“一帶一路”債券開啟試點

文/劉楚白 編輯/李茜

“一帶一路”債券滿足了境內外優質企業以及“一帶一路”沿線國家（地區）政府類機構推進“一帶一路”建設的投融資需求，也進一步豐富了我國現有的金融產品體系。

2月5日，國內首單募集資金專項用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券在深圳證券交易所（下稱“深交所”）成功發行。此前，上海證券交易所于1月19日已成功發行了國內首單“一帶一路”建設公司債券。在前期業務試點經驗的基礎上，深交所在證監會的統籌部署下，于2018年3月2日發布了《關于開展“一帶一路”債券業務試點的通知》（下稱《通知》），為境內外優質企業以及“一帶一路”沿線國家（地區）政府類機構通過交易所債券市場投融資提供支持。《通知》明確了“一帶一路”債券業務的發行主體范圍、申報業務流程、信息披露要求、相關配套措施等內容，是深交所基于前期“一帶一路”業務試點經驗，延伸特色服務鏈條，推進服務“一帶一路”倡議的重要舉措。

“一帶一路”債券業務范圍

根據《通知》，深交所“一帶一路”債券分為三類：第一類為“一帶一路”政府債券，即“一帶一路”沿線國家（地區）的政府類機構在深交所發行的政府債券；第二類為“一帶一路”熊貓債券，即“一帶一路”沿線國家（地區）的企業及金融機構在深交所發行的公司債券；第三類為“一帶一路”建設債券，即境內外企業在深交所發行的、募集資金用于“一帶一路”建設的公司債券。對于第三類債券，《通知》明確，募集資金應當用于投資、建設或運營“一帶一路”項目，償還“一帶一路”項目形成的專項有息債務或開展“一帶一路”沿線國家（地區）業務。所謂“一帶一路”項目，應是經省級或以上發改部門或其他國家職能部門認定的“一帶一路”項目，或為發行人與沿線國家（地區）政府職能部門或企業已簽訂協議，且已獲得有關監管機構必要批復并符合“一帶一路”倡議的項目。為提升該類債券募集資金使用的靈活性，在滿足上述要求的前提下，《通知》允許發行人使用不超過30%的募集資金補充流動資金或償還銀行借款。

“一帶一路”債券的發行條件和操作流程

第一類“一帶一路”政府債券為交易所市場試點品種，因此《通知》對該類債券的申報文件及操作流程進行了明確：一是發行人需向深交所提交相關文件進行發行前備案，并做好信息披露工作；二是申請材料如非中文編制，應當提供中文譯本，如果不同版本內容不一致，須以中文譯本為準；三是披露的發行方案中應當明確本期債券的發行規模、發行期限、發行方式、認購對象、定價原則等；四是該類債券上市交易或掛牌轉讓，適用深交所現有交易業務規則；五是發行人在存續期內需就年度經濟數據和重大事項，履行信息披露義務。

第二類“一帶一路”熊貓債券及第三類“一帶一路”建設債券均屬于公司債券范疇，因此其發行、上市交易或掛牌轉讓的要求均參照現行公司債券業務規則及指南等。對于境外發行主體，還需同時滿足交易所債券市場熊貓債主體的資質要求：發行人應當聘請中國境內具有從事證券業務資格的資信評級機構進行評級，且原則上主體評級、債項評級應達到AA+或以上；發行人如果已經境外評級機構進行了主體評級，應當披露相關評級結果。

“一帶一路”債券試點的開展情況

自國家發展改革委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》后，“一帶一路”建設從理念轉化為行動，從愿景轉變為現實。其中的基礎設施互聯互通，是“一帶一路”倡議中的優先建設領域。深交所緊緊圍繞國家發展戰略要求，著力探索、引導金融活水支持“一帶一路”建設的投融資創新模式，并成功推出了多個“一帶一路”試點債券項目。2018年2月，招商局港口控股有限公司及普洛斯洛華中國海外控股（香港）有限公司在深交所成功發行了市場首批募集資金專項用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券，合計發行額17億元。兩只債券募集的資金均跨境使用，分別用于收購斯里蘭卡漢班托塔港股權及歐洲沿線物流基礎設施資產，切實有效地服務了“一帶一路”資金融通和區域基礎設施建設，助力了國家“一帶一路”倡議的順利實施。2018年3月5日，深交所主板上市公司恒逸石化股份有限公司在深交所成功發行了首單由境內上市公司公開發行的支持“一帶一路”建設的公司債券5億元，募集資金全部用于其在文萊的PMB石油化工項目，進一步豐富了 “一帶一路”債券的發行主體，深化了中國-東盟自由貿易區的建設。

深交所為有效支持“一帶一路”債券業務的持續開展，推出了以下配套措施：一是設置專人負責“一帶一路”債券的申報受理及審核，以提高“一帶一路”債券上市或掛牌效率；二是對“一帶一路”債券的債券名稱進行了統一標識，以構建“一帶一路”債券板塊；三是完善“一帶一路”建設投融資機制，以鼓勵各類金融機構及合格投資者投資“一帶一路”債券。

發行“一帶一路”債券的意義

推進“一帶一路”債券發行，是深交所響應國家戰略部署的重要舉措，也是交易所債券市場發展的需要。

首先，債券的發行可有效滿足“一帶一路”沿線融資需求。我國在推進“一帶一路”沿線國家（地區）的投資合作中，多圍繞基建、交通等大型項目，且以資源欠發達地區為主，項目投資期限長，融資難、融資貴等問題普遍存在。而“一帶一路”債券，投資方向可控，融資期限較長，期限錯配風險較小，較好地適應了“一帶一路”項目的資金需求特點，有利于彌補“一帶一路”建設的融資缺口。

其次，債券的發行豐富了債券市場的投資品種，可更好地滿足不同投資者多層次的資產配置需求。隨著我國投資者政策敏感性的提高，“一帶一路”相關投資需求不斷增加。對于機構投資者，投資“一帶一路”債券有利于塑造良好的企業形象，最大限度地分散投資組合風險,享受相關政策優惠；同時，與大型國家級項目建設掛鉤的“一帶一路”債券，還可以滿足部分保險及銀行等機構對于中長期債券的配置需求。此外，投資“走出去”企業和“一帶一路”沿線國家項目，還能滿足部分投資者的國際化需求。

第三，有利于引進境外發行人和投資者，促進交易所債券市場的對外開放。“一帶一路”債券的推廣將吸引更多沿線國家的企業在交易所債券市場融資，而多樣化的融資需求則有助于交易所債券市場學習國際先進的金融資源配置經驗，豐富我國對證券進行跨境監管的經驗。另一方面，發展“一帶一路”債券，有利于吸引境外投資者，引進國外低成本資金，優化交易所債券市場的投資者結構，提高交易所債市的開放程度。