股權結構構建中的稅務考量

陶榮榮 深圳市正易龍科技有限公司

一、股權架構設計的原則

原則一是股權架構要明晰。首先，控制股東數量不宜過多，創始人作為顯名股東，后續投資者、獲得激勵股權的員工等都放在持股平臺上，盡量簡化股權架構。其次要明確股權比例，保證實際控制人的掌控權，權力的過于分散不利于企業及時決策。

原則二是股東之間的資源互補。首先，股東之間優勢互補，占有相同優勢的股東之間會存在分歧或競爭。其次股東之間要信任合作，股東之間共享業務活動、經濟收入、成本等信息，信息透明可以很大程度上促進相互信任。

原則三是實現商業目的。這是股權結構設計的前提，也是檢驗股權結構設計是否合理的標準。

原則四是風險最小化。處理好股東之間，股東和管理者之間，股東和員工之間的矛盾，將利益關系衍生的風險最小化。

原則五是利益最大化。企業所得稅和個人所得稅是和股權結構緊密聯系在一起的。科學的股權架構需要幫助企業合理避稅，減輕稅負。

二、稅收籌劃理論

1939年前西方國家首次提出稅務籌劃，之后社會各界普遍關注并深入研究稅務籌劃，形成一系列理論。1992年，有效稅務籌劃理論被提出并逐漸發展成主流理論。有效稅務籌劃理論將稅務籌劃定義為：企業不再將稅務籌劃與經營戰略隔離開，而是站在整體角度將二者結合起來，事先安排納稅方案以合理避稅，盡量最大化稅后收益。這一理論的突出點在于將稅務籌劃作為企業整體經營戰略的一部分，而不僅僅是為了實現企業稅收負擔的最小化[1]。根據有效稅務籌劃理論，企業在進行稅務籌劃時，主要應該關注三個方面：交易各方，顯性和隱性稅收，稅收成本和非稅成本。

首先，企業的生產經營狀況決定著應納稅額的多少。其次，稅種、稅目、計稅依據、稅率、優惠政策等這些稅收要素也決定著應納稅額的多少。而稅收要素是由經營主體、地點、方式、交易金額等因素共同決定的，這就是經營決策影響稅收的方式。通過經營模式的變革改變應納稅額，是稅收籌劃的運轉原理。

三、股權架構設計中的稅務考量

企業所得稅和個人所得稅是受股權結構影響最大的兩個稅種，因此為減輕稅收負擔，企業需要將稅收籌劃融入到股權架構設計中。

(一)持股形式角度

持股形式對稅務籌劃的影響可以從企業運營階段的角度進行分析：一是企業運營階段，一般情況下，境內公司運營階段的企業所得稅率為25%。二是企業股息分配、紅利回流階段，居民企業直接投資于其他居民企業，通過種投資方式獲得的投資收益屬于稅法規定的免稅范圍。三是投資退出階段，稅法規定個人投資在退出時要繳納20%的個人所得稅，且間接持股方式在投資退出時，存在重復納稅問題。

1.個人直接持股

個人直接持股是最初始的一種股權架構。一是運營階段，個人取得分紅后按20%的比例繳納個人所得稅。二是資本運作階段，自然人股東開展并購重組等經濟活動，這種情況下交易雙方不屬于稅法規定的“特殊性稅務處理”的主體范疇，因此都無法享受遞延納稅政策。在投資退出階段，個人轉讓股權的應納稅所得額，按“財產轉讓所得”繳納20%的個人所得稅[2]。

2.通過公司間接持股

通過這種方式，持股平臺公司只扮演資本的擴張、流通運作的角色，資本擴張活動不會影響實體公司的股權架構，此外，公司可以根據實際情況，如果符合條件可以提出特殊性稅務處理的申請，減輕稅負，從而達到降低交易成本的目的，推進資本流暢運作[3]。但是公司間接持股的劣勢在于投資退出時存在重復交稅問題，一是公司轉讓限售股時繳納25%的企業所得稅，二是自然人股東獲得分紅時需要按20%交個人所得稅。

3.通過合伙企業間接持股

通過合伙企業間接持股本質上與直接持股是相同的。合伙企業與投資個體分別承擔企業所得稅和個人所得稅的繳納。對合伙企業來說，其分配給全部合伙人的所得與企業當年留存利潤的總和，即為企業年度應納稅所得額，不包括合伙企業對外投資所得。對投資個人來說，個人投資獲得的收益，包括紅利、利息、股息，按20%的稅率繳納個人所得稅[4]。與公司間接持股方式相比，通過合伙企業間接持股的方式，企業在投資退出時可以避免重復納稅問題，只需繳納一道個人所得稅，優勢明顯。

(二)股權激勵角度

股權激勵，本質上也是向員工支付工資，只是方式不同，通過減少資本公積來支付薪酬，所以應在稅前扣除股權激勵的支出。

股權激勵個人所得稅的處理受股權激勵模式的影響[5]。一類是股票期權，其應納稅所得額 =股數*(股票市場價－每股行權價)，計入員工的收入項目，據此來計算個稅。二是限制性股票，個稅繳納計算與股票期權相同。三是股票增值權，在收益兌現時按照員工收入的增加，按照行權數*(行權日市場價格－授予日股票價格)計算應納稅所得額。企業根據政策和計算公式合理規劃股權激勵的比例和額度[6]。

(三)地域角度

1.居民企業與非居民企業

為維護我國稅收利益，國家界定了居民企業和非居民企業的范圍。居民企業的概念界定為：企業將實際管理機構設立在中國境內，而不論其成立的法律依據。非居民企業的概念界定為：企業成立依據的是外國法律，且在中國境內設置的機構不是實際管理機構，而且有來源于中國境內的所得，這類企業歸為非居民企業。

根據二者的概念界定，稅法規定中國政府依據居民企業全球收入所得向其收稅，依據非居民企業中國境內所得收稅。

2.跨境股權架構

跨境股權結構對跨國集團有很重要的意義，跨境股權結構一定程度上可以幫助集團合理減輕稅負，通過實際管理機構設立地址的選擇，可以使集團符合非居民企業的評定范圍，只需要就中國境內所得向我國政府繳稅。根據國外法律成立的企業，將一些實際管理機構設立在國外，例如股東大會或董事會，以此享受外資企業的低稅負優惠。

四、改進股權架構設計中稅收籌劃的建議

(一)合理選擇持股形式

企業考慮到未來會開展新一輪融資、資金運作、公司擬上市投資退出等活動時，可以選擇通過公司、合伙企業間接持股的持股形式。在未來資產變現時，這種間接的持股形式有利于企業利用擬上市公司股份滿足信托、融資貸款需求。

如果投資主體較多，可以選擇通過公司間接持股。首先這種持股形式在未來不存在法律問題，其次當公司擴張，面臨自然人股東投資退出、新投資者進入問題時，有足夠的節稅空間，且不影響所投資公司股權結構[7]。

(二)在低稅負地區成立持股平臺

低稅負地區的金融政策一般較為寬松，例如新疆、深圳前海，這些地區針對企業出臺免稅或財政返還政策。在金融寬松地域注冊成立的公司，可以享受政策優惠，承擔較輕的稅收負擔，增加留存利潤保證資金鏈連續，資本運作便利。此外，可以考慮將企業的決策機構如股東大會設立在中國境外，享受外資企業的低稅負。

(三)把握股權激勵的方式、比例和時點

股票期權激勵和股票激勵是股權激勵的兩種主要方式，都是在經營者實際獲得股票時發生稅負。因此，企業在進行股權激勵時，首先應該注重激勵方式的選擇，或者可以按一定比例結合兩種激勵方式，和“行權日”的選擇，以降低股票期權的應納稅所得額。其次在時點上要做好前期規劃，例如公司經多輪注資后市值高漲，后續同比的股權激勵稅負顯然會高于同比股權注資前稅負，公司可以選擇注資前的時點進行股權激勵，或者在注資后降低股權激勵的比例。