下半年北京經濟將穩中趨緩

奚春

2018年上半年，北京市經濟呈現穩中向好的運行態勢，GDP增長6.8%，增速比一季度提高0.1個百分點，與上年同期增速持平，出口超預期大幅增長成為拉動經濟的重要因素，內需略顯發力。下半年，歐洲經濟形勢走弱、中美貿易摩擦、中東地緣政治等因素將下拉外需，內需或將在更加積極的宏觀政策背景下有所回升。初步判斷，下半年經濟增速將有所放緩，全年經濟呈現總體平穩、中間略高的走勢，預計全年北京市GDP增長6.7%。

經濟下行壓力增大政策將更加積極有效

根據北京市宏觀經濟景氣監測系統分析，2018年經濟仍處于運行正常的綠燈范圍內，但下降趨勢已初步顯現。6月份全市制造業PMI為51.1%，雖仍處于擴張區間，但較前幾個月有明顯回落趨勢。從先行指數來看，下降趨勢仍在繼續，且降幅呈現擴大跡象，表明下半年北京市經濟將趨緩。

周期下行力量將有所強化。從金融周期看，我國金融杠桿率處于歷史高位，在政策助力“加速轉型”和防風險背景下，金融環境仍將適度偏緊，但近期貨幣政策已從流動性合理穩定轉變為流動性合理充裕，央行定向降準等支持措施將對下半年信貸投放產生一定程度的積極影響。從設備更替周期看，新一輪資本投資驅動周期已經到來，北京市通用設備和專用設備制造業2017年年初由負轉正并保持較高增速，但短期來看，資金偏緊、需求放緩等因素導致這輪投資周期偏弱。從工業庫存周期看，下半年北京市工業將進入被動補庫存階段，即市場需求減弱導致的庫存被動增加，這與全國工業生產活動開始走弱、PPI走弱的趨勢基本一致。

7月31日中央政治局會議召開，要求財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用，保持流動性合理充裕，做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，定調下半年經濟發展“穩”字當頭。一系列政策有利于北京經濟穩定發展，國務院批復北京市服務業擴大開放綜合試點工作方案；全市先進制造業企業加快升級、產能加速釋放；多個有利于文化創意產業園區發展的政策意見出臺；北京市在全國率先出臺實施方案，改革優化營商環境，符合首都要求的產業進一步呈現蓬勃發展態勢，將釋放更多政策紅利。

投資降幅或收窄結構將不斷優化

今年以來，在重點項目進度滯后、新增項目數量少、融資成本不斷上升等因素影響下，投資三大支撐板塊均呈現不同程度下滑。下半年，金融去杠桿、控風險的力度不變，但節奏可能適度放緩，預計全年全社會固定資產投資下降5%左右，其中建安投資可實現4%左右的增長。

一是基礎設施投資降幅或收窄。今年上半年大量規范地方政府融資債務的文件密集出臺，融資方式受到嚴格限制，基建投資出現了明顯的增速下滑。下半年，積極有效的財政政策將一定程度上緩解基礎設施融資端的壓力，基礎設施領域補短板的力度將不斷增大。冬奧會、世園會場館及配套基礎設施，新一輪百萬畝造林，四個大型綜合管廊建設等項目將陸續推動，帶動基礎設施投資增速有所好轉，預計下半年基礎設施投資降幅將收窄。

二是工業投資增速回升或將成為下半年投資最大的亮點。全國制造業投資增速正逐步回升，有利的環境中北京市制造業投資增速降幅也有望收窄。去年工業利潤大幅上漲，企業投資預期有所改善，對今年制造業投資的拉動正持續顯現，但受制于企業融資偏緊，上半年回升力度依然偏弱。下半年，重點制造業行業稅率不斷降低，工業企業盈利改善，高端制造業有望帶動全市工業投資增速回升。空間環境地基綜合監測網項目、地球系統數值模擬裝置項目、多模態跨尺度生物醫學成像設施項目等高精尖項目將陸續展開和推動，有望帶動工業投資回升。

三是房地產投資將繼續走低。北京市房地產調控政策繼續加碼，堅決遏制房價上漲，房地產投資連續30個月累計負增長。全市經營性用地供應不足，2015年、2016年僅分別完成全年供地任務的50.8%和33.5%，今年上半年土地供應僅完成年度計劃的17.2%，將直接影響房地產投資完成。下半年，房地產行業即將迎來債務到期高峰，同時融資壓力仍然較大，行業整體債務風險增加將影響其拿地行為和投資開發行為，預計房地產投資將繼續走低。

總消費穩中有升服務消費帶動不斷凸顯

隨著居民收入水平的提高，居民消費結構更多轉向服務消費，社會消費品零售總額增速呈現趨勢性回落和周期性波動共存的態勢。下半年，一系列促進開放、增加進口、優化營商環境、提高消費者福利的政策將逐步實施并不斷釋放效力，對消費的提振作用將持續顯現，服務消費的潛力將進一步釋放，基本消費向發展型和改善型消費逐步升級，從而為提高總消費規模、拉動內需提供動力。預計全年總消費增長8.5%左右。

一是汽車消費有望在下半年有所恢復。上半年，受新能源汽車指標直接分配發放政策、指標有效期延長到一年、進口汽車關稅降低政策引發消費者觀望狀態等因素影響，汽車銷售持續低迷。今年7月1日之后進口整車和零部件關稅進一步降低，有助于行業的持續復蘇。北京市新能源汽車財政補貼新政落地，進一步提高補貼車型門檻，對于高續航的產品補貼金額有所提升，新能源汽車市場逐步從補貼驅動向消費驅動轉變。預計下半年汽車消費將有所恢復。

二是一系列增收惠民政策有利于消費穩定增長。手機流量“漫游”費取消、部分進口日用消費品的稅率降低、全市城鄉低保標準調整、實施統一的城鄉居民醫療保險制度、個稅改革提速有望10月率先落地等一系列政策，有利于提高居民實際消費能力，對下半年的消費起到積極影響。同時，下半年是傳統消費旺季，節日消費以及大規模的促銷活動將會促使消費者進一步釋放消費潛力。

三是新型消費業態蓬勃發展。線上線下融合的新零售成為今年消費領域的新熱點，電商平臺與線下商超正在由相互競爭加速向合作共贏轉變，實現優勢互補，聯動發展。京東50家無人超市和50家7Fresh生鮮超市、阿里30家盒馬鮮生將完成開設，“雙十一”和“雙十二”年終大促也將加速新零售的快速布局和發展。

四是服務消費帶動作用進一步凸顯。近年來，北京市居民對于信息、醫療、養老、家政、旅游等新型服務消費需求不斷增加，服務消費對于總消費的貢獻率已經超過七成。下半年，文化娛樂消費、旅游消費潛力將在寒暑假、國慶長假、圣誕節等節日帶動下進一步釋放，傳統服務消費也將通過“互聯網+”進一步升級，通過相對低廉的價格和方便快捷的服務，創造出大量新需求。

外貿不確定性因素增加進出口增速或將下降

世界經濟復蘇、出口強勁反彈都是去年及今年上半年經濟表現超預期的重要因素，但目前外部環境已經發生明顯變化，外貿不確定性風險在增多，下半年進出口增速或將雙雙下降。

一是中美貿易摩擦逐步升級，下半年雙方將進入“邊打邊談”階段，相關企業也進入觀望狀態，進出口或將受此影響出現較大波動；7月歐元區PMI各項指標都顯示走軟態勢，歐洲經濟增速將在下半年繼續放緩，對北京市出口造成不利影響。

二是上半年國內外向型企業為了規避貿易摩擦的不確定性，采取提前排產、搶先報關等方式完成在手訂單，推高了出口增速，可能導致下半年出口訂單的減少。

三是下半年經濟增長下行壓力加大，內需將邊際趨弱，同時原油價格或將保持在當前的中高位區間，進一步大幅上升的空間有限，加之基數走高，同比增速將明顯放緩。

四是由于中美經濟增長分化、中美利差持續收窄、美元指數持續走強等因素，近期人民幣出現了階段性貶值，或將在3-5個月后對我國出口起到一定帶動作用，但帶動有限。

值得一提的是，7月10日商務部等20個部門聯合發布《關于擴大進口、促進對外貿易平衡發展的意見》，預計下半年擴大進口的具體措施將陸續出臺，政策效果將不斷顯現。綜合判斷，全年進出口總額有望實現15%左右的增長。

工業增速或將放緩高端制造業加速發展

今年以來，北京市工業發展態勢向好，重點企業投產多條特高壓輸電線路，改造多個供熱管網及配電設施，對工業增長貢獻突出；高技術制造業連續16個月保持15%以上增速；出口超預期大幅增長，機電產品出口額增速四年來首次回升到雙位數，高新技術產品出口額累計增速達到30%以上。下半年，電力、熱力線路改造仍將繼續，但高基數影響可能使得增速有所下降；國際貿易環境的不確定性增加經營風險，出口的帶動作用也將減弱；原材料價格上漲、部分領域需求減弱等問題存在，環保升級也將給行業發展帶來一定壓力。預計全年規上工業增長6%左右。

一是汽車制造業增加值增速有所恢復，對工業的下拉作用將逐步減弱。今年5月份，汽車制造業結束連續10個月負增長，上半年累計增長4.7%，北京現代在明星車型帶動下銷售大幅提升，北京奔馳產銷量雙雙穩步增長，北汽新能源上半年全系車型銷量比去年同期增長近八成，北汽福田中重型貨車、輕微型貨車銷量均增長。下半年，北汽股份將從產品和品牌入手實施“騰2018計劃”加速旗下自主品牌的轉型，自主品牌的內耗問題將進一步得到解決，資源利用率也將得到提升；北京奔馳在順義投資建設北汽研發基地，在不新增用地、不新增產能的基礎上，將原產能改造為高端產能，質量與效益同步升級。預計全年汽車制造業增加值增長5%左右。

二是醫藥制造業有望延續高速增長。上半年，在產業內部變革帶來景氣度提升和市場資金關注度上升的共同作用下，北京市醫藥制造業同比增長19.1%，連續16個月保持18%以上的高增速。國內老齡化、消費升級等帶動醫藥行業需求市場不斷旺盛，且對高端產品和服務的需求持續增加。目前行業政策導向清晰，審評審批制度改革、仿制藥一致性評價、“兩票制”等醫改政策不斷推進，產業結構趨向優化，行業集中度持續提升。初步判斷，醫藥行業已經進入新的景氣周期，這個新周期將以創新品種、優質品種、優質企業為主導。北京市擁有全國最多的醫藥上市公司，醫藥行業擁有融資環境較好、政策接受和反應速度較快的優勢。預計全年醫藥制造業增速將保持在15%以上。

三是電子信息制造業將延續兩位數增長。上半年，電子信息制造業重點企業科技研發紅利不斷釋放，市場占有率持續提升，全市電子信息制造業增加值同比增長20.4%。下半年，京東方全球首座10.5代廠產能將持續放量，第三季度是傳統旺季，投片量會繼續增加；小米旗下的手機、筆記本、電視等由于性價比優勢，海外銷量大幅增加，同時小米智能家居先發優勢明顯，在業內形成了有梯度的競爭優勢；北京市5G技術研發與產業化進程在全國領先，下半年展瑞將推出第一款支持3GPPR15非獨立組網5G標準的5G商用芯片。考慮到電子信息行業驅動力仍處于從智能手機、電視、電腦等向人工智能、汽車和虛擬貨幣等板塊轉移，行業處于設備、技術、生產過渡期，初步判斷全年信息制造業增長15%左右。

服務業平穩發展創新與開放成為主旋律

上半年，北京市服務業繼續發揮經濟增長穩定器的作用，同比增長7.2%，與去年同期持平。其中，金融、信息服務、科技服務等優勢行業對全市經濟增長的貢獻率合計達到58.6%，繼續發揮主要帶動作用。下半年，科技創新、服務業擴大開放將繼續釋放紅利，對服務業規模擴大、結構優化、質量提升發揮重要作用。預計全年服務業增長7%左右。

一是信息服務業是服務業快速發展的最主要動力。北京市信息服務業占GDP的比重已經由2014年的9.7%提高到今年上半年的11.6%，上半年直接拉動GDP增長2個百分點。國內互聯網、電商等行業發展態勢良好，“互聯網+”等政策進一步加速國民經濟中各個微觀成分的數字化轉型，這些都將帶動信息服務業的高速增長。下半年，隨著人工智能、面部識別支付、5G網絡通信等新技術嶄露頭角，平臺經濟、數字經濟等新業態高速增長，以及百度、美團點評、京東、滴滴出行、快手、比特大陸等重點企業加快創新，北京市信息服務業發展后勁足，有望繼續保持兩位數的快速增長。

二是科技服務業將繼續向好發展。依托北京豐富的科技資源，今年以來北京市科技服務市場不斷壯大，上半年全市科技服務業同比增長7.8%。下半年，全市創新生態將不斷完善，眾創空間、孵化器、加速器、大學科技園等各類雙創服務機構將不斷增加；新創科技型企業集聚度進一步提高；技術交易市場將持續保持活躍，熱點仍集中于電子信息、現代交通和城市建設與社會發展等領域，技術合同成交額有望延續雙位數增長；金融賦能科技創新和實體經濟的能力不斷提高，6月份北京市科技創新基金正式啟動，未來有望撬動千億級資金，實現萬億級產值，形成新經濟支撐動能。

三是金融業增速將呈現緩中趨穩態勢。上半年，金融業同比增長6%，比一季度提高0.2個百分點，央行已經三次下調部分金融機構人民幣存款準備金率，下半年或仍有兩次降息，有利于緩解資金來源和成本上升的壓力，改善銀行業利潤，預計銀行業增速逐步恢復的態勢將得以延續。同時，降準對于債市也是較大利好，債券收益率已出現整體下行趨勢，預計下半年債市將有所好轉。上半年北京新增新三板掛牌公司31家，摘牌108家，凈減少77家，新三板市場融資功能不足、經營狀況不佳、監管趨嚴下“曲線上市”難等問題持續存在，新三板市場將繼續萎縮。

下半年物價將延續在溫和區間運行

上半年，全市物價水平保持溫和上漲，CPI同比上漲2.3%，連續4個月保持這一增速。下半年，物價將延續在溫和區間運行，預計CPI上漲2%左右。一是食品類價格將總體穩中偏弱，從近期數據來看，豬肉價格雖然已在筑底區間但年內回升幅度有限。二是服務價格仍將是拉動CPI上漲的主要動力，上半年服務價格上漲3.3%，主要由于人工成本上漲較快，影響課外教育、家政服務、美容美發、快遞服務等價格。三是權重占比較高的房租價格一直保持穩步上漲態勢，隨著傳統的畢業生暑期租賃高峰到來，房租價格上漲態勢大概率仍將延續。

上半年，PPI同比下降0.3%，比去年同期回落1.5個百分點，鋼鐵、煤炭、有色金屬等主要工業品生產和供給相對平穩，價格總體穩中偏弱，是PPI走弱的主要原因。預計下半年PPI可能出現小幅上漲，但回升勢頭難以長期持續，一方面由于年初以來國際油價有較大幅度上漲，5月下旬之后上漲勢頭已經減弱，持續上行的可能性較小，對PPI的抬升作用減弱；另一方面在當前經濟環境下，工業產業需求不會大幅走強，需求拉動PPI飆升的可能性較小。

（作者單位：北京市經濟信息中心經濟研究部）