企業集團財務公司資金管理效率提高的對策

文/王蕾

近年來，企業集團財務公司如雨后春筍般成立。財務公司對于集團化資金管理有著得天獨厚的優勢，它的存在使企業以自身行政手段替代外部市場競爭成為可能，當行政手段進行內部協調的成本較外部市場交易成本更低時，通過內部行政指派、業務指導等手段對內部資源進行有目的的引導，優化其配置，起到降本增效的作用。同時，它的存在還使得內部資本市場中介助力傳統信貸成為可能，對于傳統銀行業來說，財務公司與成員單位的聯系更加緊密協調，更容易獲得企業管理發展的真實狀況。總體來說，財務公司的資金管理有利于集團在變幻莫測的市場環境下實現資源的合理配置，以更低成本獲得市場信息，實現集團利益最大化。

一、財務公司在集團資金管理中的作用

財務公司所獨有的 “產業性、金融性、企業性”三重屬性，“內部結算、籌資管理、投資管理、中介顧問”四項功能，在企業集團資金管理中發揮著不可替代的作用。

1.資金集中統籌作用

財務公司作為資金池的載體，為集團拓展融資渠道。通過內部成員單位的吸收存款、內部貸款，以“內部消化”的方式解決大部分集團公司存在的“存貸兩頭大”的難題，以合理調配集團內部成員單位間資金余缺，進而減少整體外部銀行貸款規模，大幅降低融資成本。通過資金池歸集各成員單位資金，以資金的規模效應提高集團成員單位對外議價權。

2.集團與銀行間同業市場鏈接的橋梁

財務公司可以參與同業拆借市場，獲取較低成本的、與資本金等額的最長7天的拆借額度；同時可以通過票據市場轉再貼現持有的票據，獲取暫時的流動性；還可以通過信貸資產轉讓，盤活自身貸款存量；通過發行金融債券或資產支持證券，以相對較低成本獲取外部長期資金。這些融資手段都是財務公司特有的、能間接為集團及成員單位開拓新的外部融資渠道。

3.補充商業銀行金融服務不足

財務公司的特殊性，彌補了商業銀行對供產銷活動金融服務的不足，通過內部結算，極大地縮短了企業內部成員單位之間產、銷、存這一循環過程中支付與收款的時間，極大地促進了貨物流通。同時也減少了成員單位資金在內部商品流通結算過程中的占用，起到了提高集團整體資金管理效率的作用。

4.有利于提高企業集團附加價值

作為銀監會批準成立的金融機構，財務公司既能從事商業銀行的存貸款業務，又能從事投資銀行的投行業務。財務公司可以利用金融機構身份參與銀行間市場交易，獲取銀行間市場收益；利用機構投資者身份參與資本市場，獲取運作收益；利用央行電子匯票系統會員身份參與電票結算，為集團成員單位提供電票及融資服務；利用中國外匯交易中心直接交易商身份參與外匯市場，為集團降低匯兌成本，規避匯率變動風險，從而顯著提高集團附加價值。

二、現階段財務公司資金管理中存在的問題

1.資金來源方面

財務公司的資金來源包括集團投入的資本以及吸收單位存款的負債業務，但與大部分金融企業一樣，財務公司的負債占比大，資本占比相對較小，自身杠桿系數遠比一般企業要高，對負債的變化更加敏感。同時，因為財務公司主要資金來源是成員單位存款，負債的性質決定了財務公司經營的基本特征，負債的規模及構成決定了財務公司經營方向。

一是負債結構不合理，資金供求存在矛盾。一方面，負債結構較為單一。財務公司只能吸收集團內成員單位的資金，造成負債結構過于單一。其他負債則主要以短期拆入資金為主，其規定要求拆借總額不得高于財務公司自身資本金，且拆入時間最長只有7天，拆借規模有限，只能做流動性的應急資金，造成同業拆借在財務公司負債構成中占比例極少，資金來源的渠道單一。另一方面，短存長貸現象突出。大多數集團的成員單位自有資金偏緊，資金大多來源于外部借貸，負債率較高，沒有太多閑置資金。在財務公司中的存款大多以短期、活期為主，而財務公司依照集團的需求，對資金的使用中中長期貸款占較大比例，容易造成自身存貸結構失衡、結構不合理，短期償債能力不強，這些因素將會成為制約財務公司發展的關鍵問題。

二是融資管理能力低效，吸收資金能力有限。財務公司資金來源的單一和業務范圍的受集團發展的約束，決定了其資金規模無法與其他金融機構相比。同時，財務公司面臨的資金需要量卻極其龐大，企業集團發展中的各項投資使各成員單位既需要日常周轉資金，也需要長期營運資金，不僅需要人民幣，而且需要外匯。資金歸集率低是財務公司發展的通病。在集團內部，隨著互聯網金融等資金渠道的興起，成員單位的資金有了更大的回轉余地，大量企業資金直接流向外部新興金融市場，而更貼近于傳統金融市場的財務公司資金歸集更加困難。

2.資金運用方面

財務公司所吸收的成員單位資金不能全部投放出去，要保留一定比例的結算性資金備付成員單位的日常資金使用，以及繳納人民銀行的存款準備金，剩余資金財務公司主要用于貸款和投資。

一是存放同業比例大，資金利用率低。財務公司是企業集團子公司，發展方向受集團左右，其資產配置大多以服務成員單位為目的，這樣就需要在各家合作銀行中保持較大的存放同業比例以應對成員單位的不時之需，進而影響財務公司的資金使用效率。存放同業款項，一方面流動性最強，代表著直接的風險應對能力；另一方面，其收益性最弱，遠低于其他資金使用手段獲得收益。

二是資產配置方式單一，資金運用效率不高。大部分財務公司資產主要以內部貸款債權為主，主要是因為現階段財務公司在集團中定位于內部貸款橋梁，資產配置大多向內部信貸方向傾斜。其他業務的開展則相當薄弱，只有幾家大型財務公司的非貸業務開展迅速。

3.與集團的關系定位方面

財務公司與企業集團 “魚”與“水”的關系，使得財務公司的發展狀況與企業集團息息相關。一方面，財務公司的資金來源及自身業務開展、發展規模，受集團的影響較大；另一方面，財務公司的各項考核指標的制定和實施都是由集團公司參與，各項工作的實施也是在集團公司指導下開展，對集團的依賴性強。此外，財務公司的資金來源主要是集團及成員單位，外部資本金投入有限，容易受到單一行業的制衡，無法分散投資行業過度集中帶來的系統風險。

三、財務公司資金管理問題改進措施

財務公司自身的定位特殊性必然導致其資金來源受限、資金使用效率低下的局面。如何將自身發展與所在集團企業的實體經濟發展有機結合，是當前財務公司提高資金管理效率最重要的關鍵點。

1.加強集團內品牌認知度，建立清晰自身定位

由于財務公司的業務開展取決于企業集團各成員單位的金融需求，財務公司必然定位于附屬于集團的金融機構。銀監會對財務公司的定位為“依托集團，服務集團”，分析如何改善財務公司的資金管理問題，首先應把握好財務公司在整個集團中的功能定位。

集團對自身資金的把控程度決定了財務公司在整個集團體系中的定位。若集團定位是以財務公司為中心，深挖資金管理，制定并嚴格執行各類資金管理政策，則財務公司作為集團資金管理的排頭兵，在吸收成員單位資金時會更有執行力，成效也會十分顯著。反之，若集團對整體資金把控意愿不強，資金管理觀念薄弱，則財務公司的業務范圍基本上與結算中心相同，留存在資金的上收與下撥之中，沒有充分發揮自身金融屬性。因此，只有財務公司與企業集團發展目標一致，始終共同發展，才能取得雙贏。

2.加強資金計劃管理，提高資金使用效率

資金計劃管理在金融行業中有著舉足輕重的意義。加強資金計劃管理，不僅包括未來資金使用情況的規劃，還需要將吸收的成員單位資金合理統籌與調配，這就需要財務公司與集團之間，以及財務公司各部門之間，有完善暢通的溝通渠道。規劃成員單位的資金需求，成員單位大額資金頭寸報備，這些都需要一個完整的資金運作體系支撐。如何提高對未來流動資金的預測準確率，合理調撥各合作銀行間賬戶頭寸，充分考慮各銀行賬戶的撥備、利率的變動、資金周轉時間等多方因素，做到既要滿足成員單位的需求，還要提高沉淀資金的收益，這是提高資金使用效率的重中之重。

同時，財務公司還需要加強對自身資產負債的管理運營，做好自身資產負債的合理配置，滿足“安全性、流動性和盈利性”方面種種要求。要充分發揮其融資職能，在傳統的融資方式的基礎上，拓寬融資渠道，努力改善自身資產負債配置過于單一的弱點，增強對金融風險的應對能力。

3.加強資金運用管理，全面承接集團戰略

財務公司的沉淀資金需要配置到各類金融資產中獲得額外的收益，滿足一定條件的財務公司可以申請開展投資理財等多種類型的金融業務。同時，財務公司還需根據自身人員素質等條件和所在集團需求及風險偏好，選擇開展合適的業務。

從財務公司自身的服務集團定位來看，其在開展業務的同時，還需要做到與集團的戰略相匹配。現階段，“產業鏈金融”是承接集團戰略，為集團商業生態圈提供綜合解決方案的最優選擇。借助產業鏈金融創新，以金融資源換取客戶資源，通過資金的有序配置、風險的科學管理，將經營中各要素變量鎖定為定量，進而鎖定經營成本、風險和利潤，達到金融驅動產業，加強資金運用管理，全面承接集團戰略的目的。

四、結論

綜合以上方面，要提高財務公司資金管理效率，首先要根據財務公司自身行業特性，重點強調財務公司在企業集團整體定位問題，只有充分發揮財務公司的行業優勢，合理運用財務公司金融屬性，才是成立財務公司意義所在。其次，根據集團自身對資金把控的重視程度，加強財務公司資金計劃的動態管理。第三，需做好財務公司的資金運用，使之與集團總體戰略相匹配，真正做到“依托集團，服務于集團”的自身定位。