廣州空港產業融資問題探析

蘇明 李婉婷 李曉瑩

摘 要：空港經濟是我國“一線”城市發展的新引擎，廣州“十三五”規劃重點建設的國際航空樞紐。國際航空樞紐的建設離不開資金的投入，廣州空港產業融資問題備受社會各界關注。論文通過對廣州空港產業投資現狀進行介紹，并針對廣州空港產業融資存在的問題進行分析，并提出相應的對策建議。

關鍵詞：廣州；空港產業；融資；問題

基金項目：本文為 2015 年廣東省教育廳創新強校工程：基于灰色系統理論的中國空港產業國際競爭力研究（項目編號：2015WTSCX124）；廣東外語外貿大學南國商學院 空港經濟協同創新研究團隊（項目編號：K03203150124）；2017年廣東省社科規劃項目“粵港澳大灣區建設背景下廣州空港經濟發展研究”（項目編號：GD17XYJ27）；2018年廣州市社科規劃項目“廣州空港經濟區產業發展路徑研究”（項目編號：2018GZGJ160）階段性成果。

1 引言

2016年12月，廣州空港經濟區升級為國家級臨空經濟示范區。從2017年至2019年，航空樞紐和臨空經濟示范區在基礎設施、航空維修、航空物流等領域計劃推動重點項目80個，項目總投資3145.15億元。每年近1000億元的投資，資金來源如何解決，是政府融資？還是民營企業融資？廣州空港產業融資問題迫在眉睫。

2 廣州空港產業投資現狀

2.1 基礎設施投資所占比重較大

目前，廣州白云國際機場客運、貨運吞吐能力還有待提高，機場周邊中轉配套設施還不夠完善，高鐵換乘難、地鐵線路單一、高速公路時常塞車等問題還較為突出，亟需在基礎設施方面進行投資。《三年行動計劃》的80個重點項目中，基礎設施投資為2320.29億元，約占73.77%。如白云機場三期擴建工程、新塘→白云機場→廣州北站城軌（總投資336.06億元）、廣佛環線廣州南站至白云機場段（總投資263.57億元）、機場第二高速（總投資208.96億元）等項目。

2.2 大型企業投資項目扎堆

2017年10月，南航資本控股（總投資60億元）、寶能集團（總投資30億元）、香雪制藥（總投資15億元）、順豐速運（總投資7億元）、圓通速遞（總投資6億元）、唯品會（總投資5億元）紛紛前來投資， 項目涉及航空物流、跨境電商、醫藥制造、跨境電商、融資租賃等多個產業。其中，世界排名第一的廣告公司德高廣告投資6000萬元用于廣州白云國際機場T2航站樓及地面交通運營中心的媒體建設。寶能集團、香雪制藥、唯品會的投資項目主要是規劃建設跨境電商產業園、跨境電子商務中心和跨境電商總部，順豐速運、圓通速遞、廣東郵政則是建設航空快遞基地、發展航空快遞中轉業務。

2.3 臨空高端產業投資力度加大

廣州臨空經濟示范區總部經濟園、廣州新科宇航飛機維修基地G3飛機維修庫、中澳新自貿產業園、西門子APM亞太總部等20個項目，總投資540.40億元。如白云機場商務航空基地計劃投資建設二期、三期工程，打造成為我國最大的“FBO”。新科宇航客改貨項目落戶廣州空港經濟區，未來市場規模將達50億美元。目前，廣州空港經濟區正規劃一個占地面積達千畝的航空產業創新價值園，重點打造信息技術、人工智能等臨空高端產業。

3 廣州空港產業融資發展存在的問題

3.1 空港產業結構低配，項目融資吸引力不足

廣州空港經濟區位于廣州北部，位置較偏遠，交通不夠便捷，與空港經濟相關的第三產業還不夠發達，傳統的農業生產依然存在。廣州空港產業鏈中生產低端，主要集中在航空附加值較低的產品，而航空指向性高的飛機制造、手機、生物醫藥、航天科技等高新技術企業缺乏，像空客天津、中國商飛、中國航天科技集團、中國航天工業集團這類大型航空制造企業較少。廣州空港產業的發展現狀還不足以吸引更多的資金投入，對全球知名的金融企業的吸引力有限。

3.2 社會資本參與度有限， 融資租賃業剛剛起步

目前，廣州空港產業投資融資項目主要以政府投資為主。只有少數的的航空公司、地產公司、快遞物流企業參與投資。同時，世界500強企業進行廣州空港投資融資項目比較少。融資機制不夠靈活，非國資背景的民營企業融資比重較少。目前，非航產業跟主業的投資比例現在是30%和70%，發展的比例不均衡。在飛機融資租賃方面，2015年9月才落戶第一架融資租賃飛機，廣州飛機融資租賃業務起步較晚。2017年，廣州才舉辦華南地區首屆飛機融資租賃論壇。

3.3 空港產業融資渠道較窄，融資環境有待改善

廣州空港產業融資以銀行貸款、發行債券、發行股票為主，融資渠道較窄。廣州空港經濟區基礎設施建設項目主要是通過銀行貸款來融資。廣州空港經濟區上市公司主要有白云機場、南方航空，通過發行股票融資。2016年，白云機場發行35億元可轉換公司債用于航站樓擴建工程。而一些中小型空港企業主要依賴于銀行貸款，由于中小企業的資質條件低，銀行貸款門檻較高，中小型空港企業向銀行申請貸款難度大。截至2017年底，廣州市融資租賃企業累計達346家，南沙區融資租賃企業數量占全市的80%以上，而落戶廣州空港經濟區的融資租賃企業少之又少。原因在于南沙區位于廣東自由貿易區，對融資租賃出臺優惠政策，有先試先行的權限。另外，南沙區稅務局為融資租賃企業提供個性化服務，提出涉稅建議，建立融資租賃重點項目預先裁定機制。

3.4 空港企業信用體系不健全，產業融資結構欠合理

有一些空港企業企業主向銀行借款到期不還，私下里轉移財產、逃避債務，使銀行形成一些呆賬壞賬。金融機構借貸信息不對稱，中小空港企業借款人信用信息缺失，導致一些不良貸款出現。信用體系不夠健全，影響金融機構減少對空港企業放貸資金投入。廣州空港企業資本證券化率非常低，主要有白云機場、南方航空等企業發行股票、發行債券，廣州空港經濟區內上市公司數量較少，所占整個廣州市上市公司的比重也偏低。在廣州空港產業融資結構中，直接融資比重過大，間接融資比重過低。

4 廣州空港產業融資發展對策

4.1 優化空港產業結構，提高融資吸引力

針對空港經濟區的產業結構低端性的矛盾問題，廣州空港產業應選擇重點產業進行產業升級。優化空港產業鏈，提高融資吸引力。整合廣州空港經濟區附近旅游資源，朗頭村古村落、資政大夫祠古建筑群、圓玄道觀，在白云國際機場附近建博物館，如延伸空港旅游產業鏈。整合飛機維修、飛行培訓、飛機零配件制造、航空器研發等產業，壯大航空指向性高的生物制藥、電子信息等產業，提高航空制造、航空服務等產業的比重。

4.2 創新項目融資機制，加強融資模式探索

采取政府和社會資本合作的PPP模式、BOT模式，借鑒參考廣州北站擴建工程融資模式，在白云機場跑道、航站樓建設、廣州機場第二高速公路設施建設、新白廣輕軌設施建設等可以進行探索和實踐。在建輕軌、地鐵基礎設施沿線開發收益用于補充地鐵建設。發行廣州空港經濟區地方政府債券，設立廣州臨空經濟發展基金，用土地置換投資資金。引進萬達集團、綠地集團、恒大集團、碧桂園地產等大型地產公司，對在建的空港設施建設投融資，實現融資主體多樣化。探索特許經營權融資，多與信托公司、銀行財團進行接觸談判，以獲取更多的融資。

4.3 拓寬融資渠道，增加融資數目

廣州空港經濟區企業應拓寬融資渠道，盡可能多的將風險進行分散。例如：使用外幣融資，在香港交易所上市，形成一個完整的國內外的融資體系。在海外的經濟市場中，公司普遍采用股權融資，但是在債務融資方面海外的融資渠道也依然豐富，例如它們會推出不同等級的信貸資金還有高收益債等等。在融資活動中，除了傳統的債務融資和股權融資，還可以開發出更加合理更加有效的新型混合融資方式，比如己經被開發出來的杠桿收購和換股收購等等。鼓勵社會資本參與融資，積極申報自由貿易港，增加機場、鐵路等基礎設施項目融資資金。

4.4 改善融資環境，優化融資條件

加強對空港企業信用體系方面的監管，完善空港企業信用數據庫。廣州空港產業融資不僅能給廣州空港經濟的經營和發展帶來的更多的資金，還能給廣州的空港經濟的創新開發帶來更多的便利，加強企業的合作或者產業的聯合。廣州的空港經濟還處于發展期，經濟面較為固化，主要集中在航空、物流、電商方面。產業融資可以看成一個契機去與更多不同的行業進行合作，令廣州空港經濟的放射面不斷擴大，使產業鏈上生產要素得到更多的增添，向更多不同的行業進行開發拓展，發展面得到不斷創新。政府應給予財政、稅收等方面的優惠政策，進一步優化空港產業融資條件。

參考文獻

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作者簡介

蘇明（1983-），男，漢族，湖南永州人，廣東外語外貿大學南國商學院管理學院教師，碩士，講師。研究方向：工商管理

李婉婷（1998-），女，漢族，廣東廣州人，廣東外語外貿大學南國商學院管理學院2016級市場營銷專業學生

李曉瑩（1997-），女，漢族，廣東東莞人，廣東外語外貿大學南國商學院管理學院2016級會計學專業學生