比特幣的價值終將歸零（市場觀察）

劉戈

在過去一個月時間里，比特幣價格下跌35%，加密貨幣市場遭遇了2018年最嚴重的拋售活動。此次劇烈下跌并不是一個短暫波動，很可能是價值歸零的開始。因為任何泡沫破滅的規則非常簡單，就是相信這一神話或騙局的人數從增長轉為減少。一旦沒有新的“韭菜”加入，神話必然進入下跌通道。

從理論上說，任何東西都可以成為貨幣。除傳統的金銀、銅錢、紙幣之外，原始社會普遍使用貝殼做貨幣，漢武帝用自家園子里白鹿的皮做貨幣和貴族換取大量財富。信用是貨幣的基礎，而信用歸根到底是有多少人相信貝殼和白鹿皮的可兌換性。

因為區塊鏈技術的發展，比特幣在恰當的時間出現。比特幣所謂讓貨幣去中心化的演繹聽起來神乎其神，那些比特幣“大仙”們鼓吹這樣一種說法：比特幣貨幣系統獨立存在，不依靠特定貨幣機構發行，它依據運行復雜程序特定算法，使用分布式數據庫來管理貨幣的發行、交易和賬戶余額信息；算法確保各個比特幣節點按照既定的協議達成共識，從而確保貨幣流通各個環節的安全性；比特幣總量有限，具有極強的稀缺性；分布式特性與去中心化的設計結構，確保了理論上任何機構都不可能操控比特幣的貨幣總量，進而人為操控幣值；在全球范圍內，比特幣可以通過多個線上的交易所和服務商進行兌換交易；比特幣可以通過礦機挖礦的方式獲得，挖礦速度越高，專業的說法叫算力，算力越高，挖的比特幣越多。

太陽底下沒有新鮮事，現在看來，比特幣不過是幾百年前荷蘭郁金香泡沫的“現代科技版”。1634年，在投機商輿論的鼓吹下，炒買郁金香的熱潮蔓延全荷蘭。幾年后的1637年，一夜之間，郁金香球莖的價格一瀉千里，一個星期后，郁金香的價格已平均下跌90%。如果我們把對比特幣的鼓吹換成郁金香球莖，可以進行邏輯完全一樣的描述：郁金香球莖系統獨立存在，不依靠特定機構發行，它依據運行復雜程序分布在各家倉庫和農舍；郁金香球莖總量有限，具有極強的稀缺性；郁金香球莖可以通過種植方式獲得，種的越多，回報越高 ……

火爆的比特幣，催生了熱門的挖礦行業，而中國成為世界上最大的比特幣挖礦國，也因此產生出世界上最龐大的比特幣炒作人群。很多較早進入所謂“幣圈”的人士因為囤積比特幣獲得了可疑的巨額財富增長。一些自媒體大V化身比特幣鼓吹者，利用自身影響力不斷造勢，讓更多的人卷入進來。

如果沒有中國炒家最近兩年的高強度炒作，比特幣的神話可能還會持續更長時間，但過于貪婪和無節制的炒作，已經嚴重透支了比特幣建立起來的信用。而這種沒有實體經濟支撐的“位信用”一旦被擊穿，必將迅速進入直線下跌的通道，最后完全可能全部歸零。▲

（作者是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員）