同業買殼依波路先觀望

依波路（01856.HK）是一家擁有163年歷史的瑞士名表制造商，其自有品牌依波路，是內地最暢銷情侶手表。依波路于2014年在香港上市，最后以3元（港元.下同）定價，集資約1.6億元。

公開發售方面，依波路（01856.HK）只有1.14倍超額認購，可見當時市場對這股票的興趣并不大。也許因此使貨源集中，上市后半年屢創新高，曾經見過5元，可惜此后無以為繼。后來2016年時曾經低見1元附近，但緊隨著最大單一股東林偉華賣出持有28.71%股份，每股作價2.25元，較上市價還低。

兩個月后，持有20%的另一大股東蘇大，同樣以2.25元賣出所持股份。一只正經的瑞士名表制造商，竟以這種非全購方式交收，頗為出乎意外，最少王勃是這樣認為的。當時的新殼主是薜由釗及一眾基金，似乎有意重新發展公司業務，還發行了1億元可換股債券，每股換股價2元。

可是公司業績不爭氣，幾年間銷售額由4億元跌至1億元邊緣，還錄得1.5億元虧損，可見這門生意在今天的環境，經營得相當困難。可能出于以上原因，所以大股東們決定壯士斷臂，把公司出售予新殼主。新殼主以1.85億元買入約58%，計及所有發行股本及可換股債券，100%的總代價為7.3億元，資產凈值為2.7億元，即殼價為4.6億元，可謂又創新低。

不過，依波路連蝕數年兼有約4億元存貨，估計這部份應該有扣減。新殼主冠城珠寶（00256.HK）并購同業，以現時的經營環境，真希望大股東此后銳意經營，令公司起死回生。現階段王勃抱觀望態度，看看有多少人接納要約，再作定奪。