中企并購意愿依然強勁生命科學領域最受青睞

趙愛玲

當前宏觀環境中存在較多的不確定性，這給企業運營和發展帶來一定的壓力。企業如何看待未來的發展機會？近期安永發布的《全球資本信心晴雨表》揭示，大多數中國受訪者對短期經濟前景保持樂觀，高管層積極應對經濟的不確定性，并購意愿依然強勁，56%的中國受訪者預計全球并購市場在未來12個月有所改善。

“2019年，一些主要經濟體的全球經濟活動有所放緩，關稅和貿易問題，以及地緣政治和國家政治的不確定性所帶來的挑戰正在給以出口為導向的國家或地區帶來下行壓力，但長期的并購交易上升趨勢仍將延續。”安永華北地區交易咨詢主管合伙人朱亞明表示。他認為，對于中國企業，如何迅速找到合適的人才和技術正在成為并購交易的驅動因素，中國有57%的企業高管認為適當人才的難以獲得是當前的一大挑戰。

并購——應對之道還是應有之勢？

《晴雨表》從四個方面衡量了資本市場信心，企業盈利、短期市場穩定性、信貸的可獲取性以及股票市場前景。總體來看，雖然比2018年10月份有一些下降，但是總體仍然保持消費穩健和健康的水平。不管是全球還是中國高管都是如此。中國受訪者對本地市場的信心高于全球的信心。“這可能是得益于中國政府最近一兩年采取的進一步擴大改革開放來穩定就業促進消費這些措施，對于緩解企業經濟和貿易上的壓力還是發生了作用。”朱亞明說。《晴雨表》衡量企業對經濟前景的信心，并分析企業的未來生存之道。此次調查的樣本來自超過2900名企業高管在2019年8—9月間接受的訪問。他們來自45個國家或地區，涵蓋14個行業領域，其中有176名來自中國；有1513名受訪高管擔任首席執行官、首席財務官或其他高級管理職位。

宏觀經濟層面，《晴雨表》揭示，一些主要經濟體的全球經濟活動今年有所放緩，但大多數經濟體仍在增長。所有資產類別在2019年都經歷了過山車，但股票和信貸市場正從新的央行支持措施中獲益。“但是，市場的震蕩和逆轉可能是無法預測的，隨時都可能發生，例如，美國回購市場最近的緊張局勢以及沙特阿拉伯無人機襲擊導致的油價飆升。”朱亞明說。他表示，幾乎三分之二的全球受訪者都在積極應對不斷變化的貿易和關稅規則的挑戰。中國地區的高管對經濟的短、中遠期持樂觀。“約70%的中國受訪者認為經濟在中短期內不會放緩。可見，受訪者認為潛在的全球調整不會很快發生，短期內經濟衰退的可能性不是重大威脅。企業應該利用目前市場的條件重新評估其業務組合中的薄弱環節，剝離不屬于其未來增長戰略的資產。”他說。

安永交易咨詢服務合伙人常瑩認為，盡管中國企業面臨海外投資挑戰，但《晴雨表》顯示，46%的中國企業高管預計在未來12個月積極尋求并購交易。“盡管存在對地緣政治或經濟增速放緩的擔憂，但企業仍在積極尋求并購，以應對當前和潛在的增長障礙。實際上，并購交易通常是公司以主動態勢應對不斷變化的最快途徑。”她說。《晴雨表》又指出，由于企業會評估各類不同的交易機會用以創新商業模式，來應對不斷變化的技術與競爭格局，與去年同期相比，約48%的中國受訪者預計未來12個月內的企業交易儲備正在增加，約59%的中國受訪者預期在未來同期內交易完成量也呈上漲趨勢。

通過對外投資或合作獲取數字化資產

科技已成為大多數企業轉型戰略的重要基礎。但是在當今前所未有的技術創新浪潮下，企業在多方面的競爭中正面臨越來越大的壓力。“數字科技和數字化轉型對企業未來的影響是積極正面的，但同時中國受訪者也認識到科技既是賦能因素又是威脅因素。”安永帕特儂交易咨詢合伙人周潔崎說。他表示：“數字化轉型使得許多行業的進入壁壘在發生變化，企業需要了解其行業格局的生態系統，以便確定他們的最佳發展方向。”與全球受訪者不同，中國受訪者對產品和服務的創新熱度更高，且更崇尚由首席數字官或首席技術官集中領導的數字化創新。中國的數字化環境有其突出特點，周潔崎解釋道：“中國C端領域的數字化環境遙遙領先于世界，積累了大量用戶數據，而在生產制造和供應鏈等B端領域的數字化環境與世界先進水平有較大差距；如何有效地將大量數據轉化成對業務的推動力和創新源，以及如何完成系統的數字化轉型都需要大量專家人才支持。”因此，中國企業對專家人才的渴求度更高。《晴雨表》指出，在考慮公司的近期增長計劃時，現有競爭者帶來的競爭加劇是中國受訪者面臨的最主要挑戰。同時，高達57%的中國受訪者認為企業在聘用和留住人才方面遇到了困難，急缺管理型和專業技術人才是中國公司面臨的普遍問題。

周潔崎說：“人才問題是全球普遍面臨的一個問題。60%左右的企業高管普遍認為，能不能找到好的人才，能不能留住這些優秀的人才，是現在所面臨的較大問題。這背后的一些原因包括現在行業、國家和市場的一些大的變化，包括中國在內，可以看到很多新的競爭者的出現，一些新機會的出現。這種不確定性和動態變化促成了人才更快、更多的流動。”他認為，在這個過程中怎么樣去保持和留住這些人才就變成了一個非常大的問題。對中國企業來說，管理型人才和全員素質提升更緊迫。這普遍反應了中國企業和全球企業業務組合面臨的市場差異和所處階段的差異。

科技領域創新加快正在改變“買還是賣”的討論，雖然少數公司計劃進行內部投資，但顯然大多數公司都在公司外部尋找未來的機會，重要的原因之一是傳統企業的創新土壤不足以支撐企業獲取企業所需要的數字化資產。談到企業的戰略和運營，周潔崎說，通過對外投資或合作來獲取數字化及科技資產成為更多企業的普遍認識。

受顛覆的行業更有可能發生交易活動

當被問到要買什么樣的企業，常瑩說：“迅速找到合適的人才和技術正在成為并購交易驅動因素；同時，超越傳統財務范疇的長期價值正在成為高管的考核指標。”她認為，補充當前業務模式的補強型收購和改變企業運營、數字化和拓展服務客戶新途徑的過渡能力收購更受大多數中國企業青睞，用于轉型現有業務。

談到并購最有可能發生在哪些行業，常瑩說，中國受訪者認為未來12個月積極尋求收購比例集中在生命科學、媒體和娛樂以及科技與金融，這三大行業成為中國企業積極尋求收購活躍度最高的行業，比例分別高達85%、75%和54%。“概括來說，即‘我要健康，我要快樂。很多投資并購活動就是這個理念的注解和延伸。中國現在正面臨人口老齡化，GDP不斷增長，同時醫療改革正在進行，中國需要更多的產品及服務去補充現有產品和服務的不足，因此需要生命科學領域相關的產業拓展及延伸。”常瑩說。

與此同時，目前國內對媒體和娛樂內容的消費需求越來越強勁，對用戶來講，為消費內容去付費也越來越能被大家認可。常瑩認為：“所以媒體及娛樂內容生產方面，包括分銷渠道拓展，以及怎樣更好地實現消費者的價值等等使得行業機會越來越多。”她表示，在生命科學及媒體娛樂這兩大最容易受顛覆的行業，正出現越來越多的技術應用。這也意味著這兩大行業未來將成為中國企業尋求并購的主要目標行業。