星巴克第一銀行

8月3日，星巴克公司發布了一則當時很少人留意，但卻相當于向金融組織進行大規模轉型的公告。然而這么一家國際咖啡店連鎖企業為何不僅要顛覆支付方式，還想涉足成熟銀行的商業模式呢？

一言以蔽之：科技。金融體系里充斥著遺留成本和低效率，而現有大型銀行普遍樂于維持現行安排。但如今技術的進步使得大型科技企業有能力去把利潤從金融業手中奪過來——只要找到合適的合作伙伴就行了。

而星巴克之所以舉足輕重，是因為它擁有強大的消費者品牌，特別是有大約1500萬人正在使用星巴克的獎勵系統——該系統通常借助人們手機上的應用程序進行儲值。目前該系統背后是一張信用卡在運作，而該卡會向那些利用星巴克應用程序中向獎勵系統充值的人收取高額費用。像所有商家一樣，星巴克會負擔這些消費者并不太知情的費用——但這最后肯定會被加進一杯咖啡的成本里。（利益披露：我是星巴克應用程序定期使用者。）

星巴克在這個新企業中的一個重要合作伙伴是洲際交易所公司（Intercontinental Exchange，一般簡稱為ICE，千萬別把它與備受爭議的美國移民和海關執法機構混淆了——后者同樣簡稱為ICE）。零售消費者通常不會感知到像ICE這樣的實體。它運營的是包括紐約證券交易所以及更廣泛的衍生品和場外交易市場等市場基礎設施。在后金融危機時代，ICE運營組織良好，特別是在監管良好的市場表現更好。從這個角度來看，ICE是一家專注于某一專業領域的科技企業。

互聯網是不存在中央權威的，也沒有人需要得到任何人的許可去將自己的計算機連接到網絡、建立網站或提供全新的商業模式。而另一方面金融體系則擁有中央權威。在美國它是美聯儲以及其他聯邦，州還有自行監管機構所制定的大量關于如何匯款或提供信貸的規則。許多這些規則，例如保護消費者的規則，都是有意義的，但總體結果還是在保護現有企業——銀行和信用卡公司——免受競爭壓力。

當然還有另一種長期存在的，在銀行體系以外組織融資的方式——市場。在美國，相關監管機構是商品期貨交易委員會，其主要職責是確保市場公平運作并保護投資者免遭商品衍生品市場中的欺詐，還有對所有金融市場中向大眾投資者發行的證券進行監管的證券交易委員會。這兩個機構都很樂意鼓勵那些符合其政治授權的創新。

傳統上，商品市場（玉米、豬腩肉、白銀等等）的運作與星巴克等商店的零售支付風馬牛不相及。但是新技術正在彌合——或者可能已經消滅了——這一差距。

而這項最新技術發展的核心則是加密貨幣（包括比特幣）在一片罵聲之下的發展。

近年來，比特幣、以太坊和其他加密貨幣已經與價格波動、猖獗的投機以及（實話實說）大量盜竊行為聯系在一起。這些新支付形式背后的最初理念是分散的點對點貨幣體系應該優于那種政府掌管的體系，因為后者可能會去欺騙民眾。

當然，這種邏輯的缺陷在于人們其實跟政府一樣對其他人巧取豪奪，有時程度甚至更甚。當人們日漸明白到這一點后，加密貨幣市場也隨之蒙上了陰影。

不過人們在市場交易中作惡的想法對各大商品市場、商品期貨交易委員會或洲際交易所公司來說也不是什么新聞。事實上，像洲際交易所公司這樣的企業正是提供了足夠的安全性、良好的客戶服務和市場誠信而生。例如，某些市場運營的問題——比如倫敦銀行間同業拆借利率這一基準利率的“固定價格丑聞”——在2007和2008年間已經變得很扎眼。而許多智能基礎設施運營商都已經接受了2010年多德-弗蘭克金融改革確立并由商品期貨交易委員會實施的改革。

而這家由星巴克-ICE組建的公司名為Bakkt。微軟將為其提供云服務，還有一眾技術投資界名人排著隊去為其提供資金和建議。雖然關于Bakkt如何運作的詳細信息預計將在11月份公布，但8月份的公告已經明確表明比特幣的一日期貨合約將發揮重要作用。

金融的未來不太可能走向完全的去中心化，而是處于某種中間狀態。銀行和信用卡公司不出意外會去制定競爭性應對措施，最終鹿死誰手也不好說。目前也不清楚利潤將在多大程度上從現有企業轉移到新的強大進入者手中。

盡管如此，消費者很可能從這一最新創新中獲益，同時還會在其他金融領域產生積極溢出效應，因為人們更容易去繞過現有支付機制并期待更多的“免費”咖啡。

（Copyright： Project Syndicate， 2018.）