探究公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與財務管理目標

柳群

摘 要：在建立社會主義現(xiàn)代化市場經(jīng)濟體制的進程中，公司要樹立明確的財務管理目標，加強內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化與改革，幫助公司適應經(jīng)濟發(fā)展模式與市場運行規(guī)律，在國外、國內(nèi)市場競爭中贏得有利優(yōu)勢。在新經(jīng)濟時期的發(fā)展背景下，國內(nèi)公司通過財務管理目標的確立，加速內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)改革；同時，內(nèi)部結(jié)構(gòu)改革有利于財務管理目標的確立及執(zhí)行，二者相互作用、相互促進，共同確保公司財務管理、風險防范工作的順利進行。下文中，筆者將結(jié)合個人從事公司財務管理的工作經(jīng)驗，分析財務管理目標確立與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間和諧共存、相互促進的關系，總結(jié)實踐中公司資本結(jié)構(gòu)分配中普遍存在的問題，探究樹立財務管理目標、實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的財務策略。

關鍵詞：財務管理目標；資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；公司企業(yè)；融資；市場經(jīng)濟

提升財務管理的質(zhì)量效率，對于促進公司健康發(fā)展、維護公司在市場競爭中的優(yōu)勢地位，具有現(xiàn)實意義，是公司正面迎接生存挑戰(zhàn)、實現(xiàn)長期發(fā)展規(guī)劃的重要策略。在新經(jīng)濟時期，社會主義特色現(xiàn)代化市場經(jīng)濟體制日趨成熟完善，成為公司轉(zhuǎn)變財務管理策略，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、增強部門管理職能的契機，并以此為公司經(jīng)營者、決策層制定發(fā)展策略、經(jīng)營方案提供參考與幫助。

一、公司財務管理目標確立、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的綜述

1.財務管理目標的確立

公司財務管理工作，可以理解為：公司現(xiàn)金流管理、融資借貸、項目投資等活動中，資金及利潤的管理與分配。依據(jù)財務管理目標的不同，公司的財務管理策略、管理機制也存在差別，建立在財務管理目標和財務管理機制上的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)也相應調(diào)整和不同。因此，筆者認為財務管理目標是資本結(jié)構(gòu)確立、優(yōu)化的前提條件，是公司制定長期發(fā)展計劃、經(jīng)營策略的起點，為財務部門管理工作的開展提供依據(jù)和行動參考指南。隨著財務管理目標的調(diào)整，公司的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營策略也隨之發(fā)生變化和調(diào)整；科學的財務管理目標，為公司可持續(xù)發(fā)展指明了方向與路徑。

2.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以理解為：公司所有資本之間的比例與價值關系，體現(xiàn)為公司特定發(fā)展期間內(nèi)的融資活動、資金構(gòu)成。公司資本結(jié)構(gòu)依據(jù)內(nèi)容、特征的不同，可以劃分為：長期資本與短期資本、股權資本與債務資本等幾種形式。

公司融資渠道通常包括對內(nèi)籌集、對外融資兩種路徑；資本結(jié)構(gòu)顯示出公司在融資過程中，資金的構(gòu)成比例、組合、來源等信息。通過對上述信息的整理、分析，實現(xiàn)對公司運營盈利情況的掌握判斷，據(jù)此制定科學的財務管理策略，確保公司穩(wěn)定盈利。

3.二者關系

結(jié)合上文，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助于完成公司的財務管理目標；財務管理目標的確立，是實現(xiàn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的先決條件。理順二者之間的關系，能夠帶動公司利潤價值增長，降低運營成本，提升經(jīng)濟實力與勞動力生產(chǎn)率。因此，公司的主管部門和財務管理者應當正確認識到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與財務管理目標之間的聯(lián)系，正確協(xié)調(diào)二者之間的工作，根據(jù)財務管理目標的調(diào)整，合理變動公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，促進公司發(fā)展。

二、公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的情況分析與問題總結(jié)

1.融資比例不平衡

股權融資是外部融資中最基本的一種融資方式，也是企業(yè)直接融資的重要構(gòu)成部分。但是就我國企業(yè)融資現(xiàn)狀來看，融資比例存在嚴重的不均衡現(xiàn)象，企業(yè)過分側(cè)重與股權融資，而使得內(nèi)部融資比例較低。內(nèi)部融資在股權融資的影響下逐漸呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)，這很大一部分原因是因為我國大部分企業(yè)都存在強烈的股權融資偏好，而內(nèi)部過分偏好股權融資忽略內(nèi)部融資，會使得企業(yè)缺乏主動性。

2.負債結(jié)構(gòu)不合理

就目前來看，我國很多企業(yè)的債務結(jié)構(gòu)都十分復雜，比如在企業(yè)與銀行、企業(yè)與個人之間的債務關系無法有序處理，導致產(chǎn)生一系列的債務糾紛，其很大一部分原因就是因為企業(yè)的債務結(jié)構(gòu)復雜，導致債務關系出現(xiàn)混亂的局面。現(xiàn)如今，很多企業(yè)都在進行轉(zhuǎn)型，而企業(yè)中債務結(jié)構(gòu)復雜的問題卻日益突出，并且導致企業(yè)出現(xiàn)了一系列的問題，甚至在很大程度上阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

3.資本市場不完善

就我國資本市場現(xiàn)狀來看，雖然我國資本市場經(jīng)過了幾十年的發(fā)展已經(jīng)取得了一定的成果，但是資本規(guī)模小、投資結(jié)構(gòu)單一、資本市場缺乏流動性等問題還是普遍存在的。首先，資本規(guī)模小會在很大程度上影響企業(yè)有效融資，進而導致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不理想，其次，資本市場缺乏流動性這一問題，會使得企業(yè)的運營資本活動受到阻礙。我國資本市場尚未完善，當資源結(jié)構(gòu)與國家政策出現(xiàn)嚴重不符現(xiàn)象時，那么經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也無法得到有效的調(diào)整，進而使得資本市場的風險性提高，抗風險能力下降。這些問題都會嚴重影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

4.缺乏完善的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展而言具有重要的意義，因此，資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化就需要依托于健全完善的機制來開展，這樣才能夠保證資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的科學性、合理性、規(guī)范性。但是就目前來看，企業(yè)并沒有根據(jù)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建立一套完善健全的機制。

三、依據(jù)財務管理目標，調(diào)整內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的措施

1.確保融資平衡

為了確保融資平衡，公司應當從實踐出發(fā)，結(jié)合自身資本實力和運營需求、市場供需，選擇合理的融資渠道與融資方案。融資方案的制定，既要滿足公司的再生產(chǎn)需求、項目投資、合作發(fā)展，還要符合公司的資本運作能力、經(jīng)濟實力。財務部門應當積極履行工作職責，提升財務管理水平，確保融資渠道應當具有防范經(jīng)濟財務風險的作用，同時起到優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)的作用。

2.防范負債風險，融資來源多元化

依據(jù)現(xiàn)代公司管理與經(jīng)營學說，融資活動一方面能夠增加公司的資本實力和經(jīng)濟價值，合理范圍內(nèi)降低公司的納稅負擔，另一方面也許會增加公司的負債比重，切斷公司的周轉(zhuǎn)資金鏈，導致公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)失衡，最終面臨破產(chǎn)清算的風險。為了防范上述問題的出現(xiàn)，公司財務管理部門應當促進融資渠道、融資來源多樣化，掌控公司的融資負債在總體資本結(jié)構(gòu)中的比重，起到控制負債風險的作用。

3.增強公司的資本運作能力

隨著國家經(jīng)濟水平的提升和經(jīng)濟實力的增強，國內(nèi)公司普遍初具發(fā)展規(guī)模，資本結(jié)構(gòu)日趨完善成熟。在現(xiàn)有水平上，進一步提升公司的資本運作能力，將確保公司生產(chǎn)活動的系統(tǒng)化、規(guī)范化和科學化，最終有益于公司財務管理目標的實現(xiàn)，同時起到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的作用。

4.重視內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作

公司應當確保內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作的系統(tǒng)、有序、規(guī)范，跟隨市場經(jīng)濟的變化，建立資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整應對機制，確保資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化符合財務管理目標，穩(wěn)步提升公司的利潤收益。

5.增強公司的組織管理職能

通過增添公司各部門的組織管理職能，監(jiān)督管理部門積極履行工作職責，為公司增添運營活力。一方面，財務管理部門應當明確自身工作方向，提升工作效率，建立財務管理機制，確保財務管理目標的實現(xiàn)。另一方面，透徹學習資本結(jié)構(gòu)的相關知識與理論，加強理念教育與宣傳，開展公司員工對財務管理目標、內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的學習活動。

綜上所述，財務管理目標的制定、內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是公司緊緊跟隨市場經(jīng)濟發(fā)展步伐，調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略，制定財務管理方案，建立全面財務管理機制，提升公司經(jīng)濟價值，實現(xiàn)長遠發(fā)展目標的保證。作為公司的財務管理者，應當注重從工作中總結(jié)經(jīng)驗、發(fā)現(xiàn)問題，促進公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實現(xiàn)財務管理目標。

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