淺談科技金融的結(jié)合機制與政策

文/肖蕾，北京技術(shù)交易促進中心

前言

結(jié)合近年來學界研究，本文將科技金融視作服務于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化和科技型企業(yè)發(fā)展的投融資體系和政策環(huán)境，而從金融結(jié)構(gòu)角度開展分析，科技金融由科技財力資源、創(chuàng)業(yè)風險投資、科技資本市場、科技貸款、科技保險、科技金融環(huán)境六大部分組成，為了更深入了解科技金融，正是本文就科技金融的結(jié)合機制與政策開展具體研究的原因所在。

1　科技金融的結(jié)合機制

對于本文研究的科技金融來說，高新技術(shù)企業(yè)是其根本，而結(jié)合生命周期理論，科技金融的結(jié)合機制可以分為以下幾個方面。

1.1　天使投資+孵化器

這一時期的高新技術(shù)企業(yè)因未開始正常生產(chǎn)所以資金需求較小，但較高的融資風險需要得到重視。結(jié)合行業(yè)內(nèi)調(diào)查不難發(fā)現(xiàn)，60%高新技術(shù)企業(yè)種子期資金源于個人儲蓄、親屬和朋友借款占15%、天使投資占15%，近年來我國天使投資領域發(fā)展極為迅速。此外，政府還會提供高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)孵化器用以滿足高新技術(shù)企業(yè)種子期融資需要，企業(yè)的經(jīng)營和市場風險可以由此實現(xiàn)大幅降低。

1.2　天使投資+中小額貸款

在度過種子期后，高新技術(shù)企業(yè)開始正常生產(chǎn)、銷售、盈利，但由于這一時期企業(yè)的生產(chǎn)量較低、市場也沒有完全打開，其銷售收入往往較為有限，在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等環(huán)節(jié)費用大幅提升的過程中，高新技術(shù)企業(yè)很容易陷入資金短缺的困境。為了滿足高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)期的資金需要，職工借款、民間借貸、股權(quán)場外交易、政府政策性資金支持、天使投資屬于其可以采取的主要融資措施，其中天使投資能夠有效降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)風險。值得注意的是，政府也可以出資建立天使資金，由此即可為高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)期發(fā)展提供更為有力支持[1]。

1.3　短期貸款+風險投資

隨著高新技術(shù)企業(yè)進入成長期，銷售收入擴大、現(xiàn)金流穩(wěn)定使得企業(yè)需要謀求進一步發(fā)展，而由此開展的新市場開發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模擴大仍會帶來資金缺口，但由于高新技術(shù)企業(yè)這一時期已經(jīng)擁有一定信譽和固定資產(chǎn)，這就使得其可以向銀行申請短期貸款解決自身資金欠缺問題，近年來我國各地銀行推出的中小企業(yè)、科技型企業(yè)貸款服務也能夠較好服務于相關企業(yè)。此外，長期以來我國風險投資領域始終較為看好科技含量高、成長性強的高新技術(shù)企業(yè)，這同樣能夠較好滿足成長期的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展需要。

1.4　風險投資+科技貸款

進入擴展期后，追加擴大產(chǎn)能和市場份額使得高新技術(shù)企業(yè)將產(chǎn)生較大的資金缺口，由于這一時期的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大、信息透明度較高、信用評級較為優(yōu)秀，高新技術(shù)企業(yè)將在該時期得到風險投資的高度關注。此外，由于這一時期的高新技術(shù)企業(yè)能夠更好滿足銀行貸款需要，這就使得其商業(yè)貸款難度大大降低，近年來我國各地創(chuàng)建的科技金融創(chuàng)新服務平臺同樣能夠為高新技術(shù)企業(yè)融資提供較好支持。

1.5　長期債務+資本市場

成熟期的高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)在市場中占據(jù)一定競爭地位，提升市場占有率是這一時期企業(yè)的主要任務，高新技術(shù)企業(yè)也因此進入生命周期的最高峰。受投資風險降低、企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定等因素影響，這一時期的高新技術(shù)企業(yè)具備較強的融資能力，長期債務發(fā)揮的財務杠桿作用、發(fā)行債券或上市均屬于企業(yè)可以采取的具體措施，高新技術(shù)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展也將由此實現(xiàn)。

2　發(fā)展科技金融的政府政策

圍繞科技金融的結(jié)合機制，本文提出了以下幾方面發(fā)展科技金融的政府政策，希望政策內(nèi)容能夠為相關業(yè)內(nèi)人士帶來一定啟發(fā)。

2.1　大力開展地方性金融機構(gòu)建設

為保證各發(fā)展時期的高新技術(shù)企業(yè)均能夠獲得充足的資金支持，本文建議各地大力開展地方性金融機構(gòu)的建設，這一建設應將重點放在民營金融機構(gòu)的發(fā)展上，由此實現(xiàn)的融資市場適度競爭，即可為高新技術(shù)企業(yè)提供更為優(yōu)秀的融資服務，同時適當引進國外金融機構(gòu)，也能夠為我國融資市場的科學、理性發(fā)展提供一定制約。

2.2　建立多層次融資渠道體系

考慮到高新技術(shù)企業(yè)各時期存在的不同融資需求，本文建議政府出面建立 多層次融資渠道體系，這一體系應由大力推進高新技術(shù)企業(yè)上市、加強新三板市場建設、大力發(fā)展科技債券市場三部分組成，通過專業(yè)信用評級機構(gòu)、構(gòu)建針對性較強的高新技術(shù)企業(yè)信用系統(tǒng)、推進國有產(chǎn)權(quán)進場公開交易、探索高新技術(shù)企業(yè)集合發(fā)行企業(yè)債券等具體措施，即可保證科技金融實現(xiàn)更好發(fā)展[2]。

2.3　完善科技金融服務體系

除上述幾方面外，政府還應通過出臺政策推動科技金融服務體系的創(chuàng)建，這一創(chuàng)建過程需要重點打造專注于高新技術(shù)企業(yè)融資服務的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，同時盡快實現(xiàn)平臺與阿里巴巴、京東等擁有互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌資質(zhì)的平臺進行對接，由此高新技術(shù)企業(yè)融資即可開拓出一條新道路，股權(quán)眾籌融資服務也將保證更多的高新技術(shù)企業(yè)順利度過種子期、初創(chuàng)期、成長期，我國科技金融發(fā)展自然能夠由此獲得有力支持。

3　結(jié)論

綜上所述，科技金融的結(jié)合機制與政策的研究具備較高現(xiàn)實意義。而在此基礎上，本文涉及的大力開展地方性金融機構(gòu)建設、建立多層次融資渠道體系等具體策略建議，則證明了研究的實踐價值。因此，在相關領域的理論研究和實踐探索中，本文內(nèi)容能夠發(fā)揮一定程度的參考作用。

【參考文獻】

[1]劉乾,陸承俊,賁友紅.常州蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)科技金融的結(jié)合機制和政策研究[J].江蘇科技信息,2017(19):1-2.

[2]閆培雄.基于企業(yè)生命周期理論的科技金融結(jié)合機制與政策研究[J].湖北經(jīng)濟學院學報(人文社會科學版),2016,13(10):42-43+48.