私募股權投資行業競爭力淺析

徐曉燕

摘 要：當前，隨著市場的迅猛發展，私募股權基金也是PE市場最具活力的新秀。通過相關數據可以看出，目前我國有幾十支產業基金，彼此間的競爭力不容小視，通過地方政府的作用，使得這些國有企業參與進來，有著我國特色的PE市場正步入我國資本市場前進。本文通過研究我國私募股權投資基金市場的現狀、競爭力以及未來發展做一個簡要的研究分析。

關鍵詞：私募基金；上市公司；市場經濟；投資

隨著市場經濟的飛速發展，私募股權基金已然成企業融資的另一個主力軍，成為了與銀行、IPO共同融資的大軍。現代社會的經濟發展離不開私募股權基金，它對于未來經濟市場的發展也是不可或缺的。一些小型企業因為財務問題需要資金支持，那么私募股權基金就成為了他們的救命稻草。目前的養老金、保險公司、商業銀行等一些中小型企業和社會團體正是借助于私募股權基金的發展而找到一個適合自己投資和發展的更好渠道。公開募集成本過高，這也成就了私募股權融資的發展潛在力。私募股權基金的良好發展也是作用了交易市場中供需雙方可以找到彼此最符合契機的交易方式，進一步降低金融交易成本，對于市場風險的把控也有著很好的作用，它的競爭力也尤為凸顯。

1 我國私募股權投資現狀

1.1 私募股權基金被我國企業所認識

私募股權基金自身發展前景越來越好，這也是讓國有企業越來越重視的主要原因。私募股權基金是一種新的金融發展模式，較國外發達國家來說發展起步晚，在我國發展的歷程中很多方面還不夠成熟，國家地方政府對于私募股權基金發展的支持性政策還不夠完善，所以帶來的障礙也較為明顯。例如：雙重征稅的問題目前還沒有完全得到解決。企業也是慢慢在理解和接受這種金融模式，但是政府的支持工作不到位，勢必在一定程度上會阻礙私募股權基金的發展前景。

1.2 完善對我國私募股權基金的退出機制

企業通過市場出售手中持有的股權，完成退出，得到企業的合法權益以及收益，這都離不開政府的支持。需要政府支持多層次、多元化的金融投資體系的建設，為企業提供更好的退出渠道和退出機制，可以分散企業的股權投資發展風險。可以說退出環節是私募股權投資過程中一個重要的環節，也是這個環節中最后一個至關重要的環節，只有做好退出機制，保護企業的順利退出，才能讓企業得以順利收回前期的資金投入。如此的良性循環才能讓企業得以更好的發展，這樣順利的退出，也是要得到國家政策的支持，也只有建立了通暢有效的退出機制，才能保證私募股權投資長期發展環境。

1.3 改善我國私募股權投資基金機制

隨著市場經濟的飛速發展，私募股權投資也要加快市場化。目前的私募股權投資基金主要還是依靠政府為主，還沒有形成一定的市場化。要想讓私募股權投資形成一定的市場化，除了依靠政府的政策支持，也要加速對中小企業甚至是更多大型企業的進駐，以此來加速市場化的進程。另外，發展私募股權投資基金一定要完善信用制度，一個市場的繁榮發展離不開誠信，需要政府職能部分盡快制定管理制度和制定相應的懲戒機制，避免出現某些不良企業因為管理制度不完善而做出的“違法”事件。目前國際市場一些發達國家對于信用制度已經有了自己一套完善的管理制度，這是目前我國在資本市場的一個短板。另外我國還存在一些個人破產保護的一些相關政策，所以如果一旦企業出現問題，管理人承擔無限連帶責任得不到真正的履行，這就會導致投資人的投資風險加大，同樣也就讓股權投資基金發展得不到有效的保障。

1.4 加強我國私募股權基金的管理

沒有一個好的管理團隊，勢必會影響私募股權基金的市場發展。私募股權基金是屬于高風險、高收益的行業，它的市場操作對專業水平的要求很高，目前在我國有這種管理水平的團隊寥寥無幾，可以說管理人才相當的匱乏，一個高水準的行業如果沒有自己的管理團隊，勢必也是會對今后的發展形成阻礙。那么這就需要一些專業的機構，加強對私募股權基金的專業知識的學習，對專業知識人才的培養，更快的與國際金融管理團隊接軌，進一步加快發展我國私募股權基金管理水準。

2 目前我國私募股權投資基金存在的問題

2.1 法律法規的不完善

私募股權基金在我國的發展只是剛剛起步，很多法律法規還不夠完善，完全針對私募股權投資基金出臺的法律還缺乏政府部門的監管。隨著私募股權的發展，基礎性法律法規的缺乏也給今后發展私募股權帶來不利的影響。2012年12月下旬，在北京召開的十一屆全國人大常委會第三十次會議中審議包括《證券投資基金法》在內的多部法案議案，但私募股權沒有被納入基金法修訂，這勢必會給私募股權投資基金的發展帶來一定的影響。

2.2 需要加快市場化程度

私募股權投資基金的發展離不開政府部門的扶持，目前也主要是以政府部門為主導，想要發展，要市場化，不能僅靠政府部門，市場自由化才是發展的根本，市場化發展的提高最終給發展私募股權基金得以保障。政府部門主要還是要起到監管的職責，介入管理的程度要適當，要把握分寸，不應影響基金行業協會的自律管理。

2.3 信用管理機制的缺失

私募股權投資基金想有一個好的發展前景，一個良好的信用制度不可少，這是發展私募股權的基礎。目前發達國家在信用制度上已經發展的非常成熟，對于信用制度也有一套自己的運行機制。相對于國內市場中國家還沒有出臺一系列相關的信用管理制度以及懲罰機制。特別是對于基金管理著對風險認知缺乏，利用法律法規的不健全來鉆空子，而對于管理者承擔無限連帶責任就更是無從說起。此類種種的因素勢必會讓基金投資者的成本和風險加大，信用管理機制的不完善，不僅僅是影響了投資者，也是阻礙私募股權投資基金市場的進一步發展。

3 更好的發展我國私募股權投資基金

3.1 改善監管環境和發展環境

改善目前的狀況，盡快出臺管理辦法才是根本，政府職能部門還要盡快的構建自己的監管體系，以保障私募股權投資基金能夠完備股權融資的各項基本要求，符合融資能力。需要逐漸的建立有效的風險防控機制。其中包含完善的決策制度、緊急預案的制定以及規范操作程序的制定。出臺一系列的措施以防范私募股權投資基金中的風險管理，確保在私募股權投資中的投資比例、信息內容、退出機制等流程的透明性和傳導性。要從金融政策、信用、中介服務、安全、開放等多個環境中找到不足并加以不斷完善、不斷發展，通過這幾個環境的改善和發展為私募股權投資基金創造一個更利于長期發展的空間。從監管對象上來講，需要進一步加強對基金的監管、對基金管理人的監管、對基金所投資企業的監管以及對投資者的監管。同時，需要加強與其他金融機構及金融工具的融合，加快多層次資本市場建立。

通過與其他商業銀行的業務合作，在業務中拓展私募股權托管業務以及并購貸款業務，以達到投資于股權投資基金合法的信托業務。除了與商業銀行的合作以外，也同樣鼓勵其他金融機構直接投資或設立股權投資基金投資公司。進一步放開投資企業限制，鼓勵企業年金和社保基金注冊合法的股權投資基金，不論是私有資本私募股權還是國外資金投資的私募股權等多方面資金投入的融合，這種協同合作也是未來中國PE發展的趨勢導向。另外，以民間資本為背景的PE與外資背景和國有資本背景團隊的融合也是中國未來私募股權投資基金發展的趨勢。

3.2 建立二級市場

據權威機構2013年上半年發布的中國私募股權投資市場數據統計結果數據顯示，本年度上半年私募股權投資市場有70只以完成新融資可投資于我國內地的募股權投資基金，募集到的總金額為62.02億美元。通過數據可以看出較2012年的市場情況不論是發行的基金數量還是募集到的資金都有大幅的下降，新募基金中占主導市場的還是成長基金和人民幣基金，這兩大類型仍舊是基金市場的主力軍。而市場投資的活躍度也是較上兩年有所下降。金融市場需要募集資金，少不了一級市場的帶動，更需要二級市場的協作。建立一個電子化的股權基金市場平臺，讓二級市場流動性的特性作用于PE市場，二級市場的發展也勢必會成為未來資本市場的發展。

3.3 完善政策及投資機制

鼓勵和培養完善的基金管理機構，出臺扶持的鼓勵政策。為了更好發展我國的PE市場，勢必要培育高質量的管理機構，有了這些管理機構的協助，用規范的管理理念，才能打造出高質量的行業發展，降低行業風險，這是對PE市場一個長遠發展的有利作用表現，也是為了維護各參與方的利益基礎。

除了完善管理機構，建立一個透明的披露機制也是不可或缺的。對于私募股權基金要做好定期向投資者告知資產情況、負債情況以及基金結構，進一步加強對私募股權基金的經營透明度，這種告知應該是不間斷的，讓投資者更直觀、更清晰的了解整個投資環境。除此之外，行業協會還可以對并購等問題開展專題活動，邀請業內專業人士參加聚會，讓行業企業間可以了解彼此，加深彼此的協同合作，讓市場活躍起來，讓PE市場更有發展空間。

綜上所述，隨著我國經濟的飛速發展，形勢也是一片大好，這也讓PE市場的投資回報率大大得以提升。投資公司通過一系列的發行上市、并購或者出售以及資本結構重組等方面的操作使得公司資產有個很大的增長。據有關業內人士曾透露，從他們以往在國內的股權投資的案例中可以看出，一般情況下投資回報率都在50%左右，甚至有更好的業績，幾十倍回報率也是有的。這樣一來，可以說目前我國的PE市場發展前景還是非常可觀的，值得大家期待。

參考文獻

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