供給側結構性改革下投貸聯動風險防控研究

陳孟迪

【摘要】投貨聯動作為一種金融創新，意味著風險，需要有一定的風險承擔能力，但必須是在風險控制范圍內。本項目著眼于我國商業銀行在供給側結構性改革戰略下投貨聯動的現實挑戰、突出問題和原因解析，從風險與收益匹配維度對投貨聯動風險防控的實踐重點及方向深入剖析，圍繞銀行貸款風險在投貸聯動中如何防控這個核心問題，提出合理化的政策建議和可行性的具體措施，以期提高商業銀行防控投貨聯動風險的能力。

【關鍵詞】供給側改革 投貸聯動 風險防控

一、引言

供給側結構性改革是“十三五”時期的“牛鼻子”（習近平，2016），是“十三五”規劃的重要發展戰略。投貸聯動是指私募股權基金和風險投資基金等初創企業的投資。銀行選擇跟進評估，為公司提供信貸支持，并形成股權投資和銀行信貸的聯合融資。投資與貸款聯系的實質仍然是銀行提供商業貸款，即貸款的基本屬性，風險防控等基本要求沒有改變。

二、文獻綜述

從世界經濟轉型發展的歷史來看，供給側改革以及投資與投資的聯系一直是一個值得關注的重要課題。

（一）供給側改革的理論基礎

國內大力推進供給側改革不是一個簡單的概念選擇，而是一個現代治理理念和宏觀調控思想，基于對中外經濟理論和實踐的深刻總結。美國采取結構調整，深化產業創新，培育產業競爭力等供給側政策，以應對國際金融危機。產能過剩和需求萎縮導致了該行業的衰退。宏觀經濟管理在滿足需求方面應更加關注供給方，在實現經濟結構深度調整的同時，考慮供需基本平衡。從更深層次看，經濟新常態的核心命題是改革，改革方式側重于結構調整，供給側改革通過優化結構實現經濟再優化。平衡是深入實施創新，協調，綠色，開放和共享發展概念的必然切入點。

（二）投貸聯動的理論基礎

從理論上講，商業銀行進入風險投資領域的潛在利益和風險非常明顯，但是，在中小企業融資困難和不愿接受風險投資支持的前提下，商業銀行已成為非正規風險投資的重要參與者，投貸聯動（Venture Loan）應運而生。所謂的投資和貸款聯系是風險投資機構VC/PE對風險投資和股權投資的評估。商業銀行以債權形式為企業提供融資支持，形成股權投資和債券投資的聯合融資模式。。在實踐中，美國硅谷銀行專注于中小企業，通過股權，信貸等多種投資方式參與新型企業的成長，不僅保持了活力，而且有效地控制了風險。德國中小企業的高水平創新也與政府綜合利用金融杠桿密不可分，后者支持技術創新，風險投資和風險投資。此外，英國還設立了業務增長基金，以彌補啟動融資與主流風險投資基金之間的市場差距。國內學者借鑒國外模型和動態機制，提出商業銀行可以在遵循安全原則的前提下干預風險投資領域。在中國深化改革，轉型和發展的關鍵時期，投資和貸款聯動模式將信貸和股權投資相結合，幫助解決小微企業之間的風險和收入不對稱問題。

三、現實挑戰

隨著中國經濟進入微觀時代，中國的銀行貸款主要面向成熟公司。貸款資產主要集中在超額庫存中。中小企業的數量和規模是我國當前資本市場的主要發展目標，科技企業的快速發展前景廣闊。然而，由于微型企業的不均勻性，銀行的貸款信用風險較高，微型企業的不良貸款也較高，商業銀行更有可能承受最終損失。另一方面，金融市場的間接融資占多數，我國直接融資渠道較少，融資對象多為信用風險較低的大型企業。這使商業銀行為小企業提供有效的貸款供應成為一個大問題。面對我國國情，投貸聯動行動是股權+債權人的結合，投資收益疊加信貸收益融資方式將極大地解決當前商業銀行發展的瓶頸。

銀行突破傳統信貸領域，與投資機構合作，進入風險較高的初創公司，特別是初創技術公司，這些公司過去主要是風險投資。向輕資產，高投入，高風險的啟動技術型企業貸款的困難在于商業銀行作為信貸中介，與風險投資機構不同。過度承擔風險是不恰當的。

四、風險防控

做好風險管理工作不僅需要銀行內部的努力，也需要銀行外部相關部門的協助。做好風險管理不僅需要銀行的內部努力，還需要銀行外部相關部門的協助。

（一）銀行內部的風險管理

（1）建立防火墻。通過建立防火墻，它可以有效地防止風險轉移并傳播到其他部門。①機構隔離。通過建立投資支行和技術金融部門機構，商業銀行實現機構隔離，投資支行和技術金融部門開展自身業務，不互相干涉。②人員隔離。投資支行和技術金融部門分別安排決策者和高級管理人員，兩個分支機構之間沒有重復。③資金隔離。投資支行和技術金融部門的資金必須首先使用自己的資金和收入，不得涉及銀行的其他資金，不允許與銀行母公司的資金混在一起。④業務隔離。投資支行只允許股權投資，而技術金融部門只開展信貸業務，不能涉及其他業務，也不能控制對方的業務。⑤目標公司隔離。現階段，我國商業銀行開展投資和貸款聯動業務的目標企業是技術企業，不涉及其他企業。

（2）建立有效的企業審查制度。有效的企業審查制度可以為投資和貸款聯動業務的發展提供有效保障。投資支行必須根據風險偏好，行業專業知識和投資者的敏銳觀察，有效地篩選科技企業。在貸款跟進決策中，技術金融部門應按照自己設定的標準分別審查目標公司，最后決定是否繼續跟進貸款。

（3）分散投資以防止集中風險。為了分散風險，商業銀行可以將多個目標企業項目結合起來進行投資和貸款聯動業務，不要將雞蛋放在同一個籃子里，以防資金過度集中造成更大的風險。

（4）加強貸后監察。商業銀行與目標公司開展聯合投資和貸款業務后，不應只關注下一個企業的風險評估。對已獲投資和貸款的企業，應當進行貸后監管。由于科技企業的性質，決定其業務狀況正在迅速變化，各種風險發生的速度較快。

（5）建立業務退出機制。商業銀行應加強對投資風險的監測和評估，并根據自身的風險偏好和相關情況，制定引發投資和貸款聯動業務退出的條件和機制。只要滿足退出條件，應當迅速退出，避免不必要的損失，并且必須建立退出程序以確保順利退出。

（6）設立風險收益評價部門。根據套利定價理論，影響風險資產收益的因素很多。銀行應設立風險收益評估部門，對每個與投資有關的業務進行分析和評估，并總結經驗教訓。并將最終評估結果反饋給支行，以便他們進一步改進風險評估和風險管理方法。提高投資和貸款聯動業務的穩定性，降低風險。

（二）銀行外部的協助

（1）建立科技企業評級機構和科技企業風險評級機構。科技企業風險評估機構評估科技企業項目風險，評估項目風險水平；科技企業評級機構對科技企業項目進行評級，判斷項目的可行性。有利于商亞銀行的投資支行和技術金融特許經營分支機構做出更好的投資決策。

（2）建立科技型企業保險機構，分擔風險。科技企業保險機構可由政府，再擔保公司，擔保公司和保險公司組成。為有效促進科技型企業和商業銀行投融資聯動業務的發展，地方政府應率先建立保險機構。分擔投資和貸款聯動業務失敗時商業銀行的風險損失，維護市場穩定。

（3）銀監會不定期檢查。中國銀行業監督管理委員會應當制定一系列投資和貸款聯動業務檢查指標，并不時檢查銀行的投資和貸款聯動業務。

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