董事長激勵機制與企業內部控制有效性的實證研究

張玉瑤 段曉艷

摘 要：基于滬深兩市主板A股上市公司2013年-2015年1301個國有控股企業和3023個非國有控股企業樣本，研究董事長激勵機制與內部控制有效性的相關關系。對其分別進行回歸分析的結果顯示：兩樣本中持股比例與內部控制有效性均顯著正相關；但在國有企業，薪酬與內部控制有效性不存在相關性，而在非國有企業，二者呈現顯著正相關。

關鍵詞：內部控制有效性；董事長激勵機制；國有控股企業；非國有控股企業

一、引言

自從經營權與所有權分離的企業制度建立以來，內控問題就開始存在。如一丁集團董事長肆意操作公司決策權，帶領企業盲目擴張致使資金鏈斷裂，最終企業破產。而海爾集團董事長張瑞敏，帶領公司不斷經歷戰略革新，最終將品牌推向世界。通過上述案例，充分體現出董事長在企業內部控制建設執行過程中發揮著關鍵作用。依據高階理論，管理者在決策和行動中注入了大量自身的經驗、價值觀，這會給內部控制建設執行帶來個性化影響。董事長不僅需要一定的勝任力，也需要一定的激勵，包括薪酬以及名譽、地位等非貨幣的激勵，進一步提高內部控制有效性。在我國，不同產權性質下企業董事長聘任和職責存在差異，研究不同產權性質下董事長激勵機制與內部控制有效性之間的關系，可以使企業完善內控體系建設和實施。

二、理論分析與研究假設

在現代企業管理體系中，董事會作為全體股東的受托者，對公司具有核心決策權。內部控制作為公司治理的主要構成部門，在制度制定和執行上董事長扮演著核心角色。內部控制有效性的提高是一個逐步螺旋前進的體系，不可能一蹴而就。在激勵機制方面，既要考慮短期激勵，同時考慮長期激勵，鼓勵董事長在內部控制長期建設方面努力作為。

1.董事長薪酬與內部控制有效性的相關性假設

在高風險高報酬原則下，所有者要想謀求企業價值最大化，就必須向管理者付予更高的報酬，使他們愿意奉獻更多能力，投入到企業的經營決策和內部控制建設中。學者姚丹丹（2016）和黃賢環（2016）研究得出高管薪酬一定程度上與內部控制有效性呈正相關。在我國特殊制度下，國企董事長薪酬一般由國資委按照薪資級別標準發放，非國有企業董事長的最終年薪與企業業績關聯較大，董事長薪酬收入對內部控制建設存在較大的激勵作用。提出在不同產權性質下董事長薪酬的假設：

H1a：國有控股上市公司董事長薪酬與內部控制有效性呈正相關關系，即董事長得到的報酬越高，內部控制有效性越高。

H1b：非國有控股上市公司董事長薪酬與內部控制有效性呈正相關關系，即董事長得到的報酬越高，內部控制有效性越高。

2.董事長持股比例與內部控制有效性的相關性假設

從激勵角度考慮，月薪或年薪是給予董事長的定期任職報酬，而董事長持有所在企業一定數量股權，增強其對企業的歸屬感，能夠付出更多精力提高企業內控有效性。學者孔玉生等（2014）提出一定程度上采取股權激勵措施，針對提高內部控制有效性是一種有效途徑。學者簡玉峰（2014）得出采取董事長股權激勵比不采取該種激勵對內控質量的影響更為顯著；宋玉臣（2017）同樣主張股權激勵可以提高公司治理效率，從而提高內控有效性。提出關于董事長持股比例的假設：

H2a：國有控股上市公司董事長持股比例與內部控制有效性呈正相關，即董事長擁有在職企業股份比例越多，內部控制有效性越高。

H2b：非國有控股上市公司董事長持股比例與內部控制有效性呈正相關，即董事長擁有在職企業股份比例越多，內部控制有效性越高。

三、研究設計

1.樣本選取

本文數據均來源于上海和深圳兩交易所主板A股上市公司，2013年-2015年深圳迪博內部控制與風險管理數據庫、國泰安數據庫、銳思數據庫，對于手工收集的數據主要是通過巨潮資訊下載公司年報。在剔除異常值后，本文得到4324個樣本公司。

2.變量定義

本文被解釋變量是內部控制有效性，選取深圳迪博內部控制評價指數作為權衡指標。選取代表董事長激勵機制的兩個變量：董事長薪酬、持股比例作為解釋變量。薪酬取值為董事長年薪取自然對數，持股比例取值為董事長持有本公司股份數與股本總數的比值。

3.模型建立

構建如下多元回歸模型（1），以檢驗董事長激勵機制與內部控制有效性的相關關系。

四、實證分析

1.描述性統計

運用SPSS17.0，對數據進行實證分析，為減少異常值對結果影響，對部分連續性變量選擇了winsorize處理方式。本文選取的2013年-2015年樣本上市公司內部控制指數樣本區間[354.26，804.53]，標準差69.007，并且2013年-2015年期間國有企業內部控制指數均值為659.961，高于非國有企業的均值651.699。在董事長薪酬方面，薪酬對數的樣本區間跨度較大，標準差為12.699。對于董事長持股比例方面，持股比例的樣本區間為[0.000，0.574]。本文選取的樣本既符合全面性原則又符合差異性原則。

2.回歸分析

本文樣本分為國有控股企業1301個，非國有控股企業3023個，并使用模型（1）進行回歸分析。

（1）國有控股企業的回歸分析

對國有控股企業樣本組回歸分析得出，持股比例的Sig值0.00，說明董事長持股比例與內控有效性在1%顯著性水平上正相關，假設H2b通過顯著性檢驗。薪酬的Sig值>0.1，表明董事長薪酬與內部控制有效性在10%顯著性水平上不顯著，假設H1b未通過顯著性檢驗。

（2）非國有控股企業的回歸分析

對非國有控股企業樣本組進行回歸得出，持股比例Sig值0.045，說明董事長持股比例與內控有效性在5%顯著性水平上正相關，假設H2c通過顯著性檢驗。薪酬的Sig值0.082，表明董事長薪酬與內部控制有效性在10%顯著性水平上正相關，假設H1c通過顯著性檢驗。

綜合以上結果，董事長激勵機制與內部控制有效性的關系在國有控股企業和非國有控股企業之間存在異同。兩種產權下董事長持股比例均與內控有效性顯著正相關，但是國有企業董事長薪酬與內控有效性關系之間不顯著，而非國有企業顯著正相關。

五、結論

內部控制本質是企業治理層建立的一整套制度和程序，通過執行這些制度和程序，以提高經營效率。董事長激勵機制與內部控制有效性的關系在兩種產權下存在異同。對于董事長持股比例，無論何種產權性質，持股比例越大激勵效果更顯著，能更充分高效地發揮內控有效性方面的能力。然而，對于董事長薪酬，國有企業董事長大多以崗定薪，薪酬水平相對固定；但是非國有企業董事長薪酬與企業績效密切聯系波動較大，對董事長的激勵效果更加顯著。上市公司應不斷加強董事長激勵機制建設，將內部控制有效性水平歸入到董事長的績效核算范疇，可以更好得激勵管理層改善內部控制質量。

參考文獻：

[1]姚丹丹，鄒麗麗，湯新華.董事長特征，兩職合一與內部控制--基于我國創業板上市公司經驗數據[J].會計與公司治理，2016（11）：53-56.

[2]黃賢環.高管薪酬激勵，內部控制有效性與公司業績--來自滬深A股上市公司的經驗證據[J].南京審計大學學報，2016（3）：44-55.

[3]孔玉生，劉成剛，陸希希.股權制衡對內部控制有效性的影響[J].會計之友，2014（15）：103-107.

[4]簡玉峰，劉長生.高管激勵差異對企業內部控制有效性的影響--基于A股上市公司經驗數據[J].財會月刊，2014（22）：15-20.

[5]宋玉臣，李連偉.股權激勵對上市公司治理效率的影響測度[J].山西財經大學學報，2017，39（3）：85-96.

作者簡介：張玉瑤（1994- ），女，重慶豐都人，碩士研究生，研究方向；會計學；段曉艷（1989- ），女，河南安陽市人，西安財經學院審計學碩士，研究方向：內部審計與風險管理