現代企業的融資風險及模式創新

摘 要：文章分析了當前市場存在的融資機遇，并對現代企業發展過程中面對的融資風險進行了分析，進而提出現代企業發展進行融資模式選擇的創新，為企業進行融資提供參考。

關鍵詞：現代企業；融資；機遇；風險；模式創新

引言

融資是企業根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及企業未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，借助一定的渠道向外界籌集資金的行為。隨著市場競爭的加劇，企業在生產經營活動中遇到了各種困難和挑戰，其中資金的籌措就是很多企業繼續發展面臨的難題，融資難、融資貴成為阻礙現代企業發展的突出難題。因此加強融資機遇和風險的研究，探索新的融資模式，幫助企業順利進行融資，是當前經濟發展需要解決的重要問題。

一、當前市場的融資機遇

隨著經濟形勢的變動，金融市場出現多元化的發展，而在信息技術的支持下，互聯網金融發展迅速，大大豐富了企業融資的渠道，提供了更多更便利的融資方式。特別是在民間借貸規范化之后，企業出現更多新的融資選擇，網上也出現很多小額貸款，社會上出現很多小額貸款公司。而且我國的金融市場在不斷發展，金融產品越來越豐富，國債金融市場逐漸健全，債券的發行規模也越來越大，企業之間的產權交易出現快速發展，這使得我國形成了多元化的資本市場。到2017年底，我國有將近1萬家企業在新三板掛牌上市，而在2016年，國家公布了《分層管理辦法》，促進了多層次資本市場的建設，這些也給企業帶來新的融資渠道。

二、現代企業的融資風險分析

資金是企業發展的基礎，企業要想長遠順利地發展，離不開充足的資金的支持。但受企業所屬方資本條件的制約，并考慮企業的發展形勢，很多企業要想繼續發展，都需要向社會上進行融資，收集其他資本的資金投入本企業的發展。但在這個過程中，因為市場機制變化、市場環境改變、金融市場的波動、企業內部因素等各種因素的影響，企業融資存在很多風險，具體如下：

（一）債融資方式的風險

當前企業進行融資主要是向銀行貸款，因此可以說企業融資對銀行貸款的依賴性較大。但銀行發布貸款又受到國家政策、宏觀調控、市場經濟環境等因素的影響，因此經常出現降低貸款額度、壓縮貸款規模等情況，這就使得部分資本不足的企業面臨無法貸款的困境，影響企業資金籌措。債務融資是企業向個人或機構出售債券、票據等籌集資金的途徑，具有短期性、速度快、成本低等優點，但同時企業需要按期支付債務利息，使其成為企業的固定負擔，提高了企業的經營壓力。一旦企業無法按時還清本息，債務危機就轉變成企業的財務危機。企業欠的債務越多，可能的財務危機就越大，不能及時控制的話就容易出現破產的風險。股權融資存在的風險主要是股權稀釋的風險，當投資者獲得企業的部分股權后，企業控股人的股權會被減弱，有的小股東甚至會失去股權；機會風險，企業進行股權融資，會失去參與其他融資方式的機會；經營風險，有較多股權的股東，在企業經營管理上與投資人和負責人可能存在較大的意見分歧，導致企業進行決策時比較困難，難以決定。

（二）融資與經營不匹配

現代企業很多都是通過負債經營實現快速擴張，但這會使企業承擔過大的債務系數，沒有充分意識到負債經營對企業帶來的巨大壓力，或者有的企業是自信于可以解決，但一旦出現投資失敗，企業很容易因為無力償還債務而破產。也就是現代企業缺乏對自身條件的正確評估，也缺乏對負債的防范和應對措施，在出現操作不當或投資失利時不能及時解決，導致企業面臨破產。

（三）對融資風險的認識不足

很多現代企業的風險意識淡薄，盲目進行資本擴張，擴大融資項目，沒有對項目進行充分和合理的評估以及可行性評價，出現“短貸長用”，甚至違規將流動資金借貸投入固定資產或者股權，對于風險發生的認識不準確，單純認為經過有效的管理就可以避免風險的發生，忽視了其他外界不可控因素的影響。比如國家政策和市場外部環境，也會給企業融資帶來風險，包括利率、經濟政策、通貨膨脹等；利率和匯率的水平會影響企業融資的成本，經濟處于貨幣緊縮的情況下，企業融資可能面臨貸款難、利息高、無法償還本息等風險；在通貨膨脹的情況下，企業需要的資金增加，資金鏈供應不足，貨幣不斷貶值，而物價升高，導致企業需求的資金成本升高，帶來融資風險。

（四）融資過程遇到的陷阱

主要是融資信息收集失誤，導致的融資風險，比如企業融資時遇到詐騙公司，借助優越的條件吸引企業，然后要求企業進行調查，并讓企業花費調查費、接待費等，最后找借口不予融資，給企業帶來嚴重的融資風險。還有的則是以企業土地出資為條件，合作進行開發，騙取超額利益，導致企業資產流失，增加了企業融資成本和風險，特別是開發項目爛尾的情況下，很容易使企業破產。

三、現代企業的融資模式創新

（一）不同規模企業的融資模式選擇

從目前我國的企業發展來看，絕大多數都是中小企業，而中小企業的生產規模較小，資金融資量少，一般融資是為了進行短期投入，因此在選擇融資模式時最好選擇流動性強的短期借貸，向銀行貸款或融資租賃等，避免選擇門檻高、標準高的融資渠道和模式。同時還可以關注金融市場上專門為中小企業提出的金融產品，比如財稅補貼、眾籌、大數據融資、P2P融資、電商平臺融資等方式，來提高融資效率，同時降低融資成本。對于大規模的大型企業來說，生產能力較強，需求的資金很多，而且資金的需求期較長，因此在選擇融資模式時盡量選擇基金、股票、債券等長期融資方式，但做到這一點需要企業有良好的社會信譽和影響力，通過銀行的擔保和信用借貸等實現。

（二）不同階段的融資模式選擇

主要是同一家企業在不同發展階段時對于資金的需求不同，負債情況也不同，需要合理選擇不同的融資模式。一般來說，企業的合理負債率在20%-70%之間，一旦超過這個范圍，會出現負債過大，導致收支不平衡，難以償還債務，最終導致企業倒閉。所以企業需要對負債情況進行分析，先根據企業發展狀況，制定合理的負債預算，將可承擔的負債總額控制在合理的范圍，然后據此選擇融資方式。比如權益性融資或債務融資，前者籌集的資金屬于資本，后者屬于負債。對于發展不穩定的企業，也就是處于創業初期或上升期的企業，面對的問題是有很大的還款壓力，因此最好選擇權益性融資，引進社會上資金雄厚的投資者或者發行股票等，通過分紅和股權的方式為投資者提供收益，緩解還債壓力。當企業處于相對平衡和穩定的時期后，融資風險相對降低，此時最好選擇貸款和發行債券的方式，借助財務杠桿，實施負債化經營，實現資本的擴張，但要注意負債率。

（三）不同風險的融資模式選擇

不同模式的融資帶有不同的風險，而不同類型的企業有不同的風險偏好和承受能力。比如說，穩定型企業，致力于在當前發展的基礎上穩步發展，因此選擇融資模式時最好選擇長短期融資模式，一方面借助臨時性的短期貸款進行應急，另一方面選擇金融市場上相對成熟的渠道進行融資，考慮企業長期發展的需求，這樣可以避免資金的閑置，也可以滿足短時期內對資金的需求。而對于激進型的企業，傾向于快速擴大資本，因此對于資金的需求很大，所以最好選擇激進大膽的融資模式，多是短期融資，但需要同時滿足短期和長期發展的資金需求，這種模式的風險很大，需要企業有強大的資金運作能力，能在短期內將資金回本并獲取收益。

（四）不同成本的融資模式選擇

市場經濟體制的提出，資金市場的完善，擴大了企業可選擇的融資渠道和融資方式的范圍，但任何融資方式的選擇，企業都需要付出一定的代價，這樣企業就會出現不同的資金成本。在選擇融資方式時，就需要合理估算每種融資方式可能帶來的資金成本，然后嚴格按照國家規定的融資政策、法律法規和制度規范等，選擇合適的融資方式，最好是低成本、低風險的融資方式。企業需要綜合考察各種融資方式，預算可能的資金成本，確定資金來源，通過對企業本身發展需求和項目開展需求考慮，尋找適合本企業的融資方式，最大限度降低融資成本。

四、結束語

我國經濟的發展、經濟結構的轉型和科技創新等，都離不開企業的健康發展。而金融市場的多元化發展給企業融資模式的選擇帶來更多的選項，企業需要結合自身發展情況，綜合考慮各種融資模式的利弊，深刻認識到融資風險的存在，選擇合適的融資模式，實現企業的長遠發展。

參考文獻：

[1]宋園園，戴建秋.現代企業的融資風險及模式創新[J].現代經濟信息，2016，（11）：302.

作者簡介：季文麗，四川能投能源基地投資股份有限公司。