青島銀行：“港漂”遇冷 回歸A股

董忱

8月28日，青島銀行首發A股上市申請（IPO）順利過會，成為山東首家A股上市銀行。青島銀行的A股成功過會，是繼鄭州銀行后，又一家完成“A+H”股布局的銀行。值得一提的是，青島銀行赴“A”旅程可謂路途艱辛，早在2008年就開始著手A股上市工作，排隊多年無果后，最終轉戰H股市場?！案燮币荒曛螅?2016年底重啟回A計劃，終獲成功。

赴港上市

青島銀行成立于1996年11月，由原21家城市信用社的全部原有股東以及以發起人身份加入的青島市財政局等新股東共同發起設立，成立時的名稱為“青島城市合作銀行股份有限公司”。1998年5月，更名為“青島市商業銀行股份有限公司”；2008年，經銀監會批準，更名為“青島銀行股份有限公司”。

截至2017年底，青島銀行成為山東省資產規模最大的城市商業銀行，總資產為3062.76億元。

早在2007年，青島市國資委就把彼時還未更名的青島銀行作為重點培育上市的國企之一。2008年2月，更名后的青島銀行引入了意大利聯合圣保羅銀行作為境外戰略投資者，后者持股比例達到20%，成為最大股東。

但隨后傳出國內大股東海爾集團對青島銀行經營業績不滿的消息，隨之而來的是其內部人事大變動。

2011年1月，青島海爾對青島銀行進行了增資擴股，增資20億元，提高了該行的資本充足率，此舉也一度被市場認為是為上市作鋪墊。

2012年，青島銀行的上市之旅開始提速。當年8月，青島銀行已在青島證監局備案，登記了擬上市公司基本情況。同年9月，青島銀行發布公告稱，該行擬首次公開發行股票并上市，并已接受中信證券股份有限公司的輔導。在當時，輔導期過后就意味著馬上要上市。

然而直到2014年，青島銀行上市還一直沒有任何實質性進展?！斑@也與大環境有關，很多城商行的A股上市計劃都被打亂了，監管層出于對城商行發展的考慮，暫停了很多城商行上市的計劃?！弊C券業分析專家說。

三年等待無果之后，青島銀行只能調整上市計劃。

上市計劃調整的原因其實很簡單，A股上市基本無望，H股排隊的時間較短，青島銀行面臨補充資本金的壓力，所以不得不考慮進軍港交所，“棄A赴H”。

除青島銀行外，其他銀行也有相同經歷，銀行IPO陷入停滯階段，長年的等待讓這些排隊城商行不得不另謀出路，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行均作出“棄A赴H”的決定。

在港遇冷

赴港上市之路對青島銀行來說并不輕松。上市首日，青島銀行盤中跌破4.75港元的發行價，所發行的新股也未能實現足額認購。

公開資料顯示，青島銀行H股全球共發售9.9億股，每股發行價為4.75港元，為指導價格區間4.75-5.21港元下限，公司集資總額為42.75億港元，共有6名基石投資者對其認購總額約32.23億港元的發售股份，約相當于68.5%的發售股份，與同期招股的其他行業獲得的超額認購相比，較為冷清。

在港股氣勢如虹的上漲中，內資銀行股依然“不受待見”。截至今年7月底，重慶銀行、徽商銀行、錦州銀行、鄭州銀行等銀行的股價較年初漲幅都是負數。

對于港股遇冷的原因，中央財經大學教授郭田勇分析稱，“一度跌破發行價、認購不足，這些都表明青島銀行等城商行在港股受資本追捧程度不高。遇冷的原因是來源于對內地銀行業質量的擔憂，這兩年不良率高企，香港投資者看中企業后續的發展能力?！?/p>

青島銀行不是第一家H股遇冷的銀行。實際上，中資銀行被港股市場看空，遭受冷落，已經屢見不鮮。

其中，與青島銀行同年IPO的錦州銀行也僅獲4%的認購，2014年IPO的哈爾濱銀行香港公開發售部分只實現對港公開發售可供認購股份總數27%，登陸H股IPO的浙江銀行和天津銀行同樣招股未獲足額認購，盤中一度破發。

有業內人士指出，受限于不良貸款率攀升，銀行盈利空間縮水等問題，港股市場對中資銀行多持觀望態度。港股市場估值偏低，人氣不足，使得緩解資金承壓需求未得到如期滿足，包括青島銀行在內的地方銀行紛紛宣布重回A股市場。

對于不少銀行來說，回歸A股仍是追求的一個目標，當初登陸港股很大部分原因就是因為難以在A股上市?！敖涍^較長一段時間，這些銀行也意識到了在港股上市有許多不足之處，比如估值偏低、股份無法在境內流轉、海外市場對城商行的認可度不夠等，選擇回歸A股市場是必然?！敝醒胴斀洿髮W專家分析。

回歸A股

棄A赴港、再轉回A股，成為今年不少中小銀行實現資本補充的路徑，青島銀行也不例外。

在2016年12月，距港股上市一年后，青島銀行向證監會遞交了首次公開發行股票招股說明書，并獲受理。排隊期間，2017年，又因為 “變更保薦代表人”，青島銀行一度宣布中止A股IPO審查；2017年10月，青島銀行履行完畢變更A股發行上市保薦代表人的相關審查程序，并獲證監會同意，之后又迅速恢復上市申請審核，表示將按計劃繼續推進A股發行上市相關工作。2017年12月，青島銀行更新了招股說明書。

針對青島銀行的招股說明書，證監會官網于今年1月9日披露反饋意見。證監會在規范性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題四類問題上，共反饋58個問題，其中信息披露問題涉及設立、增資、內部職工持股、股東情況、股份托管、股權轉讓、股份質押、不良資產處置、資產瑕疵、五險一金、業務風險、訴訟仲裁、表外業務、H股上市、關聯交易、固定資產等。

8月24日證監會官網公告，將于8月28日召開2018年第133次發行審核委員會工作會議，審核青島銀行。

8月28日，青島銀行順利過會，成為自2017年10月“大發審委”履職以來，第五家成功闖關IPO的銀行。

此前，因為青島農商行和瑞豐農商行在7月份相繼出現上會前一天被取消審核的情況，一度引發市場對中小銀行上會的擔憂。

招股書顯示，青島銀行此次擬發行不超過10億股，占發行后總股本的比例不超過19.77%，保薦機構為中信證券，公司本次發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于充實本行核心一級資本，提高資本充足率。

目前，青島銀行不存在控股股東和實際控制人，從股東結構來看，除了H股的股東圣保羅銀行持股15.33%外，青島銀行其余主要股東皆為內資股。并且，除了第一大內資股東國信實業持股12.41%外，“海爾系”股東頗為吸睛。

截至2017年7月31日，包括青島海爾投資發展有限公司（10.09%），青島海爾空調電子有限公司（5.39%），青島海爾股份有限公司（3.44%），青島海爾模具有限公司，青島海爾工裝研制有限公司，青島海爾機器人有限公司，青島海爾保險代理有限公司，青島海爾空調器有限總公司，青島海爾特種電冰柜有限公司合計持有青島銀行81221萬股股份，持股比例為20.01%。

“隨著2018年以來金融嚴監管、去杠桿的持續推進，銀行業務回歸本源，表外資金回歸表內。一定程度上增加了銀行的資本壓力，”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，盡管監管部門通過創新資本補充工具、調整MPA參數來減緩相關壓力，但是隨著業務發展資本約束越來越明顯，兩年內補充資本壓力依然很大。

除了補充資本以外，董希淼稱，這些城商行、農商行為主的中小銀行，主要業務還是在中國大陸，回A是必然之路。雖然兩地市場都頻現“破凈”，但A股市場銀行的估值相對于H股要更高一些。