A股的春天在哪里？

依凡

“可以抄底嗎？”“到底要跌到什么時候？”這是股民最近幾個月問的最多的幾個問題。

2018年股市幾乎可以用“慘不忍睹”來形容。尤其是國慶前后，2638點的“熔斷底”被擊穿，2500點也沒有守住，上證指數更是最低下探2449.20點。

但不久前有證監會主席劉士余稱，股市的春天不遠了。很多股民不禁要問，這是真的嗎？

在股市持續下跌的背景下，市場上并非沒有利好消息，比如深圳數百億資金馳援股市，證監會主席到券商營業部調研，聽取投資者意見建議，并表示“春天已不遠了”，體現出監管部門呵護市場的用心。但這些利好，在市場面前根本沒起到作用。

10月底，一行兩會包括央行行長易鋼、證監會主席劉士余、銀保監會主席郭樹清，以及高層等紛紛對當前的市場發表看法。當天的三大股指上證指數、深成指、創業板指數雖然均大幅低開，但都收出一根大陽線，其中，上證指數上漲2.58%、深成指上漲2.79%、創業板指數大漲3.72%。

而三大股指創出的低點，能否能成為此輪股市調整的低點，部分人以為值得觀察。實際上，A股節后的大幅下跌，有與全球市場聯動的態勢。但像歐美股市的大幅下跌，是建立在其此前的大幅上漲的基礎之上的。歐美股市自2008年金融危機之后，基本上都創出了新高，其近期出現的大幅下跌，不過是大漲之后的調整而已。但A股與之不同，A股的大跌，是建立在股市持續下跌的基礎上。而且，境外市場上漲，A股無動于衷；境外市場大跌，A股跌幅更大，由此也可看出A股的低迷態勢。

知名財經評論員曹忠名認為，在救市的基礎上，A股市場還須進行一系列的治市舉措。通過對A股市場進行綜合治理，比如借助于證券法的修訂，大幅提高違規成本；推出集團訴訟制度，制訂《證券投資者保護法》，以及建立有違規必有賠償的投資者保護機制；建立切合A股市場實際的股份回購機制；將A股市場打造成為投資與融資兼備的市場等。

有專家表示，目前股市人氣回暖，漲幅進一步擴大，抄底是可以的，但是要注意防范市場風險，要分批入市，這樣既能成功抄底，又能將風險降至最低。

興業策略分析認為，市場當前最缺的是信心，信心比黃金更重要。而監管層乃至決策層在這個時刻集體發聲，對于改善市場悲觀預期，重塑信心起到非常積極正面的作用。

對于股市的春天，有業內人士表示，這并非一時的政策面回暖就可以起到立竿見影的作用，關鍵還是在于具體落實以及積極政策環境的持續支持。此外，對于長期壓制股市下行的因素，仍需要得到明確，不宜過多歸咎于外部因素的影響。或許，在市場過多關注股權質押風險的同時，仍需要多關注限售股堰塞湖的問題以及上市公司大股東接連不斷的減持問題。

廣發策略和方正策略等多家機構均表示，股市政策底已經出現并夯實。類比幾次較大級別的穩定市場措施或高層發聲之后的市場表現，企穩或反彈的概率較大。當前解決融資和流動性風險的方案漸進出臺，政策暖意緩和投資者擔憂，修復市場風險偏好。

海通策略則樂觀地認為，年內幅度最大的反彈正在展開。邏輯是估值和情緒處于歷史底部、快速大幅急跌后政策利好不斷，2000年來每年都有一波漲幅超過10%的行情，今年還沒出現。同時，中期仍在構筑W右底，2016-2017年是左底后的反彈，右側大拐點還需等兩信號明朗：一是盈利二次探底有多深，二是去杠桿拐點帶來資金面轉折。

隨著未來政策的一步步落實，安信策略等機構認為這輪反彈持續性和空間將會超市場預期。