中國資本市場分析報告

王堯

摘要：中國資本市場從改革開放初期至今，我國資本市場在發展的過程中不斷在摸索前進，國家資本市場從無到有的過程僅僅30年就取得了巨大的成就，但在發展的過程依然面臨較大的問題，急需國內政府對中國資本市場進行深入改革完善，如尚未全面開發市場經濟、金融市場波動較大等問題。若要在2020年全面進入小康社會、實現高端產業的結構升級，資本市場必須完成從過去的盲從發展向成熟市場的過渡。本文分析了現階段我國資本市場存在的問題與不足并提出了相關建議，對完善我國資本市場有著一定的借鑒作用。

關鍵詞：資本市場；融資；市場經濟

一、中國資本市場存在的問題與不足

中國經濟發展的因具備大量的人口紅利，發展機會空前之大，國內資本市場急需資金、產業的發展，國家政策的鼓勵支持，這一切都為國內資本市場的發展奠定基礎。但在體制、法制、結構等方面都與發達國家存在較明顯的區別。

1.資本市場規模不完善、融資結構單一

一是從過去至今，大型企業上市后由于企業股權的特殊型，實際在交易所可流通交易的股數極低，在我國資本市場融資渠道本身較缺乏的情況下，將導致上市企業籌集到的資金規模較小，對自己需求仍然存在較大的缺口，不利于企業未來的發展，二是代辦股份轉讓系統有待進一步健全和完善，三是缺少柜臺交易市場，限制了金融市場場外交易的規模。四是金融衍生品數量較小，上交易所中體現在交易品種和數量與發達國家相比仍然較少且收入模式單一，交易機制仍存在改進的地方。

2.市場機制不完善，效率低

由于我國社會市場經濟體系仍然在發展的過程中尚未成熟，許多相關的保障體系仍需加快匯總，因此在自身的市場體系仍存在不完善的情況下，全面引入外資、開放市場方面仍存在較大的阻礙，導致我國資本市場發展存在一定的缺陷，不利于我國企業的融資，對我國企業的發展造成一定的影響，也間接阻礙了我國產業升級，無法引入發達國家的資金及技術。

3.法律體系不完善

由于中國資本市場現階段仍然處于發展的前期，因此國家的體制的存在與資本市場在發展的過程中本身存在較大的矛盾，因此急需相關法律法規將兩者的關系進行融合調節，與此同時由于我國資本市場發展迅速，因此法律制度及體系需要與時俱進，調整修改符合當前的社會體系，不斷的補充及完善。

二、中國資本市場發展戰略及展望

我國從80年代開始實行改革開放到全面發展社會主義市場經濟，在中國從封閉到開放的過程中，極大地加快了我國資本市場的發展，改革應當從自主創新經濟體系的戰略高度的宏觀角度進行構建及規劃。

1.調整融資結構

應正確處理調整政府與市場之間微妙關系，結合政府及市場的現況，不斷地完善法律體系及相關的監管機制。由于在過去我國我資本市場發展的初期。一切的相關機制尚未完善，政府調控、監管的力度較大，一旦市場出現瘋狂現象，政府立即進行調控，打壓市場氛圍；如今隨著我國資本市場的快速發展，經驗較過去相對成熟，過去的調控、審批等機制已不適應我國目前資本市場的發展，進一步簡化行政審批，培育市場化發行和創新機制，完善相關上市及退市機制，構建新型法律體系，做到有法可依，“同股不同權”“CDR”等制度應當快研究并根據國內金融市場發展的實際情況，適時推出相關機制，完善中國資本市場體系。

2.不斷完善資本體制、法治制度

積極穩妥地發展期貨及衍生品市場，完善期貨品種體系，穩步發展金融衍生品，在健全衍生品交易機制的前提下，增加金融期貨期權交易品種，提高交易門檻，優化投資者結構。促進上市公司健康發展，加強公司信息披露。由于上市公司違規成本過低，導致許多上市公司肆意做出違規的行為，如部分公司高管在“敏感期”的增持/減持，承諾利潤情況卻未達成的現況，相關的立法機構應盡快完善立法制度，加大對違規者的懲罰力度；以及針對部分企業遇到“黑天鵝”現況的時候，肆意停牌，且停牌時間較長，并且以“重組”作為停牌的借口，因此應當推動并購重組市場規范發展，明確禁止上市企業肆意停牌；并且由于退市制度的不完善，許多虧損公司通過變現的重組“賣殼”來維持自身的上市地位。導致許多該退市的公司依然沒有退市，造成整個金融市場的臃腫，因此應當完善上市公司退市制度，為金融市場可持續的健康發展奠定基礎。

3.逐步全面開發資本市場

穩步推進對外開放，建設有國際競爭力的資本市場。堅持對外開放，在風險可控的前提下，可在相關沿海發達城市如上海、深圳等城市逐漸實行全面開放，適當逐漸地從局部到全面的開放過去限制投資的行業，如電力、通訊等具備一定壟斷市場的行業，加快國有企業改革，引入投資資金，推行混合制度。在推進市場發展的同時也應加強中國“軟文化”建設，加強中國在世界上的影響力，最終營造有利于資本市場持續發展的生態環境。

總結

未來隨著中國的資本市場的不斷完善，相關的并購和重組等市場機制將不斷地完善，為我國社會主義體系的運行更加的牢固，并且在經濟方面，持續健康的資本市場有效地推動中國經濟的發展，提高我國的國際影響力及地位。

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