TCL集團財務報表分析及發展建議

洪麗君 裴善強

摘要：自2015年以來，在宏觀經濟環境及住宅產業低迷等綜合因素的影響下，整個家電產業都受到大環境的挑戰。TCL集團作為我國家電行業的優秀企業，也不免受到影響。文章主要運用三大報表分析、財務指標分析等方法，對TCL集團目前財務狀況進行前景預測，尋找促進企業發展的合理化建議，使企業經營更有效率。

關鍵詞：家電行業；TCL集團；財務報表分析

一、TCL集團簡介

TCL 集團股份有限公司創立于1981年，是目前中國最大的、全球性規模經營的消費類電子企業集團之一。TCL 集團采取多元化經營，其中彩電、手機、電話機、個人電腦等產品在國內市場具有領先優勢。目前，TCL 已經形成多媒體、通訊、家電和部品四大產業集團以及房地產及投資業務群，物流及服務業務群，品牌文化與國際化經驗是TCL的寶貴資源。

二、TCL集團主要財務報表分析

（一）資產負債表分析（見表1）

從TCL集團2013年至2017年資產負債表及結構分析可以看出，集團近5 年總資產逐年增長，2017 年達到1602 億元；同樣地，在2013-2017年總負債也呈現逐年上升的趨勢，2017年達到1061 億元。此外，從占比來看，總負債和所有者權益在總資產中的比例是基本保持持平的。

從流動資產來看，TCL集團貨幣資金及應收賬款占比巨大，存貨稍小，集團貨幣資金主要來自經營活動銷售凈流量，來源穩定，所以可以看出：TCL集團銷售情況良好，經營順利。從負債來看，集團的負債主要是應付賬款和其他應付款，且金額巨大，長期負債占比也較大，這和下面的現金流量表的分析也是一致的，需要償付的利息較多。總體而言，集團整體的經營情況良好，但也存在不穩定性。

（二）利潤表分析

2013-2017年TCL集團營業收入逐年增長，從2013到2017年分別為：85324085862、101028675160、104579482205、106473500000、111577362000元。營業成本隨著營業收入的連續提高而增加，營業利潤整體呈現增長趨勢。另外，在總收入中，營業外收入所占比例極小，可以得到結論：該集團收入結構合理且逐年增長。

從期間費用來看，TCL集團的主要期間費用為銷售費用，財務費用整體數值不大，管理費用居中，占比約6%至8%。由表5可以看出，企業的管理費用率高于行業優秀水平，對此應該提高集團管理效率。TCL集團的三大核心業務已成功轉型，有理由相信該集團收入及利潤仍將持續增加，公司收入結構較為合理，顯然，集團已經慢慢從2004年法國湯姆遜并購案中走出來了。

（三）現金流量表分析

從經營活動凈現金來看，TCL集團從2013年到2017年都為正數，到了2017年高達9209615000元，這和資產負債表的分析是一致的，呈現一個利好的現象；從投資性凈現金來看，最近5年全為負值，負值最高的是2015年的-19，497，684，681，這是由于TCL集團2014年的新投資項目，以及2016年大規模的收購有很大關聯，但從2017年的增長率75.73%來看，集團的投資正在回收中；從籌資性凈現金來看，結合上面的資產負債表，集團籌資活動現金流出主要用于償還債務，其次就是，分配股利、利潤或償付利息。

綜合上述現金流量表的分析，TCL集團現金生成能力是有保障的。而由于大規模的擴張和投資，2017年的這三項指標全成了負值，尤其是從投資性凈現金來看，TCL集團是傾向于投資擴張的。針對此要理性對待，結合戰略目標綜合分析。

三、TCL集團財務指標分析

（一）償債能力分析

償債能力是反映企業償還到期債務的能力。一般認為流動比率在2比較合適，表2中，TCL集團的流動比率接近1，均低于2，行業的優秀值也低于2。這說明TCL集團，包括格力、美的和海爾在內短期償債能力較弱；速凍比率維持在1較合適，這點來看是恰當的。總體來說，短期償債能力有待提高，要注意存貨和應收賬款的管理；從長期償債來看，資產負債率一般在60%左右比較恰當，從2013年至2017年，TCL集團的資產負債率整體呈下降趨勢，表明長期償債能力得到了進一步的改善；另外，產權比率保持在1.2較為合適，TCL集團包括行業前三的企業這個指標都存在問題，而且相比之下，TCL集團還稍稍領先。因此，TCL集團應采取穩健的財務政策，提高償債能力，防范債務風險。

①根據南方財富網公布的2017年中國家電行業上市公司排行榜，挑選出行業前三名作為優秀值取平均值，和TCL集團進行對比分析。排名前三的依次是：珠海格力電器股份有限公司、美的集團股份有限公司、青島海爾集團股份有限公司。

（二）營運能力的分析

由表3可見，TCL集團從2013年起到2017年應收賬款周轉率整體呈現下降趨勢，而且和行業優秀值差距較大，這說明集團應該加強收賬政策的使用；存貨周轉率和固定資產周轉率整體呈先上升后下降的趨勢，其中固定資產的周轉率遠低于優秀值；集團最近五年的總資產周轉率是持續下降的，2017年總資產周轉天數達到517.1819天，這和其他資產的周轉率下降有很大關系。究其原因可能和近幾年集團大規模的收購、并購以及投資有關系。因此，資產運用整體效率有待進一步提升。

（三）盈利能力分析

從表4可以看出，TCL集團在2013-2017年度的盈利能力整體呈現出下降的趨勢，并在2017年有所回升。其中2014年達到頂峰后開始下降，這是由家電行業的大環境低迷影響造成的。而受到2016年TCL集團收購Novatel Wireless旗下MIFI業務、樂視網通過樂視致新認購TCL多媒體新股3.49億股等這幾件重大事件的影響，2016年以后集團的盈利能力開始回升，這也說明，可能一些投資項目已經慢慢出現回籠了。要注意的是，盡管2016年已經有所回升，但是和行業前三相比，還是有較大差距，特別是凈資產收益率。因此，TCL集團應該要引起重視，要繼續發展好核心業務，實現產業不斷升級轉型。另外，TCL集團的銷售費用率偏低，這說明集團應該向行業優秀企業學習，拓寬銷售渠道。

四、TCL集團優化建議

（一）采取穩健性財務戰略

通過上述對TCL集團的財務狀況分析，建議TCL集團采取穩健型財務戰略，盡最大可能將利潤的積累作為實現企業規模擴張（例如并購、投資）的基本資金來源。對于集團的戰略調整，管理層要保持十分謹慎的態度，注重資金利用效率和質量，防止加重的利息負擔。

（二）適當增加銷售費用

家電制造行業銷售費用在期間費用中占據大部分，TCL集團的銷售費用大大低于競爭對手的銷售費用。因此，在銷售階段采取積極有效的措施，可以為企業帶來更大的收益。盡管可以采用降低廣告費和銷售人員的工資的方式來減少銷售費用，但這種做法對企業長期發展不利，并且會影響員工的積極性。

（三）加強對全球資源的整合，走智能化道路

家電制造業必須要走國際化道路，要建立全球的供應鏈。從彩電等行業全球格局來看，TCL 要想成為國際化的企業，必須在歐盟市場占有一席之地。目前智能化已經成為家電業發展的一大趨勢，家電的智能化升級是未來的發展走向，TCL集團應抓緊潮流，實現其自身價值最大化。

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