貿易信貸和貿易融資管理研究

■國家外匯管理局江西省分局課題組

本文概述了我國貿易信貸和貿易融資業務的發展及管理現狀，對發達經濟體與新興經濟體貿易信貸和貿易融資的影響因素進行了分析，并提出了優化貿易信貸和貿易融資管理的相關建議，包括優化國內經濟金融環境、完善貿易信貸和貿易融資的數據采集、構建完善的監管體系、提高貿易信貸和貿易融資政策法規執行力度等。

近年來，隨著我國國際化及外匯管理便利化的不斷推進，既促進了我國貿易信貸和貿易融資業務的發展，也催生了許多投機性的貿易信貸和貿易融資行為。這些行為不僅會造成跨境資金的異常流動，而且會對地區跨境收支產生較大影響。貿易信貸和貿易融資均是伴隨國際貿易而產生的債權和債務，兩者相互關聯、相互影響，在一定情況下還會相互轉換和相互替代。從已有研究看，對貿易信貸的研究主要集中于其產生的原因、影響因素、作用及管理現狀，對貿易融資的研究主要集中于相關理論及風險管理（張明和肖立晟，2014），缺乏系統一致的分析框架。因此，本文在對我國貿易信貸和貿易融資的發展現狀、影響因素和管理現狀進行分析的基礎上，提出了優化貿易信貸和貿易融資管理的政策建議。

一、我國貿易信貸和貿易融資的發展現狀

（一）基本情況分析

一是我國貿易信貸規模及其占貿易收支比例呈波動態勢。2013～2017年，我國貿易信貸報告累計發生2896萬筆，金額合計為33872億美元，平均每季度貿易信貸發生額為1694億美元，其中：2014年四季度最高，達到2064億美元；2016年一季度最低，為1219億美元。貿易信貸發生額占納入海關統計的貨物貿易外匯收支比例平均為16.3%，其中：2016年四季度最高，為19.9%；2016年一季度占比最低，為14.4%。二是境內貿易融資規模呈先上升后下降態勢。2013～2017年，境內貿易融資規模合計為42985億美元，自2015年起呈現逐年下降趨勢，其中：海外代付提款額從2014年下半年開始下降后未回升；遠期信用證和國內外匯貸款-貿易融資提款額分別在2014年和2015年急劇下降，此后僅出現小幅回升。三是境外貿易融資規模波動趨勢不明顯。2013～2017年，境外貿易融資收付匯金額分別約為1769億美元和1825億美元，其中：2016年三季度和2017年一季度境外貿易融資收匯金額較大，2017年三季度境外貿易融資付匯金額較大，不存在明顯的趨勢。

（二）貿易信貸管理框架

一是制定企業報告制度，逐筆采集貿易信貸明細數據。企業貿易信貸報告包括預收貨款報告、預付貨款報告、應收貨款報告和應付貨款報告。報告內容包括預計進出口、收付匯時間、對應的貿易信貸報告金額及關聯交易類型等信息。通過企業貿易信貸報告，外管局可逐筆采集企業的貿易信貸明細數據，為后續監測分析提供支持。二是設定貿易信貸規模監測指標，提高重點監測企業的篩選精度。外管局通過設定貿易信貸報告余額及貿易信貸報告余額比率指標來監測企業通過貿易信貸報告調整的數據情況，對貿易信貸實施專項監測，判斷需要重點關注的貿易信貸類型，篩選重點監測企業，從而進一步完善總量核查的篩選規則。三是實施分類管理，提高企業對貿易信貸報告的重視程度。《貨物貿易外匯管理指引實施細則》（匯發[2012]38號文件）第五十三條指出，未按規定履行報告義務的企業，外匯局可將其列為B類企業監管。由此可見，外管局對未按規定進行報告的企業加大了處罰力度。

（三）貿易融資管理框架

一是加大對銀行貿易融資真實性、合規性的監測核查力度。對于遠期貿易融資業務占比較高，并為涉嫌虛構貿易背景跨境套利的企業提供貿易融資服務的銀行，外管局可抽查一定比例的銀行業務資料，評估銀行對交易真實性、合規性的盡職審查情況，在必要時實施現場核查或檢查。二是完善分類管理職能，提高企業違規成本。對于A類企業存在資金流與貨物流嚴重不匹配、轉口貿易收支規模較大且增長較快、遠期貿易融資規模較大且比例偏高、具有跨境融資套利交易典型特征等情況的，外管局可向其發送《風險提示函》，要求其在10個工作日內說明情況。企業未及時說明情況或無法做出合理解釋的，外管局可依據《貨物貿易外匯管理指引實施細則》（匯發[2012]38號文件）第五十五條等規定，將其列為B類；情節嚴重的，列為C類，實施嚴格監管。三是督促銀行加強對貿易融資業務的真實性、合規性檢查。一方面，對于企業向銀行申請以信用證、托收等方式辦理跨境交易項下的貿易融資業務，銀行應根據企業生產經營、財務狀況、產品和市場等情況，確認相關貿易背景的真實性、合規性，核實貿易融資金額、期限與相應貿易背景是否匹配。另一方面，制訂相關風險防范內控制度，提高識別可疑交易的主動性和敏感性。加強對本銀行業務部門和分支機構、網點的監督指導，嚴禁出現銀行基層為完成考核指標而放松審查要求，甚至協助客戶規避外匯管理規定的現象。

二、貿易信貸和貿易融資波動趨勢及影響因素

（一）貿易信貸和貿易融資流入流出的波動趨勢

本文將貿易信貸和貿易融資結合起來考量，選取的貿易信貸、貿易融資流入和流出數據為國際收支平衡表中的其他投資項數據，數據來自IMFBOP，時間區間是2007～2017年。選取42個國家，并按照IMF劃分標準，分為發達國家和新興經濟體。其中，發達國家29個，新興經濟體國家13個。在此基礎上，分析發達國家和新興市場貿易信貸和貿易融資資金的波動情況及其影響因素。對選取期間的樣本貿易信貸流入（負債）波動取平均值得到波動趨勢圖。由圖1可知，發達國家的波動高于新興經濟體國家。對于發達經濟體和新興經濟體，均有兩次較大幅度的上升期。其中，第一次是2013年四季度，正好是美國推出實施量化寬松政策期間；第二次是2015年三季度，與歐債危機轉好，美國經濟形勢向好密切聯系。不同之處在于2008年三季度，發達經濟體流入波動達到一次峰值，而新興經濟體正經歷一次低谷。對貿易信貸和貿易融資流出波動取平均值得到波動趨勢圖。由圖2可知，發達國家的貿易信貸和貿易融資流出波動普遍高于新興經濟體，但波動趨勢大體一致。主要原因在于，發達國家的貿易對象多且交易量大，同時表明全球貿易中發達國家提供了絕大多數的貿易信貸和貿易融資。

圖1 貿易信貸和貿易融資流入波動變化趨勢

圖2 貿易信貸和貿易融資流出波動變化趨勢

（二）貿易信貸和貿易融資波動的影響因素

結合波動趨勢分析，將貿易信貸和貿易融資流入波動和流出波動作為因變量且自變量分為國際因素和國內因素。其中：國際因素選取美國人均GDP增長率、美國廣義貨幣發行量M2增速、美元指數和VIX指數；國內因素選取各國人均GDP增速、廣義貨幣發行量M2增速、各央行貨幣政策基準利率與美國基準利率差額、國家儲備、股票交易額、貿易開放度和商業銀行資產情況等指標。選取42個國家2007～2017年數據作為研究樣本，數據來自國際貨幣基金組織、國際清算銀行、世界銀行和Wind數據庫①限于篇幅，本文分析結果未給出，留存備索。。通過分析發達國家和新興經濟體貿易信貸和貿易融資的影響因素，發現：國際因素主要影響發達國家的貿易信貸和貿易融資波動，VIX指數和美元指數是非常重要的兩個變量；美國的宏觀經濟環境與貿易信貸和貿易融資的波動負向相關。對于國內因素，最主要的影響因素是國內經濟增長、國家儲備和境內外利差。無論是發達國家還是新興經濟體，國內經濟增長都促進了貿易信貸和貿易融資的流入波動，說明良好的經濟增長態勢會吸引資本流入，但對其貿易信貸和貿易融資流出波動的影響在發達國家和新興經濟體有所不同。國家儲備對于貿易信貸和貿易融資的波動均表現為負向作用，表明國際儲備作為一國的自我保險資產，其增長將降低資本流動。此外，境內外利差與貿易信貸和貿易融資的流入波動正相關，與流出波動負相關，且該影響在全球更為明顯。

三、優化貿易信貸和貿易融資管理的建議

（一）優化國內經濟金融環境

一是維護國內經濟的穩定增長及預期。從研究結果看，國內經濟增長水平是貿易信貸和貿易融資波動的主要影響因素。我國經濟持續穩定增長，或者外界對我國經濟增長的預期穩定向好，都能減小貿易信貸和貿易融資的異常波動，從而減少貿易信貸和貿易融資的異常行為，有利于反映我國國際貿易的真實情況和需求以及做好相應管理工作。因此，我國應在投資、消費及凈出口等方面進一步加強宏觀調控，維持經濟穩健運行。二是推行穩定的貨幣政策。隨著人民幣國際化的推進，人民幣結算規模的不斷擴大，國內貨幣政策的變動也將直接影響國際貿易行為，國內實施穩定的貨幣政策將使得貿易信貸和貿易融資波動減小。因此，維持貨幣政策的相對穩定，有利于較好控制貿易信貸和貿易融資行為，提升對貿易信貸和貿易融資的管理效果。三是協同推進匯率和利率市場化改革。分析發現，國內外利率和匯率的不同步波動將引起貿易信貸和貿易融資行為的激烈波動，經濟主體可能借助貿易信貸和貿易融資途徑開展異常違規行為，從而增加管理難度，降低管理效果。因此，應當進一步推進匯率和利率的市場化改革，減小境內外兩個市場之間的價差。同時，根據利率平價理論，匯率和利率之間會相互作用，故而還應注重兩者市場化改革的協同性。

（二）完善貿易信貸和貿易融資數據采集

一是完善系統建設，提升系統的智能化水平。在現有進口報關單核驗的基礎上，增加出口報關單核驗功能，要求銀行在辦理貿易項下大額收付匯業務時，原則上應在辦理收付匯業務時對進出口報關單進行核驗。二是規定系統提示企業報告的時間期限。對于系統自動提示的報告，企業應在系統自動提示后的30天內，根據合同約定完成報告。三是將系統提示報告和企業自主報告相結合。延續當前企業自主報告的管理方式，企業在辦理預收預付或進口報關后的30天內進行貿易信貸義務性報告，如果未在規定時間內報告，也可根據系統提示完成報告。如果企業未在上述兩個規定時間內完成報告，也可到現場進行報告，但應記錄企業違規，并采取適當處罰措施。四是大力發揮銀行作用，通過銀行完善貿易融資數據采集。銀行為企業所辦理的基于對外貿易的各類融資，在超過一定期限且單筆等值超過一定額度的情況下，在發放融資時，由經辦銀行通過系統以企業為名義主體逐筆填報融資幣種、額度和期限等信息，而在融資到期、企業還貸后，由經辦銀行對前期登記的信息進行注銷標注。

（三）建立科學合理的監測指標體系

一是健全貿易信貸監測指標體系。其一，設置貿易信貸報告總量及比率監測指標。從貿易信貸報告總量及比率方面設置監測指標，對每家企業的預收預付報告或延收延付項下總量超一定金額或比率超過一定范圍的企業進行重點監測。其二，設置貿易信貸報告總量變動指標。如果一家企業的貿易信貸報告總量發生大幅變動，則應加強監測核查力度。其三，設置貿易信貸報告大額監測指標。通過統計方法計算不同地區、不同行業大額監測指標的下限，參考企業進出口業務規模，從金額和比率兩方面進行雙線控制。如對于單筆預收預付貨款大于100萬美元的業務，應加強監測核查，對于單筆延收延付貨款額度大于300萬美元，也應加強監測核查力度。二是構建貿易融資專項監測指標。在現有貿易融資監測指標的基礎上，增加微觀企業專項監測指標，設置趨勢分析指標和比例分析指標。其中：趨勢分析指標是將企業監測期貿易融資增長情況與對應時期企業進出口增長情況進行對比分析，通過分析貿易融資增長趨勢變化來查找重點企業；比例分析指標即是對監測期企業貿易融資發生額、余額與其進出口比例進行分析，判斷企業是否存在超過貿易規模開展融資的現象，從而篩選貿易融資異常企業。

（四）加強對重點業務的監管

一是加強對中長期貿易信貸業務的控制。其一，對中長期貿易信貸業務實行總量控制。建議180天以上的預收預付款和180天以上的延期收付款的總量均不得超過企業上年貿易項下收付款的一定比率。同時，根據不同的收支形勢進行調整，當流出壓力較大時，進一步降低預付貨款或延期收款的比率，而當流入壓力較大時，進一步降低預收貨款或延期付款的比率。其二，將中長期貿易信貸報告納入銀行辦理收付匯的前置條件。銀行在為企業辦理180天以上延期收付匯時，應要求企業提供已辦理貿易信貸報告的證明材料，如果未報告則無法辦理對外收付匯。其三，針對1年期以上的貿易信貸業務，由于其具備資本性質，建議納入企業外債管理，提高管理效率。二是加強對境外貿易融資的審慎管理。對于從境外銀行獲得的貿易融資，參照全口徑跨境融資宏觀審慎管理的思路，設置貿易融資杠桿率、宏觀審慎調節系數、期限風險轉換因子、保證金風險轉換因子、行業類別參數等指標，對企業貿易融資規模實施動態調節。具體操作時，系統逐筆采集企業跨境貿易融資數據，實時計算跨境貿易融資風險加權余額和貿易融資風險加權余額上限，并向銀行公布。銀行在辦理業務過程中，對跨境貿易融資風險加權余額上限內的業務予以辦理，而如果超出該上限，則不能辦理。

（五）加強對銀行的監督管理

一是引導銀行完善貿易融資展業原則。銀行應調整展業重心，堅持貿易真實性與銀行資金安全并重，將展業原則落實到內控制度的具體要求中，并就防止虛假和重復貿易融資做出安排，切實履行貿易融資真實性、合規性審查職責，積極支持實體經濟真實貿易融資需求，防止企業通過虛構貿易背景來套取銀行融資。二是加大懲處力度，提高銀行和企業違規成本。加大對銀企法規政策宣傳和業務指導力度，進一步提高銀企合規經營意識，樹立外管局的威信，維護良好的金融秩序。對違法違規企業及企業法人代表進行外匯違法方面的信息披露，提高其違法違規成本，積極推進主體監管。

（六）加強法規制度建設和執行力度

一是加強貿易信貸法規框架建設及執行。其一，從法規層面規范數據采集和中長期貿易信貸的管理。將以上貿易信貸數據采集和對中長期貿易信貸的管理措施納入法規體系，做到有法可依。其二，從法規層面激勵企業自覺進行貿易信貸報告。將企業自主報告作為衡量企業執行外匯管理法規的參考，對于執行情況較好的企業，可以實行更加便利的管理措施，如實行總量報告的管理方式，實行A+分類管理制度，增強激勵效應。其三，整合貿易信貸報告及抽樣調查制度。將貿易信貸抽樣調查制度與貿易信貸報告制度進行整合，減輕企業的報告負擔，提高數據的質量。二是加強貿易融資法規制度的建設。第一，從法規層面明確銀行貿易融資產品的備案制度。要求銀行的貿易融資產品應向外管局備案，尤其是新開發的貿易融資產品，應提前與外管局進行溝通。第二，明確重復融資相關的銀行責任和處罰依據。對于銀行辦理重復貿易融資行為，應明確銀行審核職責，并明確處罰依據。第三，明確貿易融資應當遵循“自償性”原則。出口項下的貿易融資應由相對應的收匯來還款，如提前收匯應當提前還款，如不能及時收匯，在融資到期時應控制企業的保證金或要求企業補交保證金，待收匯時再行還款。四是針對跨境貿易融資額度，應聯合資本項目管理部門共同出臺政策進行管理。