淺析經濟基本面和技術面對貨幣匯率走勢的影響

祖菲亞·海拉提　袁堯

摘要：基本面分析是指對影響一國經濟以及貨幣匯率變化的核心要素進行研究。它旨在通過分析一系列經濟指標，政府政策及事件，來預測某一經濟周期中的匯率變化和市場趨勢。基本面數據不僅告訴我們現在的市場情況。更重要的是。它能幫助我們預測未來市場的發展。技術面分析在本文中主要利用79EMA+KD交易策略。運用基本面分析時需留意技術圖表給出的價格波動訊號。同時技術分析也不能忽略即將發生的重大政治事件、經濟數據發布等一系列影響匯率變化的因素。故基本面分析和技術面分析不應該是獨立的兩種分析方式。它們之間的關系應該是相輔相成并相互影響的。具體來說，先通過基本面進行對匯市的分析，判斷其長期趨勢。再通過技術面分析尋找適當時機入市。

關鍵詞：經濟基本面 技術面 匯率走勢

一、基本面

基本面分析是基于對宏觀基本因素的狀況，發生的變化及其對匯率走勢造成的影響加以研究，得出貨幣間供求關系的結論，以判斷匯率走勢的分析方法。市場的基本面是導致價格波動的原始動力。影響外匯市場匯率的基本面因素主要包括：（1）經濟因素：各國各類經濟指標；（2）政治因素：黨派，內閣重組，政策：地緣政策，戰爭；（3）突發事件：自然災害，評級報告等。

（一）經濟因素：重要經濟數據——非農

理論上講所有宏觀經濟數據均可以作為外匯市場基本面分析的考察對象。包括：GDP增長速度、通貨膨脹指數、進出口規模、人口年齡結構、國內外利率相對水平、國內外稅收環境的相對變化、投資增長情況、消費增長情況、失業率、消費者信心指數、PMI指數、企業盈利狀況等。通過分析各種經濟數據的變化，把握外匯市場的匯率波動方向，判斷某一貨幣對在某一較長時間內是處于上升、下降還是橫盤整理的走勢，從而決定自己的投資策略是買進、賣出還是觀望。其中，重要的經濟數據往往與外匯匯率走勢密切相關。通常而言，良好的經濟數據反映出該國經濟狀況良好，在一段時間內就會利多該國貨幣，反之利空。

非農（非農業就業人口）是非常重要的一項經濟指標。非農指標是就業指數，用來衡量勞動力市場強弱，也是衡量經濟好壞的最佳單一指標。非農數據，是指美國非農就業與失業率，非農就業人數與失業率這三個數值。顧名思義，就是反映美國非農業部門的就業狀況的數據指標。常規為每個月第一個周五的北京時間20：30（夏令時4月-10月）或9：30（冬令時11月-3月）由美國勞工部進行公布。重點獲利機會：非農錄得上升走強時，金價承壓下跌的幅度更大；反之，當非農錄得下行走低時，金價則偏于反彈。

（二）政治因素：央行兩大核心任務

馬克思曾在貨幣理論中提到“貨幣被稱為一般等價物”，由此，貨幣的價格將受到供求關系的影響。我們知道央行有兩大核心任務。第一，控制通脹，例如20D8年發生次貸危機，央行向市場投放四萬億資產，由于投放太多會導致原本快崩塌的市場進一步進行膨脹，于是出現了經濟泡沫，此時通過加息，采用緊縮的貨幣政策，人們選擇將錢存放在銀行使得市場中流通的貨幣變少，則貨幣就會成漲勢。在國外這種手段也被稱作鷹派。第二，刺激經濟發展，央行若是以刺激經濟發展，促進就業為主，則需要加大發展企業增加崗位提高就業率，企業發展需要資金故央行通過降息，采用寬松的貨幣政策，在國外也被稱作鴿派。故當國際財經新聞提及由鷹派占主導則說明加息，由鴿派占主導則說明降息。

（三）突發事件：自然災害

自然災害分為摧毀性的如日本地震，火山；和非摧毀性的如暴風雪，美國颶風等。摧毀性的在此處以日本地震來舉例。2011年3月11日日本發生里式9.0級地震，地震導致福島核電站核物質泄漏，政府需要重建家園來解決人民居住問題，政府從市場中回收大量的日幣使得市場需求量加大，導致市場中還剩下可以流通日幣減少，根據供求關系可知日元一定升值，故盤面中USDJPY貨幣對下跌，因此當日本發生地震或者火山的時候所有包含日元的貨幣對單向走勢可做空單將獲得較大收益。下圖可更加直觀的看出USDJPY在一周之內下跌了692個點。故利用這一背景，當日本發生地震和火山的時候，所有含有日元的貨幣對全部單向走勢做空單，其趨勢必然下跌。

非摧毀性的在此處以美國暴風雪來舉例。通常美國在1-3月會有強暴風雪而導致美元下跌，由于黃金跟美元是反向關系，黃金則呈漲勢。例如，黃金在2014年1月2日至3月16日黃金共漲了1864個點。故當某個國家發生非摧毀性災害時，這個國家的貨幣做空單。

二、技術面

技術面的影響因素：常用指標圖形形態匯價趨勢。

（一）常用指標

1.移動平均線簡稱MA（MovingAverage）

移動平均線是由著名的美國投資專家Joseph E.Granville（葛蘭碧，又譯為格蘭威爾）于20世紀中期提出來的。均線理論是當今應用最普遍的技術指標之一，它幫助交易者確認現有趨勢、判斷將出現的趨勢、發現過度延生即將反轉的趨勢

移動平均線（MA）的計算方法：MA=C1+C2+C3+……/N，多跟K線收盤價和的平均值，連成的曲線。我們可通過觀察均線的斜率，我們可以對未來走勢做出大概的估計。均線的相對陡峭程度也很重要。一般來說，傾斜角度約為45°的均線最有意義。例如：價格在79EMA之上，均線斜率大于0，做多；價格在79EMA之下，均線斜率小于0，做空。

2.隨機振蕩指標：簡稱KD

隨機振蕩指標（Stochastic Oscillator）有George Lane在1950年發明的，該指標屬于振蕩指標，也是動量指標的一種，它是用現時段的收盤價和默認周期內的最低價做比較，用來顯示市場動量的大小，該指標用兩條曲線在0-100之間波動來表示多頭空頭力量的強弱。適合周期：M15 M30

（二）圖形形態：79EMA+KD交易策略

戰法簡介：做多：價格在79EMA均線上方，且均線的斜率大于0，選擇KD指標0-30金叉做多。做空：價格在79EMA均線下方，且均線的斜率小于0，選擇KD指標70-100死叉做空。價格在79EMA均線附近上下反復震蕩，處于平行狀態，無趨勢，觀望，不做單。30-70之間KD屬于震蕩期，無趨勢，觀望，不做單。

外匯本身24小時不停運作交易，全球的龐大交易數量，使其每日的波動頻繁且波幅不小，積累，追逐日內的短線交易利潤成為一些投資者的成功法則。外匯保證金的杠桿效應，使每幾個小時甚至幾分鐘就產生的20-1。O點的波動差價利潤都被放大得很可觀。有些人把幾小時，幾分鐘買進賣出定義為“超短”，在此姑且稱超“短線”。外匯短線操作是炒外匯中比較重要的領域。投資者喜好短線操作投資的優勢如下：

1.降低交易風險

包含以下幾個層面：A、有利必取，落袋為安B、無利則逃，避開金融研究-Financial Research研究金融理論險境c、防止突發事件而造成被動局面，是資金處于高度的靈活狀態。

2.便于利用交易機會

每一筆“短線”的損失都很小，不會一筆交易就出太大的虧損。在某一天內行情的波幅可能很窄，而波段卻很豐富，即反復震蕩幾次，這對于長線交易者來說是一個免于交易的不起眼行情；但對于短線交易者來說則是增加了數個交易機會，并能有所收獲。這樣就使得長線交易者不削一顧的行情變得有意義，且由一個機會演變為數個機會。

3.提高資金的運作效率

短線交易，使資金處于一種高度靈活的運作狀態，不僅避免了資金的擱死，而且可以使資金產生意想不到的效用。假設，某一天行情在某一價格區間來回波動三次，長線交易者最多只能賺到當天的波幅，而反復操作的短線交易者理論上能賺到三倍的波幅，可所動用的資金并沒有增加。資金效率明顯大幅提高，這也證明了短線交易比長線更能獲利。

4.交易準確度大為提高

一般而言，時間越長，不可知事件發生的可能性越高，人的預見的正確性也就越差：而與之相反，時間越短，當前狀態改變的可能性就越小，這是慣性使然。“順勢交易”被奉為外匯交易的圭臬，而且多數人都是這樣操作的，只有短到趨勢尚未改變之前就作出了相應的處置，才是有效的。可見短線，也只有短線才能滿足趨勢不變的操作要求。因此短線相對于長線來說更能提高交易的準確性。