從企業財務角度淺析海康威視的發展現狀

姚剛

摘 要 海康威視是一家以視頻為核心的物聯網解決方案提供商，面向全球提供領先的監控產品和技術解決方案。憑借業內領先的自主核心技術和可持續研發能力，海康威視近年來不斷創新開發新型產品與業務，公司經營規模持續擴大。但在公司業務多元化的同時，投入大于產出、高成本嚴重壓縮企業利潤空間等問題逐漸凸顯。企業資金周轉速度變慢，財務風險加大，并在一定程度上影響了企業原有傳統業務的質量。本文將從財務角度出發，具體分析海康威視近年來在推行多元化經營戰略之后的財務狀況變化。

關鍵詞 海康威視；業務多元化；企業財務；發展現狀

一、盈利能力分析

2012-2015年，伴隨著越來越多競爭者進入到該行業，海康威視不得不降低價格，壓縮盈利空間。其凈利率呈現逐漸下降趨勢，但仍維持在23%以上，屬于行業較高水平。另一方面，自2012到2015年，其凈資產收益率一直保持上升趨勢（27.7%-34.56%），高于行業14.32%的平均水平。表明海康威視股東單位投入的獲利水平較高，公司綜合盈利能力較強，在行業內處于優勢地位。（圖表中ABC公司均為海康威視）

二、成長能力分析

自2012至2015年，海康威視營業收入始終保持一個較高增長水平的上升態勢，2013至2015年其三年復合增長率為51.99%，遠遠高于行業32.89%的平均水平。其中2014年海康威視的營業收入增長率更是達到了60.37%，主要原因系于2014年以來，海康威視開始逐步發展視頻業務，機器人和汽車電子等子業務，給公司帶來了多渠道的收入來源。

而于2016年開始，海康威視的營

業收入增長率和凈利潤增長率分別下降到26.32%和26.46%，都低于行業收入增長32.65%及32.69%平均水平。根據經營性分析可知，在2016年開始，海康威視的前端產品（17.5%），后端產品（18.9%）因行業內同質化嚴重，競爭加劇，降低其銷售價格，導致收入增長明顯放緩，拉低海康威視整體的收入增長及凈利潤增長。

三、償債能力分析

與行業內近年來維持在35%左右的資產負債率水平相比，以及與千方等企業去杠桿不同，海康威視近年來資產負債率明顯提升，從2012年的18.11%上升到2016年的40.77%，2016年完成的4億歐元債券，在實現其戰略目的和保證償債能力的同時，也進一步發揮了財務杠桿的效用。

另外，對比海康威視每年持續增加的流動資產，海康威視的速動比率及流動比率穩步下降，說明海康威視的“賒賬”能力在進一步加強，短期內占用了很多下游企業的資金，有效利用了貨幣時間價值，也進一步說明海康威視在產業鏈中的強勢地位。

四、營運能力分析

在資產管理能力方面，我們發現：2012年海康威視公司總資產周轉率在五個公司在處于中等水平，與大華、蘇州科技等行業發展領先者差距較大。但經過近五年的發展，海康威視公司與英飛拓其總資產周轉率大體呈增長趨勢，而大華、蘇州科技與千方等企業總資產周轉率下降明顯，兩方差距愈加縮小。說明近年來海康威視公司資產管理水平顯著提高，資產投入帶來經濟效益流入企業的速度不斷加快，充分利用了貨幣的時間價值，為企業創造了良好的經濟效益。

但在應收賬款周轉天數方面，我們發現：海康威視公司在近五年內應收賬款天數一直呈增加趨勢，并于2016年被蘇州科技反超，失去行業最優位置。應收賬款周轉天數的不斷增加反映出海康威視公司應收賬款的回收速度變慢，壞賬可能性增加，收入質量變差。但由于行業的特殊性，應收賬款的平均周轉天數較長，海康威視公司仍處于行業的領先水平。