九月A股跌宕起伏

A股三大股指9月28日全線收漲，滬指重新站上2800點喜迎國慶佳節。上證指數報2821.35，月度小漲3.53%，成交量為2.15萬億元；深圳成指報8401.09，當月微跌0.76%；創業板指數收跌，收報1411.34，跌幅1.66%。

行業方面，上月申萬行業中僅采掘業錄得漲幅，本月共有13個板塊錄得漲幅。其中銀行板塊漲幅為6.53%，采掘板塊收漲6.48%，食品飲料和非銀金融板塊分別上漲5.46%和5.02%。

個股方面，剔除次新股，月度漲幅前十名中上漲超過50%的僅有寶德股份，漲幅超100%。睿康股份、廣匯物流、平高電氣等6只個股漲幅超40%。值得注意的是，在月度漲幅前十名中，樂視網以36.71%的漲幅，排名第九。

政策頻出，但市場仍有憂慮

在消費方面，中共中央、國務院發布的《關于完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》指出：推動消費稅立法。推進個人所得稅改革，合理提高個人所得稅基本減除費用標準，適當增加專項附加扣除，逐步建立綜合和分類相結合的個人所得稅制度。該政策將有效推動消費升級，促進消費增長，對經濟和股市都形成利好刺激。

另外，進出口政策利好也不斷。國務院總理李克強9月18日主持召開國務院常務會議，決定今年將進口和出口整體通關時間、進出口監管證件再壓減1/3并降低通關費用。當天會議確定促進外貿增長和通關便利化的措施。李克強表示，中國經濟40年來是在開放中成長起來的，外貿對國內產業升級和居民消費都有重要意義。他明確要求：一要推進更高水平的貿易便利化，二要進一步降低進出口企業成本。

同時，備受關注的疫苗產業，也推出了促進政策。9月20日，中央全面深化改革委員會第四次會議審議通過了《關于改革和完善疫苗管理體制的意見》。深改組的會議消息指出，一是改革和完善疫苗管理體制，必須標本兼治、重在治本，采取強有力舉措，嚴格市場準入，強化市場監管。二是優化流通配送，規范接種管理，堅決堵塞監管漏洞，嚴厲打擊違法違規，確保疫苗生產和供應安全。

自貿區建設方面，中央全面深化改革委員會第四次會議審議通過了《關于支持自由貿易試驗區深化改革創新的若干措施》。會議指出，要圍繞自由貿易試驗區建設發展需要，在營造優良投資環境、提升貿易便利化水平、推動金融創新服務實體經濟、推進人力資源領域先行先試等方面，加大改革授權，加大開放力度，給予政策扶持，體現特色定位，推動自由貿易試驗區更好發揮示范引領作用。要注意防控安全風險，堅決守好底線。

國際方面，MSCI增加？A股比重和羅素指數納入？A股，有利多影響。美聯儲議息會議全體同意加息？25？個基點，符合預期。美聯儲如期加息后，美股短線漲幅擴大，但隨后鮑威爾警告資產價格，美股回落轉跌。美聯儲聲明后，美元一度下跌，但隨后反彈。

總的來說，各方面政策出臺現在還未對我國經濟產生較大的實質性影響，多種因素疊加導致投資者情緒低迷，處于觀望態度。

中期磨底格局不變

近期市場，量能不濟，仍在繼續筑底。雖然有出現連續兩天反彈，但是滬指最大漲幅已達百點，大機構資金會出現減少操作的現象。操作上，短線小倉位可關注流動性充沛的小市值超跌股。

A？股納入富時的標的股票是基于富時中國？A？股互聯互通全盤指數，該指數以北上通交易名單為基準。從陸股通北上資金持倉數據來看，外資較為青睞消費和金融板塊，且偏愛行業龍頭。可關注消費板塊和金融板塊。

中期磨底大格局不變，右側大拐點等兩信號明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠桿出現拐點帶來資金面轉折。總的來說，隨著A股估值底部的逐漸清晰，預計未來外資還將加大資金配置力度。