匯率風險下的套期保值應用及思考

李林蔚

【摘要】隨著經濟全球化趨勢加快和“一帶一路”倡議的實施，我國海外進出口業務增加，加上近期國際經濟局勢動蕩，我國人民幣匯率也受其影響呈現下降趨勢，不可避免地加大了外匯匯率風險。因此，運用合理的方式減輕外匯風險帶來的損失尤為重要，套期保值不失為規避匯率風險的良策，近年來業務量大增。鑒于此，2017年3月財政部適時發布了《企業會計準則第24號——套期會計》。本文將通過介紹外匯風險類型和相應使用的套期保值工具，以及如何進行套期保值賬務處理等幾個方面分析套期工具在規避外匯風險中的作用，并通過對套期工具運用的分析，對套期保值方法做出思考和評價。

【關鍵詞】匯率風險；套期保值；賬務處理；評價

【中圖分類號】F275；F235.8

外匯匯率風險是指以外幣計算的資產與負債，因匯率變動而出現的價值變動可能性。根據匯率風險發生的范圍，將其劃分成折算風險、經濟風險和交易風險。

折算風險是在編制財務報表的過程中，將功能貨幣轉換成本國的記賬本位幣時由于匯率發生波動而導致賬面價值與實際價值不符，從而形成不必要的賬面損失風險的可能性。主要存在于跨國公司中。

經濟風險是指未預期的匯率變動通過影響企業的生產和銷售要素的價值變化，從而引起企業未來的收益減少的可能，這里的損失是一種潛在的損失。經濟風險是不確定的，也是宏觀層面的，因此不具有可控性。

交易風險是指在計價收付的交易中，由于交付時間的差異而導致匯率變動進而使收益減少的可能性。交易風險顧名思義是在交易中產生的，相比其他兩種風險，可以通過一定的資本運作進行減輕或避免。

一、套期會計及作用原理

前面提到，如今金融市場發展迅速，且最近市場波動較大，這為規避外匯風險提供了必要性。上市公司如萬科、贊宇科技等近期紛紛開始開展外匯套期保值業務來防范匯率大幅波動帶來的不良影響。

套期保值是指經濟主體在現貨市場或者期貨市場中通過進行業務對沖的方式來規避時間差導致的市場價值變動，從而規避風險。套期保值能夠對原本由于產品價格變化產生的損失進行補償，實現降低損失，扭虧為盈的目的。

套期保值要求交易的種類相同，交易的方向相反，數量相當，時間相近。以期貨套期為例，若企業預期在三個月后購進一批產品，而預計產品在三個月后價格會上升，為了避免由于時間差帶來的損失，企業選擇在此時購入同等數量的產品期貨，三個月之后賣掉期貨，同時購入預期購入的產品，這樣期貨的收益與三個月后產品價格上升帶來的損失進行了抵銷，從而避免了損失。

類比外匯風險，“價格”則是兩國之間的匯率。目前大部分企業采取的套期保值方法是遠期合同，即企業在交易的同時，與銀行簽訂遠期合同，就外匯價格、數量和期限進行約定，雙方需要在到期日按照合同約定的匯率和價格進行交割，從而一定程度上減小了匯率波動帶來的收益不確定性。也就是說如果外貿企業在簽訂交易合同的同時，與銀行簽訂遠期合同，規定3個月之后按照6.9：1的匯率向銀行銷售100萬美元，那么無論3個月之后美元人民幣即期匯率是6.5還是7，企業都將以6.9的匯率與銀行進行交割。

因此，期貨合同能夠通過買賣的沖抵來避免價格波動的損失，而外匯的遠期合同套期實際上只是在一定程度上減少了匯率的非預期波動所帶來的風險，因為匯率價格無法準確預測，所以并不能完全規避匯率變動帶來的損失，也不能保證一定不會虧損。

二、外匯套期會計的準則處理

（一）套期會計的處理準則

2017年財政部發布了新準則《企業會計準則第24號——套期會計》。與舊準則相比，在套期工具與被套期工具項目的識別、套期有效性評估、再平衡機制和期權時間價值的會計處理以及確認和計量等方面進行了更新，因為本部分主要考慮會計賬務處理，所以著重分析有效性與確認計量。

首先，判斷套期是否有效。舊準則中“有效”的判斷標準是抵消程度的大小，規定抵消結果的量化指標區間為80%～125%，即抵銷程度在此范圍內，則視為有效套期。新準則中取消了這一指標的使用，有效性的判斷更多的依靠企業的主觀考慮，例如被套期項目和套期工具之間的關系，兩者風險是否有關聯，兩者的損益之間是否相關的分析等，企業在套期日及報表日須進行有效性分析，對于無效的部分給出原因。這里的“有效性”實際上存在很強的模糊性，因為很難對于兩者的風險衡量給出確切的結論。

其次，在會計處理方面，對于有效的套期，新的準則有了更加清晰的處理方式。根據業務種類主要分成了公允價值套期、現金流量套期和境外經營凈投資套期。實際來看，三種套期方式的處理大同小異，因為說到底都是時間差異所帶來的價值差異，反映在財務報表上均為套期損益和其他綜合收益這兩個主要科目。具體處理方法是，將公允價值套期工具與被套期工具形成的利得和損失計入當期損益，公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的非交易性權益工具投資（或其組成部分）產生的利得和損失計入其他綜合收益；對于現金流量套期和境外經營凈投資套期，將有效套期的利得和損益計入其他綜合收益，無效部分計入當期損益。

（二）外匯套期會計處理

以下通過例子來說明新準則下外匯套期會計的處理方法。

1.公允價值套期

20×8年10月1日，某公司從德國訂購50萬歐元的生產材料，并約定在次年4月1日交付。為了規避貶值帶來的風險，公司當天與銀行簽訂了購入同等金額50萬歐元的遠期外匯合同，期限為6個月，約定歐元兌美元匯率為1：1.2。市場利率為5%，當日的遠期匯率為1：1.2，當年年底的遠期匯率為1：1.4，交付日的即期匯率為1：1.5。

可以發現，此份遠期外匯合同，數額與已知交易一致，風險與之相反，能夠起到損益抵銷的作用，符合公允價值套期保值的條件，為有效套期。

20×8年底時，遠期匯率為1：1.4，實現套期保值的目的，減少了可能的損失，具體數值計算：

（1.4-1.2）×500 000/（1+5%×1/4）=98 765

會計處理為：

借：套期工具——遠期外匯合同 98 765

貸：套期損益 98 765

借：套期損益 98 765

貸：被套期項目——確定承諾 98 765

20×9年4月1日，即期匯率為1：1.5，損失繼續減少，具體數值計算：

（1.5-1.2）×500 000-98 765=51 235

會計處理為：

借：套期工具——遠期外匯合同 51 235

貸：套期損益 51 235

借：套期損益 51 235

貸：被套期項目——確定承諾 51 235遠期合同交割時：

借：銀行存款——歐元（1.5×500 000）750 000

貸：套期工具——遠期外匯合同 150 000

銀行存款——美元（1.2×500 000）600 000

材料驗收時：

借：原材料 600 000

被套期項目——確定承諾 150 000

貸：銀行存款——歐元（1.5×500 000）750 000

2.現金流量套期

假設20×8年6月1日，美國某公司預期在第二年6月1日向德國支付一筆30萬歐元的貨款，預計美元存在貶值的風險。該公司為規避該風險，在6月1日當天簽訂了一份遠期外匯合同，按歐元兌美元1：1.2的匯率買入30萬歐元，期限為一年，市場利率為5%，當年12月31日，遠期匯率為1：1.3，第二年6月1日的即期匯率為1：1.25。

可以發現，此份遠期外匯合同，數額與預期交易一致，風險與之相反，能夠起到損益抵消的作用，符合現金流量套期保值的條件，為有效套期。

20×8年底時，美元貶值，遠期匯率為1：1.3，因此套期保值發揮作用，減少了時間差異造成的損失，具體數值計算：

（1.3-1.2）×300 000/（1+5%×1/2）=29 268

借：套期工具——遠期外匯合同 29 268

貸：其他綜合收益 29 268

20×9年6月1日，美元價值回升，即期匯率為1：1.25，部分損失需要轉回，具體數值計算：

（1.25-1.2）×300 000-29 268=-14 268

借：其他綜合收益 14 268

貸：套期工具——遠期外匯合同 14 268

遠期合同交割時：

借：銀行存款——歐元（300 000×1.25）375 000

貸：銀行存款——美元（300 000×1.2） 360 000

套期工具——遠期外匯合同 15 000

交易發生時：

借：商品采購 360 000

其他綜合收益 15 000

貸：銀行存款——歐元（300 000×1.25）375 000

境外經營凈投資套期的處理與后者類似，在此不作贅述。

比較兩種處理方式可以發現，兩種套期之間的界限非常模糊。準則中將二者的區別主要歸結于是否為確認交易，公允價值套期是在交易發生的條件下使用，實質性業務已經發生，而現金流量套期主要用于企業預期的將來可能會發生的交易。實際上企業對于這兩種套期處理方式有很大的選擇余地，因為在實務中應用時很難將其區分開來，公允價值套期和現金流量套期中所謂的“預期交易”并沒有原始憑證，因此審計時對于兩種處理方式的判定也無從查起。

基于此，企業在對外匯套期保值時，就容易出現問題。對比兩種方式的會計賬務處理，公允價值套期的會計處理對于各報表來說沒有實質影響，套期損益在會計期間內相互抵銷；而現金流量套期的會計處理，其他綜合則會對各個報表的數據尤其是被用來分析企業經營情況的利潤表收益數據產生影響，似乎將不確定有時甚至莫須有的交易直接在利潤表中確認了收益。而如今越來越多的實證研究表明，相比凈利潤，市場賦予了其他綜合收益更高的定價，其他綜合收益的價值相關性進一步加深。兩種處理方式，不同的結果，這給企業提供了操作的空間和動機，報表使用者也可能會受此誤導。

三、總結

盡管不能像期貨保值一樣，完全規避期貨價格上漲或下跌帶來的可能損失，外匯的套期保值能夠有效減輕甚至規避外匯匯率波動帶來的收益風險。隨著新的套期會計準則的發布，套期保值業務的靈活性得到提升，進一步實現國際準則趨同。但從另一方面來講，套期保值靈活性提高的同時，也給企業帶來了賬務處理的靈活性，是否應用了套期保值全憑企業的單方面說辭，因此這在一定程度上可能會助長報表操縱的風氣，而且從會計處理來看，兩種套期的區分界限模糊，而二者的會計處理卻不盡相同，這都可能為報表操縱留下機會，值得我們進一步思考。當然客觀來講，外匯套期保值作為一種規避損失的方法，如果能在實務中得到靈活運用，在全球化的今天可以減少甚至避免非經營性損失。

主要參考文獻：

[1]陳奇峰.企業外匯套期保值與風險管理[J].中國外資，2018（15）：74-75.

[2]郭怡彤.新準則下的套期保值會計處理[J].財會學習，2017（21）：12-13.

[3]中國銀行財務管理部課題組，劉承鋼.商業銀行衍生產品套期保值管理及套期會計應用研究[J].金融會計，2017（08）：12-22.

[4]張峻輝.論套期保值在規避外匯匯率風險中的運用[J].財經界（學術版），2017（05）：57-58.

[5]財政部.企業會計準則第24號——套期會計.