基于創業板IPO的盈余管理研究

劉曉君

【摘 要】隨著經濟的快速發展，企業得到了飛速的發展。企業的發展離不開資金的支持，本文以創業板丹東欣泰電氣股份有限公司在上市前后過度的盈余管理為案例，從主觀和客觀方面來分析企業上市出現盈余管理的原因，深入剖析了過度盈余管理給企業帶來的負面影響，給未來計劃進入創業板IPO的企業帶來了管理啟示。

【關鍵詞】創業板；IPO；盈余管理；ST欣泰

一、創業板IPO盈余管理概述

1、IPO的概述

首次公開發行股票是指公司通過證券交易所首次公開向社會公眾投資者發行股票，以籌集權益資金的過程。IPO是公司第一次將其股票在公開市場上向社會公眾銷售，IPO之后公司股票可以實現在證券交易所掛牌交易[3]。通過IPO首先可以迅速擴大公司的規模，解決公司發展的資金瓶頸；其次，公司管理將從原來的產業平臺進一步發展到資本平臺；最后，IPO過程也是風險投資和企業投資者的重要退出機制，上市后產生的財富效應應對風險投資者、企業創業者而言都具有巨大的吸引力。

2、盈余管理的概述

盈余管理就是企業管理當局在遵循會計準則的基礎上，通過對企業對外報告的會計收益信息進行控制或調整，以達到主體自身利益最大化的行為。

二、創業板IPO盈余管理的特征概述

1、創業板IPO盈余管理的主體

在創業板IPO盈余管理過程中最為主要的主體就是創業企業的管理階層，在會計類文獻中大多數認為其主體就是管理階層，但還有部分文獻認為在管理階層基礎上還應包括該公司的會計機構與相應人員。從現有的研究文獻不難發現，在盈余管理的主體是企業管理當局，主要包含經理、部門經理和董事會。無論是會計方法的選擇、會計方法的運用和會計估計的變動、會計方法的運用時點，還是交易事項發生時點的控制，最終的決定權都在他們手中。當然會計人員也加入其中，但應看作是配角。可以明確企業管理當局對盈余管理應當承擔的責任。

2、創業板IPO盈余管理的目的

編制會計報表的目的是為了向會計報表的使用者提供其在經濟決策中有用的信息，包括企業的財務狀況、經營業績和財務狀況變動的資料。創業板IPO的盈余管理的載體主要是財務報表。

三、ST欣泰IPO的盈余管理概述

2014年11月16日，我國證監會就頒布了相應了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，依照規則要求交投不活躍、股權分布不合理、市值過低而不再合適公開交易的股票終止交易，特別是對于存在嚴重違法違規行為的公司，證券交易所可以依法強制其股票退出市場交易。此意見針對過度使用盈余管理的公司出臺了相應的懲罰措施。此后，便出現了欣泰電氣被證券交易所依法強制其股票退出市場的事件。

（一）丹東欣泰電氣股份有限公司的簡介

丹東欣泰電氣股份有限公司的股票簡稱為欣泰電氣，股票代碼300372。丹東欣泰電氣股份有限公司是遼寧欣泰股份有限公司的控股子公司，公司注冊資本為7000萬元人民幣，擁有資產總額近2億元。公司主要從事節能型輸變電設備和無功補償裝置等電網性能優化設備的開發、生產及銷售，是電網供、配、用電系統中提供安全、高效、環保用電的設備及技術解決方案的電力綜合服務供應商。主營業務是節能型變壓器等輸變電設備和無功補償裝置等系列電網性能優化設備的研發、設計、生產和銷售，產品廣泛運用于電網、風力發電、石油化工、冶金、煤炭、電氣化鐵路、光伏發電等領域。主要產品為：樹脂澆注干式變壓器、油浸式變壓器、節能型鐵心、智能箱式變電站、電容器及成套裝置、限流電抗器、磁控電抗器及成套裝置、磁控消弧線圈等。

（二）丹東欣泰電氣股份有限公司案件回顧

2016年6月1日，欣泰電氣公告稱，涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案已由中國證監會調查完畢。丹東欣泰電氣股份有限公司2016年5月31日，欣泰電氣收到了證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》，查明其在申請首次公開發行并上市申請文件中相關財務數據存在虛假記載。6月8日，欣泰電氣發布公告稱，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2014年修訂）》的規定，預計待公司收到中國證監會的《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》并對外公告后，公司股票將于公告次一交易日繼續停牌一天，隨后復牌，交易三十個交易日。深圳證券交易所將自公司股票復牌三十個交易日期限屆滿后的次一交易日對公司股票實施停牌，并在停牌后十五個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。ST欣泰造假案件在通過證監會的一年調查后，查明其缺失存在嚴重財務造假行為，從而被證監局嚴禁上市。

四、ST欣泰IPO的盈余管理原因分析

ST欣泰公司IPO盈余管理客觀原因分析：

1、公司治理結構不完善

公司治理結構是內部控制環境的最高層次，健全完善的公司治理結構將為公司內部控制環境奠定堅實的基礎。對現代企業來說，建立完善的公司法人治理結構，就是要按照現代企業制度要求。但是丹東欣泰電氣股份有限公司經營過程中是我國典型的經營權與所有權相未分離的模式，這種管理模式將經營權與管理權利集中在一個人的手中，作為擁有經營權的管理人在公司運營過程中，隨著管理人對公司掌控能力的增加極有可能利用職權謀取個人利益。

2、財務管理環節薄弱

丹東欣泰電氣股份有限公司財務管理主要存在以下問題：第一，財務部門內部責權混亂。ST欣泰公司設置獨立的計財科直接受企業管理者的管理，負責著公司內部的所有財務工作，但部門內部并沒有明確的責權劃分，對各類借款與應收賬款的明細并未按實際入賬與收到審計部的監督，這就導致了財務部門數據更改較為隨意，為ST欣泰公司盈余管理行為的發生提供了機會；第二，會計造假情況嚴重。根據《會計法》的規定，“各單位必須依法設置會計賬簿，并保證其真實、完整；會計機構、會計人員依照本法規定進行會計核算，實行會計監督。任何單位或者個人不得以任何方式授意、指使、強令會計機構、會計人員偽造、變造會計憑證、會計賬簿和其他會計資料，提供虛假財務會計報告”。在ST欣泰公司的案件中存在著大量的假賬，如虛構應收帳款的金額，少計提壞賬準備等形式。

3、盈余管理監督政策不完善

我國現有的法律法規中對證券交易出現的違規并沒有明確的規定，這種在法律上的模糊化，使上市公司盈余管理問題沒有相應的法律支持。我國的一個依法治國的國家，法律作為經濟發展的準繩，是社會穩定的強大保證。但在證券交易中并沒有對盈余管理做出明確的規定，這就導致我國面對盈余管理問題的懲處力度十分薄弱，且存在較大的法律漏洞，上市公司極有可能利用法律上的漏洞減輕或逃過責罰。

五、ST欣泰公司案件帶來的啟示

對于企業而言，企業的任何一種行為都可能存在不同程度的法律風險，法律風險無處不在就像市場機遇無處不在一樣。我們的企業管理者也應進一步轉變觀念，從依法維權意識到依法治企意識。總之，要使我們的法律意識完成一個從被動意識到主動意識的提升。ST欣泰企業的管理者法律意識淡漠，將公司的借款據為己有。以此為鑒，企業的管理者首先要加強法律意識的學習，對自己的行為要加強管理。

【參考文獻】

[1]王秀麗，張艷.創業板上市公司的IPO盈余管理研究[J].國際商務財會.2012（01）.

[2]胡鵬翔. 中小板上市公司盈余管理對財務績效的影響研究[D].黑龍江八一農墾大學.2016.

[3]石培培. 私募股權投資、承銷商聲譽對創業板上市公司IPO真實盈余管理影響研究[D].山東財經大學.2016.

[4]張佳雯. 基于盈余管理視角的我國創業板IPO效應分析[D].北京化工大學.2015.