中國與“一帶一路”沿線國家雙向投資效率對比研究*

李金葉 徐 俊 郝雄磊

內容提要：文章以2003～2016年中國與“一帶一路”沿線53個國家OFDI和IFDI的數據為樣本，運用隨機前沿模型，測算我國對外直接投資和利用外資的“前沿水平”，并計算其效率值。研究結果表明：經濟規模、自然稟賦、技術水平、基礎設施水平和開放程度對我國雙向投資效率均具有顯著促進作用，而雙邊距離的影響并不顯著；在虛擬變量方面，擁有共同邊界和同種語言顯著促進我國雙向投資，雙邊投資協定不顯著；我國對外直接投資效率和利用外資效率總體呈現“剪刀型”，二者均呈明顯上升趨勢，且差距逐步縮小、趨于均衡，在2014年，我國利用外資效率首次超越對外直接投資效率，完成“逆轉”。從區域異質性來看，各區域間差異較大，其中東南亞國家表現出“雙高現象”；從東道國經濟發展程度來看，發展中國家對外直接投資效率最高，發達國家利用外資效率最高。

改革開放40年來，無論在對外直接投資還是利用外資方面，我國都取得了舉世矚目的成就。自2003年商務部發布《中國對外直接投資公報》以來，我國對外直接投資(Outward Foreign Direct Investment， 簡稱OFDI)實現十四連增，2016年流量達1 961.5億美元，是2002年的72.6倍，占全球比重提升至13.5%，全球排名由二十六位(2002年)躍升至第二(2015、2016年)；其存量達13 573.9億美元，全球排名由二十五位(2002年)躍至第六(2016年)，我國成為名副其實的對外直接投資大國，在全球對外直接投資中的作用和地位日益凸顯。在利用外資(Inward Foreign Direct Investment，簡稱IFDI)方面，截至2016年，我國已累計使用外資133 700億美元，連續25年成為發展中國家吸收外資數量最多的國家、成為全球三大最受歡迎的投資目的地之一。……