城市建設(shè)投資公司的投融資問題及對(duì)策

【摘要】在當(dāng)前我國城市化發(fā)展進(jìn)程中，城市建設(shè)投資公司（以下簡稱城投公司）作為承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的載體扮演著越來越重要的角色，因此城投公司的投融資問題也越來越被學(xué)者所重視。本文首先對(duì)城投公司的相關(guān)理論進(jìn)行簡單概述，并結(jié)合城投公司當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析，從而有針對(duì)性地對(duì)城投公司的投融資問題提出相應(yīng)的對(duì)策，以期在一定程度上推進(jìn)城投公司的投融資工作順利展開。

【關(guān)鍵詞】城投公司 投融資 對(duì)策

一、城市建設(shè)投資公司的理論概述

城市建設(shè)投資公司，簡稱“城投公司”，是居民生活改善和城市健康發(fā)展的重要保障。在二十世紀(jì)九十年代初經(jīng)濟(jì)體制改革的大背景下開始興起，現(xiàn)如今已經(jīng)遍布全國各大城市。從成立之初的只是單純的作為政府投融資載體，到當(dāng)前的以城市資本經(jīng)營為主，自負(fù)盈虧，城投公司已經(jīng)作為政府主導(dǎo)的國有性質(zhì)背景企業(yè)開始直接擔(dān)負(fù)起城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重?fù)?dān)。

二、城市建設(shè)投資公司投融資問題分析

2017年以來，國家相應(yīng)出臺(tái)了一系列政策措施，不斷加大對(duì)地方政府的投融資監(jiān)管力度，到目前為止，我國的地方政府的投融資機(jī)制已經(jīng)基本建立起來，相關(guān)政策措施也正不斷的完善。但是城投公司由于企業(yè)自身屬性，其所需資金仍多數(shù)通過融資渠道獲得，因此在此過程中資金匱乏等一系列問題都會(huì)對(duì)城投公司產(chǎn)生一系列的消極影響。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，融資壓力大

建筑工程類項(xiàng)目是城投公司的主要經(jīng)營項(xiàng)目，此類項(xiàng)目存在著固有的投資數(shù)額巨大、資金回收期長的弊端，在經(jīng)營過程中常存在資金短缺、流轉(zhuǎn)難度大的問題。投融資速度緩慢，工程項(xiàng)目的進(jìn)行可能會(huì)因?yàn)橥度谫Y速度緩慢導(dǎo)致止步不前，進(jìn)而導(dǎo)致資金收回困難或者無法收回等現(xiàn)象。結(jié)合我國當(dāng)前絕大多數(shù)城投公司經(jīng)營狀況來看，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，這就意味著企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，這在一定程度上加大了投融資難度，也降低了經(jīng)營收益，有可能會(huì)產(chǎn)生較大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)階段，我國雖已經(jīng)建立較完善的投融資體系，但是，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的自身特性，并不適用于其他商業(yè)項(xiàng)目的融資渠道，只能憑借政府信用向銀行融資，這在一定程度上給銀行機(jī)構(gòu)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。隨著國家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需投資金額也隨著城市化進(jìn)程逐年加大，與此同時(shí)融資壓力也與日俱增。

（二）稅收政策變動(dòng)的不確定性

2017年5月1日，營改增試點(diǎn)已在我國全面展開，將金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)納入試點(diǎn)范圍。其中建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)“營改增”，改變的不止是顯而易見的交稅方式和財(cái)務(wù)核算，而是從招投標(biāo)到最終銷售等各環(huán)節(jié)都對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一系列的影響，進(jìn)而給整個(gè)行業(yè)鏈帶來深刻的變化。而稅收改革所帶來的不確定性對(duì)建筑業(yè)的發(fā)展來說是一把雙刃劍，即有可能是機(jī)遇，也有可能是挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的稅收改革也會(huì)給建筑行業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展帶來巨大的挑戰(zhàn)。

（三）資產(chǎn)收益能力低，可持續(xù)發(fā)展能力弱

大多數(shù)人都把城市基礎(chǔ)設(shè)施看作是政府純公共產(chǎn)品。基于此，絕大多數(shù)企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施都是低價(jià)格甚至是免費(fèi)提供使用，這使得城投投資的收益率極大降低甚至出現(xiàn)虧損的局面。同時(shí)，就目前投融資體制機(jī)制來看，產(chǎn)權(quán)界限模糊，城市基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)被政府指派人員所掌握，如此一來，城投公司想同時(shí)實(shí)現(xiàn)高利益和低成本更是難上加難。此外，絕大多數(shù)投融資體制的自身屬性與交易市場自相矛盾，不能兼容。這在一定程度上給企業(yè)重組、回購資產(chǎn)加大難度，面對(duì)的阻礙更是多種多樣，嚴(yán)重影響公司和城市的可持續(xù)發(fā)展。

（四）過度依賴土地

以出讓土地的方式來實(shí)現(xiàn)融資一直被絕大多數(shù)城市所推崇。出讓的土地收入一直以來都是地方財(cái)政收入的重要組成部分。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，政府有關(guān)部門通過出讓土地的方式來獲取大量資金儼然成為一種快捷方式。然而，有利亦有弊，這種方式也相應(yīng)帶來了很多問題。具體來看，出讓土地就是把土地未來的價(jià)值作為現(xiàn)在的還款保證，城投公司只是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的媒介，項(xiàng)目竣工后，需將獲得的收入來還款，整個(gè)過程相當(dāng)于是完成了封閉式的循環(huán)。但是如果在房地產(chǎn)業(yè)過熱的情況下進(jìn)行土地出讓，最終一定會(huì)使資金回籠受到很大影響，急速增加融資成本。

三、改進(jìn)城市建設(shè)投資公司投融資問題的相關(guān)對(duì)策

（一）控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新融資方式

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)受多種因素影響的規(guī)模較大的系統(tǒng)工程，應(yīng)該在公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)上制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，降低成本，提高效率以控制防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；城投公司在市場投融資過程中應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)的對(duì)融資方式進(jìn)行不斷創(chuàng)新，豐富城投公司直接融資的形式，諸如可以通過股票上市、權(quán)益性融資等多種方式進(jìn)行融資。在滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求下，創(chuàng)新融資方式，以實(shí)現(xiàn)資金融資最大化。

（二）進(jìn)行稅收籌劃，減少政策帶來的不確定性

對(duì)城投公司而言，首先必須要遵照稅收政策的變動(dòng)，在遵照稅法規(guī)定的前提下進(jìn)行稅收籌劃。籌劃就要求公司提前做好安排，及時(shí)了解相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，將籌劃安排分布在城投公司在城市建設(shè)中的各個(gè)環(huán)節(jié)，以減少稅收政策帶來的不確定性，并在一定程度上加強(qiáng)城投公司抵御財(cái)務(wù)以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）加強(qiáng)投融資管理體制建設(shè)

城投公司的發(fā)展離不開政府的支持與鼓勵(lì)，各地政府都應(yīng)該高度重視城投公司給城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的益處，政府應(yīng)該成立獨(dú)立的專門負(fù)責(zé)城市投融資建設(shè)的部門，積極推動(dòng)城投公司展開投融資工作。一個(gè)相對(duì)成功的城投公司不僅能順利進(jìn)行投融資工作，還應(yīng)該實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，因此城投公司應(yīng)該不斷加強(qiáng)投融資管理體制建設(shè)，根據(jù)公司規(guī)模、運(yùn)營情況、盈利能力等不斷進(jìn)行管理體制的調(diào)整，以提高自身競爭力。

（四）創(chuàng)新土地融資方式

將土地出讓的資金由財(cái)政直接撥回城投公司一直是過去城投公司出讓土地融資的方式。而在未來的發(fā)展中，要將城投公司與土地儲(chǔ)備職能相分離，成立一個(gè)獨(dú)立的、專門的部門，這就要求城投公司在過去的融資方式基礎(chǔ)上必須進(jìn)行創(chuàng)新，政府也應(yīng)該在政策上給予一定支持和鼓勵(lì)，比如實(shí)施稅收優(yōu)惠等以保證城投公司的收入。

本文主要是通過對(duì)城投公司理論進(jìn)行簡單概述，結(jié)合當(dāng)前城投公司在投融資現(xiàn)狀中出現(xiàn)的常見問題進(jìn)行分析并對(duì)城投公司投融資在實(shí)際過程中遇到的問題給予一些相關(guān)建議。城投公司相對(duì)于國家的城市化進(jìn)程來說，儼然還是個(gè)新生事物，以后要走的路還很長，城投公司的投融資問題更需要長時(shí)間總結(jié)及經(jīng)過反復(fù)檢驗(yàn)，希望本文的分析對(duì)實(shí)踐具有一定的指導(dǎo)意義。

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作者簡介：鄧永坤（1981-），男，漢族，湖南永興人，大學(xué)本科學(xué)歷，中級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制。