淺析經營者薪酬激勵的模式

黃永紅

【摘 要】經營者是企業最重要的人力資源，對企業效率起著決定性的作用。對經營者進行有效激勵，必須重視薪酬激勵模式的選擇及應用。企業應根據自身條件，選擇合適的薪酬激勵模式或薪酬激勵模式組，以使經營者激勵達到最佳效果。為此，本文對經營者薪酬激勵的三種模式的優點及其存在的問題進行了探討。

【關鍵詞】經營者；薪酬；薪酬激勵

在當今知識經濟條件下，企業導向已轉變為人力資源導向，經營者作為企業最重要的人力資源，在企業中行使計劃組織，協調與控制等職能，對企業效率起著決定性的作用。如何對經營者進行激勵，特別是薪酬激勵。以充分調動其積極性和創造性。已成為人們普遍關注的問題。

一、經營者年薪收益激勵

（一）年薪制的概念及其構成。經營者年薪制是指企業以年度為單位確定經營者的基本報酬，并且視其經營成果發放風險收入的薪酬制度。年薪制包括基本薪金和風險收入兩大部分。從理論上講，基薪主要依據企業經濟效益水平和企業經營規模及支付能力而確定。風險收入則依據經營者的經營業績來確定。在實踐中，我們常把年薪總額先確定，然后再來確定基薪和風險收入的比例，常見的做法是基薪占70%，風險收入占30%。

（二）年薪制的優點。年薪制的實施，使那些實現了企業資產保值增值目標的經營者得到了與其貢獻相稱的高薪收入。年薪制充分考慮了經營者作為一種人力資本的特殊性。首先，經營者的勞動具有風險性。市場經濟下風險和不確定因素的存在，使得經營者在經營過程中盡可能要規避風險，獲得收益。傳統的工資制度不利于調動經營者的積極性和創造性，不利于企業效益的提高。

（三）年薪制存在的問題。年薪制的推行曾極大地調動了經營者的積極性，但隨著私營經濟的蓬勃發展和私營企業主腰包的鼓起，些掌握著上億資產，每年創造上千萬利潤的國企經營者的心態開始失衡。一些即將離任或退休的廠長經理們開始在任期內用非法手段斂財，以謀求所謂的平衡。另一方面，年薪制也無法調動經營者的長期行為。經營者對企業管理和戰略的決策需要一個長期的過程，在執行決策的當年，企業的相關收益可能很少，如果經營者薪酬完全由基本工資及年度獎金構成，那么出于個人利益的考慮，經營者就可能放棄短期內會給企業財務狀況帶來不利影響，卻有利于企業長期發展的計劃。

二、經營者股票期權激勵股票期權

是指企業根據股票期權計劃的規定，授予其高層管理人員在某一規定的期限內（通常5～10年），按約定價格購買本企業一定數量股票的權利（一般在10萬元以上），持有這種權利的經理人可以在規定的時間內行權或棄權。唯行權之前，股票期權的持有人沒有任何現金收益；行權之后，其收益為行權價與行權日股票市場價之間的差價同持有期權數的乘積。

（一）股票期權激勵的優點：

1.有助于企業選擇、吸引、留住優秀的經營者。股票期權激勵能使企業建立起以工作業績決定個人收益的評價體系，形成適者生存的局面。最終留下的必然是用能力獲得可觀收入的管理人員，從而有助于企業通過優勝劣汰選擇有能力的經營者；股票期權激勵也有助于吸引優秀的經營者。對經營者來說，股票期權的給予，一般數量較大。其未來收益十分具有吸引力；股票期權激勵還有助于穩定出色的經營者。股票期權激勵將經營者的利益與企業的利益緊緊捆在一起，保證了有能力和有貢獻的經營者可以獲得與其努力相對應的報酬，因此可以有效防止人才因企業回報不對稱而流失。

2.有助于企業業績的提高，股票期權激勵可以矯正經營者的短視心理。在傳統薪酬制度下，經營者關注的只是任期內的現金流量。于是就產生不利于股東和企業長期發展的視野偏差問題，傾向于追求企業短期利潤最大化和一些短平快的投資項目。而股票期權一般是在任職者離職后若干年才可以實施，所以要獲取最大收益。任職者必須關注企業長期發展。關注公司業績的提高。

3.有助于節省企業的營運資金，企業的盈利狀況有好有壞，對于營運資金并不充足的企業來說，不可能給管理者很高的工資和獎金。但是。經營者可以通過在將來行使這一權利以獲取較大的報酬。而且這一高水平的報酬是通過資本市場來實現的。企業沒有任何凈現金流出。所以，股票期權激勵能減輕企業日常支付現金的負擔，大量節省營運資金，有利于企業的財務運作。

（二）股票期權激勵也存在著不足之處：

1.股票期權使經營者的努力與其收益的聯系程度下降。經營者的收益是根據股價變動獲取的，但經營者努力程度的變化卻并非股價變動的唯一原因，全體員工的努力、整體經濟環境的變化、行業的整體發展變動等諸多因素都在影響著股價。這樣，經營者不需要付出很多努力，就可以獲取股票期權的收益，這無疑弱化了股票期權的激勵作用，使經營者的努力與其收益的聯系程度下降，可能產生不公平的結果。

2.股票期權可能造成企業的虛假繁榮，按照相關的會計規定。公司用于股票期權的費用不計入企業成本，而且簽發期權所得的稅收優惠還被計入凈利潤，所以，企業的利潤表很難說明企業利潤的真實情況。因此，實施股票期權激勵的企業有可能看似利潤驚人，實際卻只是虛假繁榮。

3.股票期權可能激化企業的內部矛盾，股票期權激勵在提高企業效率的同時，也造成了經營者和普通員工之間收入差距的擴大，激化了企業的內部矛盾。它提高了效率，卻喪失了公平。股票期權激勵的實施也會損害相關者的利益，如企業為兌現股票期權，可能需要借款，這就增大了企業的債務風險，損害了債務人的利益。正因如此，企業的激勵體系設計不能僅由股票期權激勵制度構成，還應有約束制度、其他激勵制度與之配套，共同發揮作用。

（三）EVA的優點

1.EVA在企業業績衡量，確定經營者貢獻方面常有效與其它指標相比，EVA指標最大和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業利潤，考慮了企業投入的所有資本成本，因此能夠更加真實反映一個企業的經營業績。EVA的應用，使管理者的利益和股東的利益趨于一致，促使管理者開始像企業的所有者一樣思考。EVA指標計算過程中對相關事項的調整有效避免了會計指標短期化的影響，有力地說明了管理者對價值的實際創造。

2.EVA加強了經營者與股東的聯系通過EVA激勵計劃把獎勵與年度預算分離開。獎勵的基礎從達到預算目標成了分享EVA的增加值。經營者和股東有了共同的利益紐帶，管理者也從試圖降低股東的期望目標轉向了努力提高業績。

3.EVA集激勵和約束于一身經濟增加值的亮點是資本成本概念的引入，管理人員在運用資本時，必須為資本付費，并且資本費用直接和他們的收入掛鉤。為了降低資本利用的成本，增加自己的收入，管理者也樂于提高資本的利用效率。

4.EVA可以與常規的股票期權相結合，根據杠桿化的EVA購股計劃。每一個高層管理人員每年得到的股票期權數量是由EVA獎金決定的。與股票期權結合，使期權本身成為一種可變的報酬，大大提高了激勵的程度，強化了股票期權的激勵作用。

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