我國外貿供應鏈金融發展研究
——基于P2P產業視角

□常 虹

（遼寧對外經貿學院 國際經貿學院，遼寧 大連 116052）

一、引言及文獻綜述

自2013年起，在世界經濟逐漸復蘇的背景下，我國經濟發展策略通過轉變生產方式與不斷調整進出口結構，以更加積極主動的開放態勢，逐步適應了經濟全球化的發展方式，使得我國外貿整體規模逐步上漲。從貿易規模上來看，2013年至2016年我國累計進出口總額達到101.13萬億元，相比于世界經濟危機過后的2009年至2012年外貿總額增長了21.4%，其中進口增長15.2%，出口增長26.9%，在國際外貿市場的份額也從2009年的9.6%提升到2016年的13.2%，呈現出良好發展態勢。值得注意的是，在我國外貿行業逐漸快速發展的過程中，由于我國中小型外貿企業具有較強的對外反應能力和較強的業務靈活能力，例如：與傳統大型外貿企業相比，中小型外貿企業可以為客戶提供更加多樣化與個性化的服務產品，因此中小型外貿企業獲得了更多的發展機遇，并已經成為我國外貿產業中必不可少的組成部分。但是，受到外貿行業發展特征以及中小型外貿企業自身發展缺陷，例如：上游企業與下游企業之間存在較多層級，存在嚴重信息非對稱性，資金涉及層級較多流轉周期長以及中小型外貿企業技術、經驗相對大型外貿企業有所欠缺，業務模式大多采用代理出口模式，導致中小型外貿企業的運營成本較高且業務缺乏連續性，因此不利于我國外貿產業的長遠發展。基于此原因，2013年國務院頒布了“外貿國六條”并提出了外貿綜合服務概念，為外貿供應鏈金融提供了理論和發展基礎。

由于外貿供應鏈金融提出時間較短，國內學者對其研究不多，主要集中在外貿供應鏈金融的概念、組織形式等方面。張莉（2015）認為外貿供應鏈金融指的是具有外貿綜合服務能力的企業為客戶提供一體化的外貿服務，以此減少中間環節[1](p31-35）。王鑫（2015）認為外貿供應鏈金融具有整合功能，并為中小型外貿企業提供綜合服務，具體包括：融資、退稅、通關，甚至是倉儲、配送以及營銷等服務[2](p52-59）。在具體的外貿供應鏈金融建設方面，戴翔（2017）提出了三步驟的建設計劃，第一步為外貿供應鏈產品設計階段，構建基本的外貿供應鏈系統；第二步為篩選階段，將符合標準的外貿供應商納入供應鏈系統中；第三步為集成階段，通過構建綜合服務平臺方式，將納入供應鏈內的外貿服務企業進行整合，集成各種外貿服務資源，通過規模化和專業化的服務方式，降低中小型外貿企業的成本[3](p39-46)。然而，外貿供應鏈金融作為一種新興的外貿服務方式，由于發展時間尚短，因此面臨諸多發展問題，主要集中在商業模式、政府政策、重復納稅以及融資困難等方面，其中融資困難，資金周轉不靈活等為主要問題。因此，為解決當前外貿供應鏈痛點，利用互聯網技術提升中小型外貿企業的通關、退稅、物流以及融資等環節的效率，基于P2P產業的“P2P+外貿供應鏈金融”模式應運而生[4](p22-25)。當前，涉及我國外貿供應鏈金融的P2P企業不多，正活躍在外貿供應鏈市場中的P2P企業共有八家，具體包括：點銀網、旺財谷、有融網、元寶365、中瑞財富、利得行、虎融寶以及蜂融網，具體發展現狀如表1所示。由表1可知，“P2P+外貿供應鏈金融”模式發展時間尚短，最早開始外貿供應鏈金融業務的P2P企業蜂融網和中瑞財富都是在2014年成立，至今運營也不足四年時間。而從注冊用戶和累計金額方面來看，注冊用戶最多的有融網為143.75萬人，累計成交金額最多的中瑞財富為11 954.38萬人，說明我國“P2P+外貿供應鏈金融”發展模式的市場規模仍然較小，與我國外貿產業規模相比，具有較大的未來發展空間。因此，在我國中小型外貿企業不斷增加，以及“P2P+外貿供應鏈金融”模式仍未被深入挖掘的背景下，探究“P2P+外貿供應鏈金融”發展模式勢在必行。

二、“P2P+外貿供應鏈金融”模式分析

“P2P+外貿供應鏈金融”發展模式實質是利用傳統外貿供應鏈上真實且存在的貿易背景以及核心企業的征信水平，將貿易自償性中將來預期現金流作為還款來源并通過控制資金流、物流以及信息流等方法，向外貿供應鏈中的上下游企業或者核心企業提供的金融服務。因此，“P2P+外貿供應鏈金融”是在傳統外貿供應鏈金融基礎之上的衍生商業模式，具體商業模式主要包括：“P2P+核心企業”外貿供應鏈商業模式、“P2P+核心資產”外貿供應鏈商業模式、“P2P+核心數據”外貿供應鏈商業模式三種主要商業模式[5](p35-38)。

（一）“P2P+核心企業”外貿供應鏈商業模式

“P2P+核心企業”外貿供應鏈商業模式是利用核心企業在外貿供應鏈中的中介地位，即核心企業是聯系上下游企業的中間企業，對上下游企業的運營狀況以及信用狀況相比于金融結構了解更為詳細與深刻，通過核心企業作為擔保，進而為上下游的中小型外貿企業提供融資服務。由于傳統貿易供應鏈中的上下游企業規模往往較小，大多數商業銀行出于業務靈活性以及金融安全性角度考慮，往往不愿意向中小型外貿企業提供金融服務，因此我國中小型外貿企業缺乏資金支持。而隨著互聯網金融逐漸發展起來的P2P產業則可以利用互聯網技術，更加便利的搜集到社會閑散資金以及利用互聯網金融的創新能力為中小型外貿企業提供具有針對性的金融服務，進而達到解決中小型外貿企業融資難的目的，“P2P+外貿供應鏈金融”的商業模式如圖1所示。由圖1可知，P2P平臺與核心企業二者之間存在戰略合作關系，而核心企業則充當上下游企業的信用擔保。當上下游中小型外貿企業向核心企業提供訂單申請后，待核心企業審查合格后再向P2P平臺提出融資申請，最后P2P平臺向上下游中小型外貿企業提供融資服務。“P2P+外貿供應鏈金融”模式的優勢在于：一方面，核心企業可以為整個外貿供應鏈內上下游企業提供信用擔保，為其業務提供保障；另一方面，P2P企業通過與核心企業的合作，可以加快P2P企業的資金流轉，進而創造出更多的價值。

表1：從事外貿供應鏈金融的P2P企業發展現狀

（二）“P2P+核心資產”外貿供應鏈金融商業模式

圖1：“P2P+核心企業”外貿供應鏈金融商業模式

圖2：“P2P+核心資產”外貿供應鏈金融商業模式

“P2P+核心資產”外貿供應鏈運營是依靠國家政策以及融資企業的資產憑證共同完成的業務模式。在退稅方面，政府為了鼓勵貿易發展，在短期內會將已經征稅的商品稅收返回給外貿企業，以降低外貿企業成本。但是由于退稅政策具有周期性以及滯后性，外貿企業要收到稅款往往需要花費2至6個月時間，因此僅僅依靠退稅政策還不能完全滿足外貿企業的資金需求，還需要額外融資方式，即P2P企業的資金支持。而在“P2P+核心資產”外貿供應鏈模式中，外貿企業可以將企業本身資產作為融資憑證，并由保險公司為其進行擔保以向P2P企業進行融資申請，具體商業模式如圖2所示。由圖2可知，外貿企業與P2P平臺存在業務合作關系，外貿企業可以利用訂單進行融資、退稅款進行融資或者信用擔保進行融資，融資渠道更加寬廣。同時，外貿企業可以將自身的核心資產作為抵押，由保險公司為其進行擔保，以此提升外貿企業獲得融資幾率。“P2P+核心資產”外貿供應鏈金融商業模式優勢在于：政府的退稅政策更加靈活，一方面可以降低外貿企業的運營成本，另一方面可以作為外貿企業融資抵押[6](p95-104)。同時，保險公司的擔保更具有說服力，提升了外貿企業的信用能力。

（三）“P2P+核心數據”外貿供應鏈金融商業模式

“P2P+核心數據”外貿供應鏈金融商業模式與“P2P+核心企業”外貿供應鏈金融商業模式相似，都是以核心企業為樞紐向上下游中小型外貿企業提供融資服務。區別點在于：“P2P+核心數據”外貿供應鏈商業模式是以核心數據為融資基礎，通過P2P平臺與互聯網技企業的合作或者P2P平臺依靠自身互聯網技術對核心企業整合數據的分析后，進而判斷是否可以向上下游中小型外貿企業提供融資服務。對于中小型外貿企業而言，可以用作融資的數據主要包括：物流數據、資金數據、企業運營數據以及資產數據等，具體的商業模式如圖3所示。根據圖3可知，核心企業在整個供應鏈中仍然充當中介角色，由于核心企業熟知上下游外貿企業的核心數據[7](p80-86)，因此核心企業不僅具有整合上下游外貿企業數據的作用，同時還具有辨別數據真假及質量的作用。而P2P平臺則利用互聯網技術，如大數據技術或者云計算技術等新型互聯網技術對核心企業所提供的整合數據進行建模分析，通過模型計算出上下游外貿企業的信用狀況，并根據不同信用等級制定不同的融資方案，以解決上下游外貿企業的融資難問題。“P2P+核心數據”外貿供應鏈商業模式的優勢在于：互聯網技術可以更加高效和便捷地識別上下游外貿企業的信用狀況，并根據信用模型制定出個性化的金融產品為不同類型外貿企業提供具有差異性的金融服務，不僅可以降低金融風險，更可以提升整個供應鏈的融資效率。

圖3：“P2P+核心數據”外貿供應鏈金融商業模式

三、P2P外貿供應鏈金融模式發展機遇與挑戰

（一）P2P外貿供應鏈金融模式發展機遇

1.在國家政策的扶持與引導下，P2P外貿供應鏈金融市場發展空間廣闊。伴隨著2017年國家多部委及相關部門頻頻發布利于供應鏈金融發展政策（表2）以及國家金融監管不斷加強的背景下，基于互聯網技術發展供應鏈金融新型業態金融模式逐漸趨于成熟，供應鏈金融正逐漸成為我國中小型企重要的融資渠道之一。從國家層面來看，“P2P+外貿”供應鏈金融的創新與發展已經成為了國家發展戰略以及國家經濟管理的重點對象[8](p71-82)。例如，2017年由國資委發布的《關于進一步排查中央企業融資性貿易業務風險的通知》強調了國有企業應當退出外貿供應鏈金融領域，為P2P等新型互聯網金融產業提供更加廣闊空間。從政策的導向性來看，可以預見P2P產業在外貿供應鏈金融領域將迎來前所未有的發展機遇。

2.我國外貿企業面臨轉型壓力，融資需求強烈。隨著全球經濟一體化發展浪潮的不斷興起，我國外貿企業的國際競爭壓力不斷增強，加快外貿企業轉型升級可謂是大勢所趨。但是，對于我國中小型外貿企業而言，外貿企業轉型的最大障礙是融資難問題，主要表現在：第一，銀行質押門檻高，由于中小型外貿企業缺乏足值的抵押品，因此無法獲得銀行等金融機構的金融支持；第二，融資擔保費用較高，提升了外貿企業的融資成本。除了部分國有擔保公司的費率較低以外，大部分擔保公司的費率仍然較高，甚至部分公司將保證金也轉嫁到融資企業，同樣增加了外貿企業的融資成本；第三，中小型外貿企業內部治理結構存在缺陷，企業信用不足，不易獲得銀行金融支持[9](p52-59)。尤其是當前的中小型外貿企業沒有法定的信息披露制度，無法使銀行對企業信用進行正確評價。而我國中小型外貿企業主要以信貸融資渠道為主，因此加劇了企業的融資難度。而P2P企業相比于銀行等金融機構而言，在助力中小型外貿企業融資方面則具有較大優勢，具體表現為：第一，P2P產業集資能力強。P2P平臺依托互聯網技術可以將社會閑散資金集合，集資渠道更加廣泛。同時，P2P產業的集資利率更高，更容易吸引到投資人。第二，融資門檻更低。在發放貸款方面，P2P產業的資金對接優勢明顯，存在更廣闊的議價空間，只要資金供需雙方在風險與利息方面達成一致就可以完成融資業務，融資門檻更低。

表2：供應鏈金融相關政策

3.在國家經濟發展以及鼓勵金融創新的背景下，以P2P產業為基礎的供應鏈金融產品具有更廣闊的創新空間。雖然，目前已經有許多地方政府為解決中小型外貿企業融資問題，鼓勵外貿企業與銀行簽署“出口退稅質押融資”等多種合作協議，但是現階段銀行的金融產品仍然無法滿足中小型外貿企業融資頻率高、交易數量多、單筆融資規模小且融資時間短等特征，因此創新金融產品，豐富外貿金融產品種類勢在必行。而基于P2P產業的供應鏈金融則可以從資金來源、產品類型、預期收益以及投資時間等方面進行創新，從而達到豐富金融產品的目的。例如，P2P產業可以通過互聯網網絡集中社會閑散資金，豐富資金來源渠道；通過大數據或者云計算等互聯網技術手段實現融資供需對接，并根據不同融資數額以及融資時間制定不同的收益率，金融產品的可調節能力更強。目前，我國已經有部分P2P產業推出了外貿供應鏈金融產品（表3），從投資收益率和融資年限來看，主要集中在6%—12%以及12個月以內，基本上填補了有關外貿供應鏈金融短期金融產品的空白。

表3：部分“P2P+外貿”供應鏈金融產品

（二）P2P外貿供應鏈金融模式面臨的挑戰

1.金融監管部門監管政策縮緊，P2P平臺面臨較高的政策風險。雖然P2P外貿供應鏈金融模式具有明朗的發展前景，但是在實際運營過程中P2P企業所面臨的政策性風險尤為突出。例如，銀監會聯合四部委所發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中表明了，“同一法人或者組織機構在一家網絡借貸信息中介的貸款額度上限為100萬元”，即單戶企業在P2P平臺中的借款數額上限為100萬元。而根據網貸之家的數據顯示，截止到2017年12底，愛投資P2P網絡借貸平臺的融資總額達到34.34億元，平均借貸額度達到805萬元，遠超國家網絡借貸上限的規定，因此存在較大的運營違規風險。

2.我國征信產業仍不完善，從事外貿供應鏈金融的P2P平臺將面臨較大的道德風險。從法律層級上來看，我國征信產業起步較晚，目前仍沒有出臺針對征信領域的法律法規。即使在2013年，國務院頒布了《征信管理條例》，填補了我國征信產業的空白，但是該條例仍屬于規章制度，法律效力較低。同時，我國征信產業缺乏良好的信息數據傳遞機制，存在明顯的信息孤島問題，信用數據無法在不同的金融機構之間傳遞，無法對個人或者企業的信用進行準確評價。因此，P2P平臺作為一種新型金融業態，在從事外貿供應鏈金融過程中，只能依靠核心企業所提供的信用數據，即核心企業在P2P外貿供應鏈金融中占據信息優勢地位。而核心企業與上下游中小型外貿企業存在利益關系，如果核心企業存在道德風險，向P2P企業提供虛假信息數據，必然將導致P2P企業的經濟損失。

3.雖然P2P平臺具有較強的金融創新能力，但是從金融管理角度而言，P2P產業存在更多且更為復雜的風險，主要包括：信用風險、市場風險以及其它類型風險。具體而言：第一，P2P平臺對融資企業的風控全部在線上完成，雖然審批流程簡單、快捷，但是與傳統線下面簽的風險控制能力相比，容易造成壞賬的產生。同時，P2P平臺由于缺乏足夠的人才與技術，在信用風險防范上主要依靠第三方供應商，因此自身的信審能力不足；第二，由于P2P平臺沒有吸儲和放貸的資質，其資金來源主要依靠互聯網技術搜集社會閑散資金，即資金來自于線上，因此P2P平臺在資金來源方面與銀行等傳統金融機構相比存在政策劣勢與成本劣勢。再加上，P2P產業競爭激烈，除了要與銀行等傳統金融機構相競爭，還要與其它P2P平臺打價格戰，因此存在較高的市場風險；第三，許多新生P2P平臺為了擴展業務占領市場，往往急于擴充客戶，向資質不合格或者已經在其它平臺獲得融資的客戶提供融資服務，從而導致平臺風險系數的提升。同時，在P2P產業的惡劣競爭環境下，容易產生市場定價機制失衡，導致市場出現逆向選擇問題，同樣容易引發金融風險。

四、促進我國P2P外貿供應鏈金融發展的政策與建議

（一）打造我國P2P外貿供應鏈金融發展服務平臺，確立我國外貿企業國際競爭優勢

P2P外貿供應鏈金融作為一種新型的商業模式，其作用是為我國外貿企業經營提供便利。因此，將P2P外貿供應鏈金融以服務平臺的方式進行創新，通過整合外貿資源的方式，確立我國外貿產業的國際競爭優勢，無疑對我國外貿產業發展具有重要意義。具體而言：第一，整合P2P外貿供應鏈資源，將P2P企業、保險公司等金融機構以及中小型外貿企業集約到一個開放型平臺中，形成外部規模經濟。由此來消減我國當前勞動力、物流、能源等要素的價格上漲態勢，使中小型外貿企業也可以進行市場議價，并以此降低我國中小型外貿企業的運營成本；第二，提升P2P平臺以及外貿企業的互聯網技術信息交互能力，通過協同理念減少業務的交易成本，最終實現共贏。例如，P2P企業可以通過互聯網技術媒介并依靠云計算等技術可以準確評估融資企業的信用狀況，從而達到提升P2P平臺的金融效率。而外貿企業可以通過互聯網媒介以及互聯網技術了解到整個產業鏈上下游的所有基本信息，選擇最為合適的原材料供應商、經銷商以及銷售商，以此降低外貿企業的交易成本，并減少各種履約風險；第三，增加大數據技術在P2P外貿供應鏈金融平臺的應用力度，通過“精準”化的運營方式，創造更多價值。“精準”化的運營方式應當包括市場精準定位、產品精準投放、價格精準制定等方面。隨著P2P外貿供應鏈金融服務平臺的累計數據越來越多，大數據技術的應用可以幫助外貿企業及時分析國外同行對手的數據，了解國際外貿動態以及分析自身優勢和劣勢，以此彌補我國外貿產業的不足并不斷擴大我國外貿優勢。

（二）提升P2P企業及外貿企業的風險防范意識，增強P2P外貿供應鏈金融系統的風險防范和風險解決能力

P2P外貿供應鏈金融作為一種新型商業模式，無論是P2P企業還是外貿企業都沒有相應的金融風險防范經驗。因此，需要從供應鏈各環節入手，增強各參與主體的金融風險防范意識與防范能力，以降低供應鏈可能存在的風險。第一，改變P2P企業內部組織架構，組建適合外貿產業發展的“總部管理—前臺業務”架構模式，以縮減不必要的中間環節，降低潛在風險。同時，P2P企業處于自身管理應當建立相應的風險管理以及風險應對部門，以便及時發現并消除潛在風險；第二，對于中小型外貿企業而言，注重各種業務節點管理，必要時可以委托具有風險管理經驗的第三方企業對各業務環節進行跟蹤與評價，保證對各業務環節的閉環監控。例如，采用業務節點控制方法，對各業務的上下連接環節采用條件進入和轉出，即如果某種業務沒有上一業務的記錄信息，則無法進行下一環節業務，充分保證業務的合理與合規性。并且，業務節點的信息記錄要使用文字記錄與電子記錄雙結合模式；第三，加強政府對P2P外貿供應鏈金融的監管力度，適當將保險制度引入到P2P外貿供應鏈金融體系，為其保駕護航。例如，將每一筆的外貿企業業務進行投保，不僅要發揮保險的保障作用，更要發揮出保險的監管作用。具體包括，檢查外貿企業業務單證與票據，并對業務中的發票、提單等基礎資料進行合規審核，以保證其一致性。此外，加強保險公司對外貿業務在進行過程的“三流”監督力度，保證業務開展過程中所產生的物流、資金流以及單證流的真實可靠性。

（三）提升政府扶持政策力度，為P2P外貿供應鏈金融模式提供良好發展氛圍

由于P2P產業和供應鏈產業都是互聯網時代下的新型業態，因此無論是在商業模式，還是在運營方式都仍不完善，需要政府以政策為導向，為P2P外貿供應鏈金融發展保駕護航。具體而言：第一，制定專項扶持政策，為P2P供應鏈金融發展提供方向。例如，根據實際發展狀況，建立并不斷完善有關檢疫、信保、外匯、海關等環節的配套設施。同時，大力建設我國互聯網網絡系統以及相關基礎設施，鼓勵外貿企業通過信息化方式整合資源，最大程度地降低外貿企業運作成本；第二，創建我國自有品牌，努力打造一批具有世界影響力的P2P外貿供應鏈鏈條。由于外貿產業屬于國際競爭較為激烈的產業，需要品牌優勢獲得市場認可，因此建立我國自有供應鏈品牌意義重大。政府可以根據P2P企業的資本實力以及運營規模，挑選出一批具有向國際貿易鏈轉型的P2P企業重點培養。并根據地域劃分，認定各地域的示范企業或者試點企業，通過政策指引方式使各地域的P2P外貿供應鏈朝向中高端方向發展；第三，建立P2P人才培養機制，為P2P企業開展外貿供應鏈金融提供充足人才資源。P2P外貿供應鏈金融作為傳統金融與互聯網技術的結合業態，因此需要既要懂得金融知識，也要懂得互聯網技術的復合型人才。建議政府推動人才培養計劃，鼓勵高等院校與P2P企業進行合作，通過理論與實踐相結合方式，建立一個具有“產、學、研”等多種功能的人才培養機制。