全國(guó)住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策建議

林明榕

（三明市住房公積金管理中心，福建 三明 365000）

近年來(lái)，隨著住房公積金政策性金融作用的充分發(fā)揮，住房公積金資金量逐漸增大，部分住房公積金管理中心（以下簡(jiǎn)稱“公積金中心”）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)日益突出。通過(guò)對(duì)2016年度全國(guó)及342個(gè)公積金中心年報(bào)披露數(shù)據(jù)部分指標(biāo)進(jìn)行解讀，全面分析流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，深入剖析原因并提出對(duì)策建議。

一、住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公積金中心不能及時(shí)滿足或不能以合理的成本滿足提取、貸款等資金需求，即流動(dòng)性不足所形成的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)全國(guó)及342個(gè)公積金中心年報(bào)披露數(shù)據(jù)部分指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)、整理和歸納，對(duì)住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

表1 全國(guó)各地區(qū)個(gè)貸率及較上年增加百分點(diǎn)表

表2 全國(guó)342個(gè)公積金中心流動(dòng)性狀況統(tǒng)計(jì)表（單位：個(gè)）

（一）流動(dòng)性狀況分布不均衡

根據(jù)《全國(guó)住房公積金2016年年度報(bào)告》，全國(guó)住房公積金個(gè)貸率為88.84%,比上年末提高8.04個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)性較好。

表1是全國(guó)各地區(qū)個(gè)貸率及較上年增加百分點(diǎn)表，從表1可看出：高于或等于該個(gè)貸率的有10個(gè)地區(qū)共122個(gè)公積金中心，占比35.67%；低于該個(gè)貸率的有22個(gè)地區(qū)共220個(gè)公積金中心，占比64.33%。

表2是全國(guó)342個(gè)公積金中心流動(dòng)性狀況統(tǒng)計(jì)表，該表是對(duì)342個(gè)公積金中心部分指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、整理和歸納得來(lái)。從表2可看出：個(gè)貸率位于70%—100%區(qū)間的公積金中心數(shù)量最多為212個(gè)，占比61.99%，表明從全國(guó)來(lái)看，大部分公積金中心既充分發(fā)揮住房公積金使用效益，又較好地控制了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

不同地區(qū)、不同公積金中心的個(gè)貸率相差巨大。從地區(qū)來(lái)看，個(gè)貸率最高的是天津122.90%，最低的是新疆兵團(tuán)30.93%；從公積金中心來(lái)看，個(gè)貸率最高的是鹽城市公積金中心132.52%，最低的是七臺(tái)河市公積金中心10.03%。個(gè)貸率較低的公積金中心主要分布在中西部等經(jīng)濟(jì)較不發(fā)達(dá)地區(qū)，而個(gè)貸率較高的公積金中心主要分布在東部沿海等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，分布極不均衡。

（二）三分之一公積金中心進(jìn)行融資

從表2看，全國(guó)有111個(gè)公積金中心通過(guò)融資緩解流動(dòng)性不足，其中：通過(guò)銀行借款、財(cái)政借款、資產(chǎn)證券化、債券融資、調(diào)劑其他住房資金等方式融資的公積金中心數(shù)有117個(gè)，融資凈額大于0的有92個(gè)；通過(guò)公轉(zhuǎn)商貼息貸款融資的公積金中心數(shù)有50個(gè)。

從表2看，42個(gè)公積金中心個(gè)貸率≥100%，全部采取融資的方式緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，占比100%；70個(gè)公積金中心個(gè)貸率介于90%—100%之間，有45個(gè)公積金中心進(jìn)行融資，占比64.29%；80個(gè)公積金中心個(gè)貸率介于80%—90%之間，有19個(gè)公積金中心進(jìn)行融資，占比23.75%；101個(gè)公積金中心個(gè)貸率介于60%—80%之間，其中5個(gè)公積金中心進(jìn)行融資，占比4.95%；49個(gè)公積金中心個(gè)貸率＜60%，未進(jìn)行融資。

（三）超七成公積金中心資金凈流出

從表2提供的資金流入（繳存額+回收貸款+項(xiàng)目貸款回收）與流出（提取額+發(fā)放貸款+項(xiàng)目貸款發(fā)放）數(shù)據(jù)情況看，全國(guó)有247個(gè)公積金中心為資金凈流出，占比72.22%；有94個(gè)公積金中心為資金凈流入，占比27.49%；有1個(gè)公積金中心資金流入與流出持平，占比0.29%。

（四）流動(dòng)性變化較快

從表2列示的個(gè)貸率較上年同期增加百分點(diǎn)數(shù)看，增加0—10個(gè)百分點(diǎn)的有163個(gè)公積金中心，占比47.66%；增加10—20個(gè)百分點(diǎn)的有109個(gè)公積金中心，占比31.87%；增加超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)的有27個(gè)公積金中心，占比7.89%；個(gè)貸率較上年同期減少的有43個(gè)公積金中心，占比12.57%。個(gè)貸率超過(guò)110%的公積金中心，流動(dòng)性轉(zhuǎn)化速度快，個(gè)貸率增速過(guò)猛。

二、住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因分析

通過(guò)對(duì)住房公積金年報(bào)披露數(shù)據(jù)分析所體現(xiàn)出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，究其根源，既有住房公積金制度本身的原因，也與房地產(chǎn)市場(chǎng)變化及自身管理水平等因素密切相關(guān)。

（一）住房公積金的屬地化管理

根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》（國(guó)務(wù)院令第350號(hào)）規(guī)定：“住房公積金管理中心是直屬城市人民政府的不以營(yíng)利為目的的獨(dú)立的事業(yè)單位”，現(xiàn)行住房公積金管理體制決定了住房公積金資金運(yùn)作的封閉性和區(qū)域性，資金不能在區(qū)域間流通。加之我國(guó)地域遼闊，不同城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍程度等情況差異很大，導(dǎo)致全國(guó)住房公積金流動(dòng)性狀況分布不均衡。而且行業(yè)內(nèi)部沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資金拆借，融資的公積金中心“利息倒掛”現(xiàn)象（融資利息高于公積金貸款利息）普遍，既不利于住房公積金作用的發(fā)揮，也不利于住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控管理。

（二）住房公積金使用易受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響

由于住房公積金只能在房地產(chǎn)市場(chǎng)這一特殊板塊封閉式運(yùn)作，使得住房公積金流動(dòng)性與房地產(chǎn)市場(chǎng)緊密相關(guān)。一二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)旺盛，使得住房公積金提取和貸款需求持續(xù)增加，而三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)需要去庫(kù)存，也會(huì)相應(yīng)采取較寬松的提取、貸款政策。提取額與貸款發(fā)放額等資金流出快速增加，而繳存額與貸款回收額等資金流入相對(duì)較穩(wěn)定，導(dǎo)致全國(guó)超七成公積金中心資金凈流出。部分公積金中心資金凈流出量大，個(gè)貸率迅速上升，極易形成住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高

就住房公積金系統(tǒng)而言，目前沒(méi)有相應(yīng)法規(guī)明確公積金中心流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管期望。絕大多數(shù)公積金中心也沒(méi)有加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，出臺(tái)的政策調(diào)整對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理考慮不夠到位，導(dǎo)致部分公積金中心流動(dòng)性狀況變化迅速。出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由各地公積金中心自行采取控制措施，缺乏行業(yè)內(nèi)系統(tǒng)的指導(dǎo)及完善的融資機(jī)制。

三、住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制措施

面對(duì)住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，既要強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，也要積極采取切實(shí)有效的控制措施，防范和降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（一）加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

公積金中心及監(jiān)管部門要重視并加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，建立包含個(gè)貸率、個(gè)貸率變化情況、備付金率等指標(biāo)，編制現(xiàn)金流量表，加強(qiáng)銀行存款收支日常監(jiān)測(cè)以及關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變動(dòng)情況等綜合性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。通過(guò)該體系，能實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、及時(shí)識(shí)別流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有助于公積金中心有效控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持資金供需平衡，確保住房公積金日常業(yè)務(wù)正常運(yùn)作。

（二）建立資金調(diào)劑機(jī)制

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求改革住房公積金制度，研究設(shè)立國(guó)家住宅政策性金融機(jī)構(gòu)的方向，打破住房公積金資金運(yùn)作的封閉性和區(qū)域性，探索建立住房公積金調(diào)劑平臺(tái)。在有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，將流動(dòng)性過(guò)剩城市的住房公積金調(diào)劑給流動(dòng)性不足的城市使用，形成全省行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)甚至全國(guó)行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)的調(diào)劑機(jī)制，既解決流動(dòng)性分布不均衡的問(wèn)題，又可以提高全省乃至全國(guó)住房公積金的整體使用效率、收益水平和規(guī)模效益。

（三）適當(dāng)調(diào)控政策

堅(jiān)持習(xí)近平總書(shū)記“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，努力管好用好住房公積金。堅(jiān)決落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控要求，適應(yīng)城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)。在調(diào)控住房公積金提取、貸款政策時(shí)，應(yīng)積極支持廣大職工特別是新市民基本住房消費(fèi)需求，抑制投機(jī)性需求。對(duì)于個(gè)貸率較高的公積金中心，尤其是個(gè)貸率超過(guò)100%且個(gè)貸率增長(zhǎng)迅速的公積金中心，應(yīng)進(jìn)一步加大歸集繳存力度、加快貸款回收，并適當(dāng)收緊提取、貸款政策，將住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（四）完善融資機(jī)制

2016年全國(guó)有111個(gè)公積金中心通過(guò)融資緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，占342個(gè)公積金中心的三分之一，融資現(xiàn)象已普遍存在。各公積金中心在探索財(cái)政借款、銀行借款、資產(chǎn)證券化、債券融資及公轉(zhuǎn)商貼息貸款等融資方式時(shí)，省甚至國(guó)家應(yīng)出臺(tái)有關(guān)制度，對(duì)融資行為進(jìn)行規(guī)范，建立更為完善的融資機(jī)制。公積金中心應(yīng)根據(jù)自身流動(dòng)性狀況，合理選擇融資方式，努力降低融資成本，提高資金使用效益。

綜上，隨著住房公積金制度改革發(fā)展的推進(jìn)，必須重視并加強(qiáng)住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管控能力，保持資金的供需平衡，提高制度的有效性、安全性和可持續(xù)性，為促進(jìn)全體人民住有所居尤其是解決新市民住房問(wèn)題貢獻(xiàn)力量。