中遠海控（中國遠洋）分析報告

摘要：航運是指利用各種船舶進行水上運輸的活動。航運業屬于全球競爭性行業，具有典型的周期性。近年來受世界經濟低迷和國內經濟增速放緩等因素影響，航運業面臨需求疲軟和運力過剩的不利局面，企業經營困難甚至虧損，預計短期內難有改觀。

關鍵詞：航運;發展;探討

一、行業運行概況

（一）全球航運業持續低迷，三類主要業務略有差異

從2010年起，全球經濟增長乏力。2015年全球商品貿易量僅增長1.9%，比上一年降低1.5個百分點，處于2008年金融危機以來最低點。受此影響，全球航運市場持續低迷，主要航運指數全線下滑。2016年6月末，作為全球航運市場景氣度指標的克拉克松綜合運價指數收于9367美元/日，較上年同期降幅達35.5%。

（二）我國航運運力規模龐大，國內航運運價平穩，遠洋航運表現不佳

我國航運運力位于世界前列。截至2015年末，我國擁有水上運輸船舶16.59萬艘，凈載重量2.72億噸，集裝箱箱位260.4萬標準箱。其中，我國海運船隊（含沿海和遠洋）運力規模達到1.6億載重噸，約占世界海運船隊總運力的8%，居世界第3位。

（三）我國內河航運運價波動較小

內河航運主要服務于國內貿易。2015年我國內河貨物運輸量34.59億噸，周轉量13312億噸公里，分別占全國水上貨物運輸的56.4%和14%，世界排名第一。目前內河航運只能由我國航運企業經營，受全球航運市場影響不大。受益于國內物價和貿易情況穩定，內河運輸運價波動較小。以長江水系運價指數為例，2016年9月末，集裝箱和干散貨運價指數分別為980和665，比年初微增不足1%。其中，由于沿江貨運鐵路不發達，內河集裝箱運價表現平穩;同時因大宗商品需求低迷影響，干散貨運價從2013年起維持低位運行。

二、行業發展趨勢

對比2010-2015年國內航運需求（水運貨物周轉量）和國內運力供給（船舶凈載重量）增長情況，內河和沿海航運需求的平均增速（13.9%、14.7%）大于供給（13.2%、10.5%），供需較合理，運價較穩定。但內河和沿海航運以散貨運輸為主，通常以單船為營運單位開展期租或程租業務，市場競爭主體數量多，平均規模較小，抗風險能力弱。遠洋航運雖然供需基本均衡（9%、9.1%），但受國際市場影響明顯，運價波動較大且易傳導至沿海航運。

（一）國內外貿易增長乏力，需求不足難以改觀

國際市場上，經濟形勢復雜多變，美聯儲加息、英國脫歐等不穩定因素增多。2016年9月，WTO預測今年和2017年全球貿易增速分別為1.7%和1.8%-3.1%之間，低于前期的預測值2.8%和3.6%。國內市場上，我國經濟仍面臨下行壓力，貿易增長基礎不穩固。2016年前8個月雖然顯露出止跌回穩的跡象，但9月進出口總值（2.17萬億元）同比下降2.4%，其中出口下降5.6%，環比大跌11.5個百分點，遠不及市場預期。即使在我國“一帶一路”戰略推進下，2016年亞洲區域航運需求增速可達4.1%。但全球范圍內經濟復蘇舉步維艱，海運需求增長乏力，克拉克松預計2016年全球海運量增速2.1%，仍低于運力增速0.5個百分點。航運業整體企穩、恢復景氣度仍很困難。

（二）細分市場運行略有分化，集裝箱運價保持低位運行，干散貨、油輪運價下探走低

航運雖然是一個周期性行業，但細分市場表現并不同步。克拉克松研究表明，四種主要船型（干散貨船、油輪、集裝箱船、氣體運輸船）盈利能力同時低于歷史平均值的情況不到總樣本的20%。因此區別分析不同航運類型的運價走勢，可以有效規避行業整體風險。

（三）行業政策寬松，支持航運企業做大做強

我國航運業，特別是海運的健康發展，對確保我國戰略物資供應、提升國際競爭力具有重要意義。為應對艱難的國際環境，促進我國航運業不斷壯大，國家連續出臺了《關于印發物流業發展中長期規劃（2014—2020年）的通知》、《關于促進海運業健康發展的若干意見》等重磅文件，為發展航運業營造寬松的政策環境。近期主要政策要點包括：一是允許注冊在境內的中資航運公司擁有或控股擁有的非五星旗船舶，備案后可從事外貿進出口集裝箱在國內沿海港口和自貿區之間的沿海捎帶業務。二是簡化進出口通關手續，普及無水港，擴大啟運港退稅范圍。三是加強港口管理，規范收費，為航運企業減負。

綜上，雖然航運企業有意降低運力增速，但由于前期擴張過快，待交付運力仍給供給帶來較大壓力。全球經濟低迷也難以提振航運需求，航運行業消化過剩運力仍需要較長時間，運價不具備上漲動力。其中，隨著并購重組和新聯盟格局形成，集裝箱運力有改善機會，但需求不足導致運價進一步承壓;干散貨航運很大程度受我國產業政策落實情況影響，運價震蕩下行概率較大;油輪運輸受到新增運力制約，除季節性和突發因素影響外，運價較難上漲。預計未來將出現以貨源不穩定、營運成本高為特征的中小航運企業淘汰高峰。

三、中遠海控的未來展望

（一）新技術、新產品，中遠海運特運半潛船隊迎來新旗艦

中遠海運特種運輸股份有限公司最新制造的“新光華”輪在2015年12月8日，正式在我國廣州南海投入應運，這也是我國最大的半潛船。如今，我國最大，全球第二大半潛船是10萬噸級半潛船“新光華”輪。其型寬是68m，船舶總長度是255m，下潛吃水是30.5m，載重量是98000t，服務航速是14.5節，裝貨甲板寬度是68m，長度是210m，甲板面積遠遠超出13500m，就像兩個標準足球場那么大。“巨無霸”采取不同的方法來裝卸不能分割的大型物體，比如：碼頭滾裝法、下潛法以及上游法等等，所以該船又稱為海上的“大力神叉車”，適用于運輸各種特大件的貨物，比如：大型鋼制結構、海洋平臺以及不能遠洋航行的支線船等等，也能作為救助打撈的工具。在“新光華”投入應運后，其控制和擁有的半潛船數量超出8艘，船的平均年齡是8年，船隊運輸貨物的能力實現從20000t到100000t不同層級的全覆蓋。這樣能夠增加中遠海運特運特種船隊的綜合實力，并且“新光華”成為該公司半潛船運輸的一股新力量。

（二）建立綜合競爭力強的特種船公司，成為世界上最強的工程物流服務商

中遠海運集團旗下中遠航運股份公司是全球最大的特種船公司，在2015年12月7日將名字改為中遠海運特種運輸股份有限公司。其擁有綜合實力強和規模大的特種運輸船隊，比如：亞洲排名第一的瀝青船隊、世界排名第一的半潛船隊、世界上最大的多種用途重吊船隊、中國排名第一的汽車船隊以及我國最大的木材船隊等等。經營不同類型的船舶數量高達150艘，能夠提供各種各樣的裝卸服務，比如：潛裝、吊裝等等。公司最主要的部隊是半潛部隊，從各種海洋鉆井平臺到海上支持平臺，從各種類型的船舶到大型能源和各種類型的海工設備，運輸的貨物涉及到海工裝備運輸行業各個選項，并且為各個國家的客戶提供不同層級的高端服務，既可以用運輸，又可以安裝。

中遠海運特運總經理韓國敏曾經表示，中遠海運特運在不久的將來必定可以建成綜合實力非常強的特種船公司，發展成為世界領先的工程物流服務商。公司在發展中，堅持“特”字發展戰略，注重工程項目市場、專業貨源市場以及重大件設備市場，聚焦大型工程海上安裝服務、制定工程項目整體解決方案的服務以及為廣大客戶提供個性化海上運輸服務，培養持續盈利能力、承攬世界上最大項目的能力以及服務世界上最大客戶的能力，服務于“一帶一路”的發展戰略，促使中國制造能夠走出國門，盡全力打造我國融入去世界經濟的海洋物流渠道和行業運輸渠道，提高國家競爭優勢，成為我國經濟走向全世界的有力保障。

（三）多元化發展，與金融共舞，中遠海運財產保險自保有限公司獲批籌建

中遠還遠財產保險自保公司在2015年12月5日，經過中國保監會的嚴格審核，最終獲得批準籌建，這也標志著我國第一家航運自保公司進入到籌備開業中。

成立中遠海運集團后，提出了“6+1”產業集群的戰略規劃，而且確定將航運金融板塊當做集團的重要支柱產業。自從成立中遠海運財產保險自保有限公司（籌），作為中遠海運集團內部的保險部門，必須要針對中遠海運集團及其旗下所有成員單位的保險需求，主動承擔中遠海運集團內部運營風險管理控制與保險承保職能，對減少集團的風險控制成本，創新和改進風險應對措施具有重要的意義。此外，中遠海運自保公司（籌）作為中遠海運集團的國有獨資保險機構，還要主動承擔集團海外戰略的一些特殊風險控制職能，對加快全球化發展戰略、中遠海運集團實行多樣化經營以及推進中國航運運輸業的持續穩定發展具有現實的意義。

四、總結和建議

縱觀全球航運市場，除了油運市場依舊是唯一亮點，對集運業和散運業在未來幾年的走勢似乎都不被看好。航運在未來一至兩年內將會繼續面臨著艱難的運營環境。公司內部市場戰略來看，通過對重大資產進行重組，公司的主要業務有兩種，一是碼頭服務，二是集裝箱運輸。公司在經過重組后提出搭建“6+1”產業集群，而且確立集團的重要支柱產業之一是金融板塊，全力建造中國遠洋航運金融控股平臺。以中遠海運金控和簡稱中海集運作為企業的兩個主體，形成新集團大金控平臺。現如今，中遠海運集團金控平臺的船舶租賃業務規模排列在世界的前面。其中，集裝箱租賃業務規模已經進入到全球前三名。由此可見，中遠海運集團金控平臺的船舶租賃業務擁有廣闊的市場發展前景。船舶租賃方面，截至2016年4月底，租賃集裝箱船隊規模達115艘，整體運載能力達82.9萬TEU，在造船舶和預計交付的租賃船舶中，集裝箱船舶共有14艘，共計234000TEU，此外還有4艘6.4萬噸散貨船舶共計運力25.6萬噸;集裝箱租賃方面，目前集裝箱保有量約360萬TEU;非航融資租賃方面，致力于發展港口碼頭、醫療、教育、新能源等多個領域的融資租賃業務，租賃規模已經超過100億元。相比較于傳統航運業務，更看好其金控平臺。金控平臺以航運金融為依據，將航運物流產業優勢得到充分發揮，優化產業鏈資源，建造以租賃、投資、保險、銀行為中心的產業集群，從根本上實現產融結合、不同業務協同發展，對于中遠海控所提出的打造以航運、綜合物流及相關金融服務為支柱，多產業集群、全球領先的綜合性物流供應鏈服務集團抱有期待。

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作者簡介：

盧志菲，國網福建省電力有限公司莆田供電公司。