這樣的類似事件出現，從國內市場來看，更微觀的并購案件更是每天都在發生”，張思科教授對物流行業的并購如是說。

國內并購的展望

“用最簡單的話來概括物流市場發展的特點就是四個字：降本增效。而這也符合市場經濟中對資源最大化整合的詮釋。因此不論物流的并購事件發生在這個地球的哪里，都是遵循著物流發展的方向。”David Chou表達了同樣的觀點。

鐘鼎創投合伙人尹軍平則對中國的物流市場表達的更為具體——中國物流正迎來行業整合的黃金十年。

尹軍平認為中國物流的發展階段與美國上世紀90年代初這一節點十分相似，尤其是傳統物流領域。隨著順豐、德邦等物流巨頭的陸續上市，中國物流正在走美國上世紀90年代初類似的道路，即核心企業將通過并購整合來擴張網絡和實現業務綜合化，平臺化企業將大量聚合小微物流企業及個體從業者。中國物流正迎來行業整合的黃金十年。

尹軍平還表示，隨著“三通一達”、順豐、德邦等的陸續上市，整合大幕實際上已然拉開，而且行業內并購標的也在快速增加，一方面第一代物流企業家已到退休年齡，而很多二代不太愿意接班；另一方面，80、90年代出生的企業家家族觀念沒那么強，很多企業家創業成功后并不介意通過并購退出。

尹軍平的話彰顯出了商業理性。不管是并購方，還是被并購方，在中國的物流市場邏輯里，也許都是勝者，雙贏的局面會更多。