上市公司財務綜合能力分析

文/廖曾達，湘潭大學 411100

十九大報告指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期。對于處在這樣一個關鍵的時期，企業所面臨的經濟環境也將發生許多變化，新時代的這些變化既能為企業創造更多的機會，但同時也會為其帶來各種風險。如何把握和利用這些機會以及避免和分散這些風險需要企業根據面臨的外部環境以及自身內部環境，制定正確的管理決策并有效貫徹執行決策來進行經營管理活動。而在企業運營過程中十分重要的活動便是企業的財務活動，企業的財務活動包括企業生產經營需要而進行的資金籌集、資金運用、資金營運以及資金分配四項活動[1]。企業財務活動的管理便是財務管理，評判財務管理的有效與否一個重要的并且直接的方法就是觀察企業的財務決策，財務決策是根據企業財務目標的要求在財務預測的基礎上對各種備選方案進行對比分析并選出最優方案的過程，可以說一個企業經營決策的核心就是財務決策[2]

財務分析簡單來說就是對企業的各種財務數據和資料運用科學的手段和方法來進行評估和分析，得出一系列科學的、系統的財務指標，從而了解企業內部的財務狀況。這不僅有利于企業經營管理者通過了解企業過去和當前的財務狀況對財務結構進行適當調整，進而使其符合企業財務目標，而且對企業管理者下一步的各種經營決策提供了必要的財務支持。除此之外，企業的投資者和債權人對企業財務信息的分析同樣很有必要，分析所獲取的信息直接影響投資者和債權人的決策。雖然各方對財務狀況進行分析時，企業不同關系人因其與企業利益關系各不相同，其關注的財務信息以及其所用財務分析方法的選擇也有所不同，但無論是誰，想要分析了解一個企業的財務狀況并得到自己所需要的信息，都必須依靠于企業的財務報表，這是對企業財務進行評價重要的財務資料，是依據會計準則編制的反映企業財務狀況和經營成果的匯總[3]

通常我們所用的財務分析方法較多的是比率分析，但是單項財務指標的評價只是從某個側面反映企業的財務狀況或經營成果，這種片面孤立的評價不能對企業財務整體有綜合的反映，所以我們需要將一些指標結合起來綜合進行分析，其中我們較為熟悉的方法就是杜邦分析法，也稱綜合分析體系。

杜邦分析法是以資本收益率為核心，進行分解，目的是為了將盈利的幾種來源分清楚，接著分析每個組成部分，已確認企業需要在哪些方面改進和提高。本文通過對2017新上市的日播時尚的年度報告中的財務數據進行分析并對其財務狀況進行評價。

資本利潤率=76,990,938.05/933,577,385.24=0.0825

資產利潤率=76,990,938.05/1,136,926,056.73=0.0677

股權乘數=1,136,926,056.73/933,577,385.24=1.218

銷售凈利率=76,990,938.05/1,073,469,816.36=0.0717

資產周轉率=1,073,469,816.36/1,136,926,056.73=0.9442

其中資本利潤率是杜邦分析體系的核心，該指標反映了所有者投入資本的獲利能力，反映出企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，它主要取決于資產利潤率和股權乘數，前者反映了企業生產經營活動的效率高低，后者反映了企業的籌資情況。該公司的資本利潤和資產利潤率分別為8.25%，6.77%，屬于正常水平。

銷售凈利率反映了企業凈利潤與銷售收入之間的關系，提高銷售凈利率是提高企業盈利的關鍵，想要提高銷售凈利率，一是可以擴大銷售規模，增加銷售量，二是降低生產成本和 銷售費用，加強對成本的控制，降低費用水平，三是如果行業處于較為強勢地位，可以適當提高產品價格來提高利潤，該企業的銷售凈利率為7.17%，處于較為正常水平。

資產周轉率是反映運用資產產生銷售收入能力的指標，對資產周轉率進行分析需要考慮影響資產周轉的各種因素。該企業的資產周轉率為94.42%，該比率處于較高水平，說明該企業的資產運用效率較高，運用資產產生銷售收入的能力較強。

對于一家新上市公司，財務數據總體雖然沒有問題，但是對于日益變化的經濟環境和行業環境，還需要不斷增強企業的風險意識，不斷提高自身資產質量和資產結構，在不斷鞏固原有業務領域的同時不斷擴大業務范圍，以更好應對不確定因素的發生。

2017年，國內零售增速企穩，服飾零售整體回暖。根據國家統計局數據顯示，2017年中國社會消費品零售總額達到人民幣36.6萬億元，同比增長10.2%。2017年1-12月，限額以上單位服裝類商品零售額累計達到人民幣1.03萬億元，同比增長8.0%。服飾行業發展呈現弱復蘇，穩中向上。

通過杜邦分析體系分析該企業總體財務狀況較為良好，但可以適當調整資產負債率，增加一定的杠桿，使得企業擁有更充足的資產進行經營，獲取更多利潤，除此之外，企業要不斷擴大市場規模，擴大銷售量，在現有市場上占有更多份額，同時要加強產品研發，為進入中高端市場做準備。同時對于電商的不斷發展，企業要順應時勢，不斷加強線上銷售能力，與電商平臺深度合作，使得銷售途徑更為豐富有效。對于現有資產規模，可以通過發行更多的股票和債券獲取更多資金來進行新業務和新銷售途徑的開發，擴大品牌影響力，并在未來獲得更豐厚的利潤。