對美國關稅影響的初步分析

中國當前的出口數據雖然并未受到中美貿易摩擦加劇的沖擊，但未來的貿易風險不容小視。避免貿易摩擦升級對中美雙方均有利，因此十分必要。

10月，中國貿易數據再度超出預期。以美元計算，10月出口同比增長15.6%，超過前值14.5%；進口同比增長21.4%，超過前值14.3%。其中，中國對美出口在雙方貿易摩擦加劇的背景下仍呈上升態勢，同比增速為13.3%，高出對歐盟的12%、對日本的的8.5%，也高于去年同期的11.2%。

但從前瞻性指標看，中國出口前景似乎又沒有想象中的樂觀。如PMI新出口訂單指數自7月以來已經回落至50%榮枯線以下，10月僅為46.9%。而剛剛結束的第124屆廣交會的累計出口成交近300億美元，同比2017年秋交會下降了1%。其中，對美出口訂單明顯下滑，成交金額同比下降三成，僅為27.9億美元，顯示未來的貿易風險不容小視。

為了更清楚地觀察美國關稅對中國出口的影響路徑，筆者根據美國對華加征關稅涉及的不同商品，按照500億美元、2000億美元、以及未加征關稅的類別，選擇有代表性的商品進行分析，有如下結論：

第一，觀察4月3日公布的首輪500億美元加征關稅的商品清單，中國對美國出口已經出現明顯下滑。其主要體現在兩類商品上：一是鐵道車輛、軌道裝置、信號設備類產品（HS86）。去年中國對美國出口的此類產品增速為115%，高于中國此類產品的平均出口增速60%；但2018年以來則出現了顯著回落，1—9月，增速已累計回落至31%，低于中國此類產品的平均增速32.7%。二是航空器、航天器及其零件類產品（HS88）。去年中國此類產品對美國出口的增速保持了11%的較高水平，高于中國此類產品的平均增速6.3%；但今年4月以來，也出現顯著回落，截至9月，2018年平均增速已回落至-18%，明顯低于中國此類產品的平均增速17%。上述變化說明，在總體對美出口增速并未減緩的背景下，中美貿易摩擦的影響已經顯現，特定對美出口商品已經出現下滑。

第二，家具是7月10日公布的2000億美元關稅加征的重要對象,目前對美出口增速仍然高于中國家具出口的整體增速。筆者認為，兩種原因或許可作為解釋：一是中國出口家具在美國市場的占比較高，短期內難于替代。在第二輪2000億美元商品清單中的中國商品，占美國進口份額要顯著高于第一輪500億美元清單中的中國商品。其中的家具占美國進口份額的57%，短期內難以找到替代商品。二是存在一定的搶出口現象。這種搶出口的情緒甚至比關稅落地的時間更早，可能在3、4月出口商預感到中美貿易前景不確定時，便已經有所動作。

第三，暫未納入征稅范圍的商品出口增速呈現回落態勢。玩具、雨傘是美國進口的中國商品中，占美國市場份額最高的前兩位商品。其中，中國雨傘出口美國占美國進口的九成以上，玩具則占到八成以上。由于二者加稅對于美國消費者影響較大，一旦加稅，上述商品價格不可避免地會出現上漲，對美國不利，因此暫未納入2000億美元的征稅范圍。而觀察近幾個月上述商品對美國出口的走勢，筆者發現，可能是出于對貿易前景不確定的擔憂，今年1—9月，玩具、雨傘累計對美增速已分別回落至8.7%、2.2%，比去年的26.9%、7.9%的增速有明顯下滑。

綜上，筆者認為，當前中國出口數據雖然仍然表現良好，對美出口還不降反增，但從現有跡象看，可能與中國對美出口商品存在一定程度的搶出口有關，特別是2000億美元清單上的商品。近一段時間對美出口的集裝箱運價指數不斷攀升，也可以作為佐證。當然，今年人民幣匯率更為明顯的雙向波動態勢也在一定程度上抵消了關稅增加的負面影響。

展望未來，考慮到貿易前景的不確定性，出口增速或呈現整體回落態勢。如果貿易紛爭長期持續，其對產業鏈和就業的影響也不容小覷。當然，中美貿易紛爭對美國而言也非全然有利。如前所述，2000億美元商品相比早前的500億美元商品，來自中國的比重已經很高，如果擴展到所有商品，美國消費者必將要承受更高的物價水平，推升美國通脹。

從這個角度看，避免貿易摩擦升級對中美雙方都有利，因而十分必要。值得欣慰的是，近期中美兩國領導人互通電話、強調中美雙方經濟團隊要加強接觸，保持溝通，并就雙方關切的問題開展磋商，推動中美經貿問題達成一個雙方都能接受的方案。這是一個積極的信號。而王岐山副主席在訪問新加坡時也表示，中美將通過對話解決貿易摩擦。從這個角度看，11月G20會議中美領導人的會面，有望成為緩釋中美貿易紛爭的關鍵時點。