上市公司盈利能力分析

張倩文

摘要：古井集團是中國傳統(tǒng)名酒企業(yè)，經(jīng)歷幾十年的發(fā)展已經(jīng)在中國白酒行業(yè)位居前列。古井貢酒如何能在嚴(yán)峻的白酒市場中突出重圍，取得長足發(fā)展，很有研究價值。基于此，文章將綜合古井貢酒公司各方面情況，既分析古井貢酒公司的盈利能力，也分析其影響因素，企圖尋找到古井貢酒公司的各項潛在的運營隱患，提出解決方案，旨在增強古井貢酒公司的盈利能力，推動公司的持續(xù)健康發(fā)展。

Abstract： Gujing group， a traditional Chinese wine company， has been in the forefront of Chinese liquor industry for decades. It is of great value to study how gujing gong can stand out in the severe liquor market and make great progress. Based on this， this article will comprehensive flavoring liquor company various aspects situation， analysis of flavoring liquor company profitability， both also analyze its influence factors， in an attempt to find the flavoring liquor company's operations in all kinds of potential hazards， propose solutions， designed to strengthen flavoring liquor company's profit ability， promote the sustained and healthy development of the company.

關(guān)鍵詞：釀酒上市公司；古井貢酒；盈利能力；財務(wù)報表

Key words： liquor listed corporation；Gujing Distillery；profitability；financial statements

中圖分類號：F276.6 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）31-0087-02

0 引言

中國有著源遠流長的白酒文化，影響深遠。由于白酒在中國的特殊地位，長期以來都是宴請的專用酒。但是由于受到經(jīng)濟下行的壓力、人們消費觀念的轉(zhuǎn)變和八項規(guī)定對三公消費的限制等多重因素的影響，歷經(jīng)飛速發(fā)展的白酒市場形勢嚴(yán)峻，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。2015年以來白酒行業(yè)整體表現(xiàn)尚可，但兩極分化愈加嚴(yán)重，各大白酒品牌使出渾身解數(shù)進行轉(zhuǎn)型調(diào)整①，要想在競爭激烈的白酒市場謀求發(fā)展，機遇與挑戰(zhàn)并存。

本文著重對古井貢酒公司的盈利能力進行分析，充分利用其報表中的財務(wù)數(shù)據(jù)，從中對古井貢酒公司經(jīng)營中的問題提出針對性的建議，目的在于提高古井貢酒公司的盈利能力。與此同時，對古井貢酒公司進行盈利能力分析，不僅是得出提高盈利能力的對策，也希望對同行業(yè)的白酒企業(yè)提供參考。

1 古井貢酒公司概況

近幾年，白酒市場在嚴(yán)峻的環(huán)境中逐步調(diào)整，已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，能夠針對當(dāng)今的市場采取新舉措，挖掘出新的消費動力，止住了連續(xù)下滑態(tài)勢。但是盡管出現(xiàn)了回暖，從白酒市場整體來看，還有很長的復(fù)蘇之路要走。總體來看，當(dāng)今市場仍面臨著產(chǎn)能過剩的狀況，每年的白酒產(chǎn)量明顯大過市場需求，對于企業(yè)來說，產(chǎn)品庫存的壓力較大。此外，白酒行業(yè)深受宏觀經(jīng)濟的影響，隨著近年來大環(huán)境的變化，白酒行業(yè)的增長速度也逐漸降低，整個白酒市場呈現(xiàn)擠壓式。2015年是一個轉(zhuǎn)折，自2015年以來中高端白酒市場復(fù)蘇明顯，茅臺、五糧液等高端白酒企業(yè)發(fā)展勢頭旺盛，然而較低層次的酒企的仍面臨生存危機。總的來說，白酒行業(yè)呈現(xiàn)兩極分化趨勢，中低端、區(qū)域性酒企仍然身處逆境。

古井集團最主要的產(chǎn)業(yè)是白酒業(yè)，主體為古井貢酒股份有限公司，既是國家大型企業(yè)，同時也是中國第一家白酒上市公司。古井連續(xù)十年取得了雙位數(shù)的增長，居安徽酒企第一。2016年，中國白酒上市公司的市場份額結(jié)構(gòu)中 “茅五洋”牢牢占據(jù)前三甲，瀘州老窖0.74%名列第四，古井貢酒雖然名列第五，但市場份額僅為0.53%，離重返第一方陣的目標(biāo)還有很大的差距。

2 古井貢酒公司盈利能力分析

2.1 古井貢酒公司基本數(shù)據(jù)

從古井貢酒公司2013-2016年的財務(wù)報表中可以得到公司的各項財務(wù)數(shù)據(jù)，本文以下所有的分析都是建立在這些數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上。（表1）

2.2 營業(yè)收入分析

古井貢酒公司近幾年營業(yè)收入不斷上漲，原因如下：第一，自2012年以來，宏觀經(jīng)濟的增長速度逐步放緩，消費市場面臨轉(zhuǎn)型，“八項規(guī)定”的出臺等，使得白酒行業(yè)中的高端酒遇到了不小的危機，高檔產(chǎn)品銷售持續(xù)下滑。受大環(huán)境的影響，古井貢酒公司也不可避免的出現(xiàn)營業(yè)收入增長放緩。而自2015年開始，白酒行業(yè)市場出現(xiàn)回暖跡象；第二，古井貢酒公司通過優(yōu)化產(chǎn)品體系，調(diào)整市場競爭策略應(yīng)對白酒市場的低迷，逐漸取得了成效，古井貢酒抓住了白酒行業(yè)進行深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整的機遇，在整個白酒行業(yè)陷入低迷的情況下，結(jié)合市場行情進行自身的調(diào)整，率先走出白酒市場的寒冬。

2.3 凈利潤分析

凈利潤是公司稅后利潤的總額，經(jīng)常用來評價一個公司的業(yè)績。其中凈利潤包括了對企業(yè)利潤表影響較小的營業(yè)外收入，需要對其進行區(qū)別分析。表1中反映了古井貢酒公司2013年實現(xiàn)的凈利潤為62，200萬元，2014年凈利潤為59，704萬元，2015年的凈利潤為71，558萬元，2016年凈利潤為85，032萬元。這種凈利潤先降后升總體來說有幾種情況，一是受行業(yè)整體環(huán)境的影響，在白酒行業(yè)整個市場環(huán)境不景氣的條件下，企業(yè)的利潤也隨之受影響，而隨著市場環(huán)境的改善，利潤也就隨之升高；二是公司自身對于處于追求長期利潤的考慮對公司凈利潤進行的調(diào)整。

2.4 營業(yè)利潤分析

營業(yè)利潤是企業(yè)資金最穩(wěn)定的來源，能較好的反映出企業(yè)的持續(xù)盈利能力，所以對其的分析顯得尤為重要。古井貢酒公司2013年的營業(yè)利潤為82，456萬元，2014年出現(xiàn)下滑僅為77，556萬元，2015年實現(xiàn)了正增長，2016年持續(xù)上升，營業(yè)利潤的上升主要是因為營業(yè)收入的大幅上升。

2013年古井貢酒的銷量為64，427.29噸，2014年漲到66，608.13噸，2015年為71，829.51噸，增長速度較快，穩(wěn)步增長的原因主要有：古井貢酒積極探索營銷新模式，開創(chuàng)了古井白酒“5.0”時代，為消費者提供持續(xù)的購買與消費體驗；古井貢酒內(nèi)外并舉，持續(xù)提升品牌影響力，外部繼續(xù)助力世博會走進米蘭，內(nèi)部舉行“5·19”開窖大典、“9·9”酒神廣場啟用暨秋季開釀儀式；古井貢酒深入推進市場建設(shè)，謀劃全國化戰(zhàn)略布局，2015、2016年公司繼續(xù)拓展安徽市場，啟動河南市場；優(yōu)化產(chǎn)品體系，調(diào)整市場競爭策略。

3 總結(jié)

從以上對于古井貢酒公司盈利能力的分析中，我們可以看出2013-2014年古井陷入收入負(fù)增長，2015年實現(xiàn)了利潤的正增長，增長勢頭較好，2016年持續(xù)上升。古井貢酒還需在提升品牌競爭力，加快省外市場的擴張上多下功夫。在白酒行業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型和調(diào)整期，進入中低速發(fā)展的新常態(tài)之際，古井貢酒要想提高自身的盈利能力，在營銷方面還需創(chuàng)新營銷模式，提高古井貢酒的銷售收入；在成本方面加強成本管控，降低成本費用。

古井貢酒的各項盈利能力指標(biāo)與白酒行業(yè)均值相比較來說，雖然高于均值，但差距不是很大，距離古井貢酒重回行業(yè)前三的目標(biāo)仍有很大的距離。安徽省內(nèi)的白酒市場已經(jīng)趨于飽和，而古井貢酒在河南、江蘇市場拓展較慢，古井需要采取更加積極有效的營銷策略。對比洋河的崛起之路，洋河先是入主穩(wěn)坐蘇酒第二把交椅的名酒“雙溝”，重組蘇酒集團，強強聯(lián)合形成巨型體量優(yōu)勢，然后實行新江蘇市場戰(zhàn)略，陸續(xù)開辟出河南、安徽、山東、上海等市場并取得較好成績。因此古井貢酒要想實現(xiàn)行業(yè)前三的目標(biāo)，還需在提升品牌競爭力，加快省外市場的擴張上多下功夫。在白酒行業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型和調(diào)整期，進入中低速發(fā)展的新常態(tài)之際，古井貢酒要想提高自身的盈利能力，還需多加努力。

注釋：

①童璐.白酒崛起背后：行業(yè)持續(xù)調(diào)整，企業(yè)分化加速[N].證券時報，2016-05-09.

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