淺談政府產業投資基金的退出機制

懷化高新技術開發區管理委員會

隨著我國社會主義市場經濟的飛速發展，政府在財政扶持上也在不斷探索改革，政府產業投資基金處在不斷發展過程中，這一過程中還存在著較多的問題，在發展的相關基礎設施建設上還有待完善，

其中具體到法律體系構建、監督管理體系的建立健全等問題，這些都是當前政府產業投資基金發展所面臨的問題，特別是在越來越復雜的全球化發展趨勢和市場經濟條件下，政府產業投資基金的推出機制還存在較多的問題，相關的技術人才等建設都還存在較多的不足，這些也是政府產業投資基金發展過程中需要不斷解決和完善的方向。

一、政府產業投資基金及其退出機制概述

產業基金一般是指企業或是居民募集資金，通過集合在未上市企業進行股權投資，從而獲得收益并得到一定的分配。隨著近年來國外私募基金的進入，也在一定程度上分享了我國飛速發展的經濟，國家批準產業投資基金不斷增多，在產業基金的管理上也出現更多的問題。政府產業投資基金的發展有著深遠的意義，同時也是社會關注的熱點問題，構建政府產業投資基金退出機制也有著重要而深遠的意義。在社會主義市場經濟建設條件下，政府與市場之間的關系的處理對社會經濟發展有著直接的影響，從政府有形的支持到市場無形的調節，市場在社會資源配置上的作用越來越突出，政府的作用也能夠得到充分的發揮，二者之間關系的處理也是國家經濟建設中需要重視的問題，進行政府產業投資基金退出機制，對理清政府與市場關系有著重要的作用，政府雖然參與到市場經濟建設中，但在專項資金上的退出，也能夠在一定程度上打破以往模式下財政資金分配的局面，通過設立產業投資基金，能夠將市場化運作方式引入，讓財政資金在其中發揮其杠桿作用，同時滿足市場和政策的要求，有效引導產業與社會資本之間的協調發展。

政府產業投資基金雖然處于市場化的運作下，但并不是代表著產業投資基金并沒有政府管理，政府在投入財政資金進行投資后，對風險防控與管理等都有著一定的職責，也是作為產業投資基金運營中的股東、合伙人等身份參與到管理之中，在產業投資基金退出機制的退出時機、退出方式、相關的收益等方面的問題上需要進行準確的把握與適當的決策，避免相關問題對產業投資基金造成不利的影響，同時政府對產業基金中出現的違反國家法律法規等企業運營章程等的相關行為有權利進行處理，這也對政府產業投資基金退出機制的規范化管理帶來了很大的幫助。

政府產業投資基金主要圍繞政府產業引導的目標進行投資，對主要產業的發展推動大眾創業、萬眾創業的這一作用也極為重視，但產業投資基金發展的最大動力還是利益的最大化，政府的導向作用與利益驅動之間也會存在一定的矛盾，需要有退出機制、讓利機制等進行調節，從而有效保障引導目標的實現，并能夠使社會資本中的利益最大化也得到滿足，并進行逐步產業轉型發展，獲得更多的資金支持。政府產業投資基金在政府導向與利益訴求之間起到了重要的調節作用，同時能夠解決產業投入的市場問題，產業基金在社會市場條件下有著明顯的逐利性特征，這也使得基金投資在逐步參與到企業產業發展的成熟階段，在較小的風險下能夠獲得更高的收益，新興產業中的高風險高收益的特征則與政府產業投資基金的發展有一定的差距，其失敗的幾率也會相對較大，市場化程度較高的產業投資基金在這一領域的投資意愿相對就會偏低，在這一過程中政府產業投資基金的退出機制能夠在一定程度上起到激勵作用，在起步初期讓社會資本愿意參與其中，從而在產業發展的融資渠道上解決社會資本的市場失靈問題，引導產業更好地發展。

二、政府產業投資基金退出機制發展策略分析

政府產業基金退出機制的構建需要在具體實踐中不斷探索，也需要有一定的規范，對產業投資基金的具體退出時機、退出方式等進行明確的界定，在退出的范圍界定上要明確，即為政府出資權益下的產業基金，當前有股權轉讓、財產份額轉讓、清算等退出的方式。對于產業基金而言，有回購協議相當于一個遠期保障，回購溢價雖不會太高，但各參與者都能收獲合理的收益保證。無償轉讓其實與股權回購是有一定相似之處，后者傾向于有償轉讓，或者說相當于明股實債，名義上是股權投資，實際是政府延期或分期償債的方式。而無償轉讓更注重市場化運作，在主要的退出方式基礎上，對產業投資基金的退出時機也要有所選擇，政府產業基金在相關章程、協議約定內達到存續期的規定，并決定不再存續，通過清算并退出；政府產業投資基金在存續期內發生重大虧損，導致不能繼續經營甚至出現了嚴重的違規違法行為等，則被相關管理部門責令進行并清算退出，同時在產業基金的存續期內，要避免社會資本出現擠出效應，相應的基金子公司應按照政府產業投資的引導進行合理的投資，根據政府產業基金引導的目標實現情況，進行相關股份或財產的轉讓。

政府產業投資基金退出機制的構建要注意明確范圍和方式，在效益上要以績效為主導，建立并形成完善的績效考核機制，在政府產業基金的引導效果、社會效益等方面給予更多的重視，針對不同退出對象，在方式方法上要有所不同，同時也要明確政府產業基金退出的相關責任問題，在產業基金的退出管理上進行不斷的規范，相關的機制原則要在基金的運營機構根據相關企業章程、協議等進行執行，所涉及相關問題也應由基金的運營機構制定退出方案，并通過基金管理委員會的共同審議、批準后再實施。政府產業基金的管理機構也要在職責上有明確的規定，對所負責的退出決策進行審議，在具體的監督管理做好退出機制的管理工作，建立并不斷完善產業基金相關的績效考核機制，同時基金的法人機構也要承擔其相應的職責，對產業基金的退出機制進行監督管理、指導等，使產業基金能夠及時進行退出，根據國家相關法律發揮進行及時的處理。

政府產業投資基金退出機制包括了主板市場、創業板市場等多層次的市場體系，在構建與完善退出機制的同時，還應不斷規范產權交易市場，在產權交易的相關法律法規上進行統一的規范管理，為企業的產權轉讓提供更良好的市場環境條件。當前政府產業投資基金的退出機制還處于不斷探索階段，面對不斷變化的社會經濟發展趨勢，越來越復雜化的發展也需要在政府產業投資基金退出機制上進行不斷的實踐，從多方面進行規范管理。

三、結束語

政府產業投資基金涉及的領域較為廣泛，也多是長期性的投資，資金需要沉淀的時間也會相對較長，在退出機制上也會存在較多的問題，甚至影響到整個企業或是項目的發展，在產業投資基金自身的流動性上也要有不斷提升，才能更好地為政府產業投資基金退出機制的構建與完善提供更有力的支持。