中國產業投資基金發展模式的分析

李迎佳

摘要：本文圍繞著中國產業投資基金具有的發展模式展開了分析，具體內容涵蓋布局設計、運行環境，組織形式、資金來源等諸多方面，以期能夠給相關人員以啟發，使產業投資基金的作用得到應有的呈現。

關鍵詞：產業投資基金；宏觀發展模式；微觀發展模式

在中國，產業投資基金出現的時間較晚，因此，到目前為止，產業投資基金仍舊屬于起步行業，無論是管理機構、管理人員還是投資者，都需要通過循序漸進的方式對基金的含義和發展模式具有準確認知，只有這樣才能推動產業投資基金的發展，使其在產業乃至社會發展過程中具有的作用得到完整呈現。因此，圍繞產業投資基金的發展模式展開分析是很有必要的，本文所研究內容的現實意義自然不言而喻。

1產業投資基金的概述

1.1定義

產業投資基金是指為尚未上市企業要提供經營、管理服務，并對其進行股權投資的風險共擔、利益共享的一種投資制度，具體來說，就是通過發行基金份額的方式對基金公司進行設立，由該公司擔任基金管理人，或是委托其他基金管理人針對基金資產開展管理工作，并利用基金資產完成創業投資、基礎設施投資、企業重組投資等行為。由此可以看出，產業投資基金和證券投資基金之間屬于對等關系，它既不是對某產業或行業后期進行直接投資的基金，又不是對特定產業或行業進行直接投資的基金。

1.2主要特征

作為涉及融資到投資過程中各個環節的投資制度，產業投資基金的最終目的，是推動被投資企業發展，并通過轉讓或出售股權的方式，獲取相應的利益。產業投資基金的核心特征主要可以被歸納為以下兩點：第一，必須是集合投資制度，通俗來說，就是對多個投資者進行聚集，完成相應的投資行為；第二，一般情況下，適用于尚未上市的企業，并且以實業投資為主[1]。還需要明確一點，產業投資基金不僅是集合投資制度，還是專業管理型資本的一種，滿足資本制度機構化、專業化運行的特點。

2產業投資基金的發展模式

2.1宏觀發展模式

2.1.1布局設計

（1）選擇投資產業。產業投資基金需要以經濟發展、結構調整為依據，完成布局的設計工作。首先，對于以農林牧漁業為代表的第一產業，投資的主要方向應是開辟新途徑，將農業科技成果向市場產品進行轉化；其次，以工業、建筑業為代表的第二產業，始終是產業投資基金重點投資的對象，用發展的眼光來看，滿足第二產業需求的產業投資基金，需要具備能長期投資、規模大、收益穩定以及低風險等特性；最后，對于包括倉儲、房地產、交通運輸在內的第三產業而言，產業投資基金在投資選擇方面還具有十分可觀的發展空間，若產業投資基金規模較小，則可以有針對性地選擇高收益、周期較短的項目，完成相應的投資。

（2）產業結構優化。第一，對產業發展規模進行調整。首先需要明確一點，產業投資基金需要在市場機制的推動下，才能將技術、資金及管理經驗向欠發達產業進行移植，換句話說，產業投資基金是受利益驅動，主動流向欠發達產業的，因此，在獲得相應回報與增值的同時，投資行為也實現了效率最大化的目標。從客觀上來說，欠發達產業的崛起，無論是在發展速度還是在產業規模方面，都大大超出了預期，國民經濟發展過程中面臨的諸多問題，自然也就迎刃而解。第二，保證產業間平衡，突破制約。目前，中國基礎設施產業的發展，無法再使用政府投資的方式，導致該情況出現的原因，主要是因為政府投資存在資源浪費、效率低下等問題，產業投資基金應運而生。與政府投資相比，產業投資基金能夠在較短的時間內完成由融資到投資的一系列工作，另外，市場化運作提出的要求，使投資者不僅追求自身回報，還重視被投資產業能否得到應有的發展，因為只有這樣，才能使投資行為獲取最大化效益，基礎設施產業也才能得到長足的進步。當然，將產業投資基金與欠發達產業進行結合，能夠起到保證產業間平衡，突破給國民經濟發展帶來制約的問題的作用。

2.1.2運行環境

由于中國對產業投資基金進行設立的最終目的，是建立能夠直接融資和投資的方式，通過對商業化、市場化運作機制加以利用的方式，保證資金配置效率的大幅度提升，以此來達到促進經濟穩定、快速發展的目標。正是因為如此，如果政府過于干預基金運作的具體過程，或是通過行政命令的方式對資源進行配置，就會出現與產業投資基金初衷背道而馳的情況]。也就是說，對基金運作具有主導作用的應為市場規律，這主要是因為產業投資基金具有十分明顯的市場化、商業化特性。在對產業投資基金的運行環境進行完善時，需要引起重視的內容，主要集中在以下幾個方面：首先是完善相關政策法規，其次是健全金融市場環境，接下來是完善產業投資基金的社會環境，最后是加強對產業投資基金專業人才進行培育的力度。

2.2微觀發展模式

2.2.1組織形式

通過調查可以發現，目前，中國新募集風險投資資金中的絕大部分，都屬于公司制組織形式，小部分屬于有限合伙制組織形式，并且隨著社會的發展，有限合伙制在基金募集過程中出現的頻率正在逐漸降低。中國產業投資基金的組織形式，需要結合國情、行情以及企業的實際情況進行選擇，只有這樣才能保證所選擇組織形式能夠充分發揮自身應有的作用。

2.2.2資金來源

（2）社會私人資金。無論是個人財產的快速增長，還是金融投資意識的深入人心，都間接增加了私人資金具有的投資需求。作為投資工具的一種，產業資金具有以下優勢：與包括股票、期權、債券在內的投資理財工具相比，風險較小；與銀行儲蓄相比，收益性良好。在滿足居民對投資具有的高收益需求的基礎上，降低投資風險。由此可以看出，在不久的將來，私人資金必然會成為中國產業投資基金最主要的資金來源。

（3）金融投資資金。無論是產業投資基金還是其他投資行為，其基本原則均為對高收益、低風險的追求，金融投資資金同樣如此。以商業銀行在投資方面具有的需求為切入點來看，作為金融制度的一種，產業投資資金特有的結構，使其成為了銀行資金的合理投向之一，尤其是對基礎設施產業而言，兼具低風險、收益穩定和投資周期長等特性的投資基金，為銀行提供了不容錯過的投資機會，投資風險也因此被分散。雖然到目前為止，金融投資資金仍舊作為產業投資資金的普通來源之一而存在，但用發展的眼光來看，金融資金在產業投資基金資金來源方面占據的比重，必將逐漸上升。

（4）政府財政資金。中國在對高新技術企業進行發展的過程中，民間資本無法順利進入等問題普遍存在，為了從根本上解決上述問題，經濟相對發達的地區，紛紛根據實際情況確定了以下產業投資基金資金來源：首先投入政府資金，然后利用政府資金吸引民間資金，使民間資金能夠順利成為產業投資基金的資金來源[2]。除此之外，利用政府財政投資對民間資金進行引導與支持的手段，還包括政府采購、政府撥款以及財政補貼。需要注意的是，政府直接投資較易導致產權主體的缺位，因此，正常情況下，政府資金的作用都局限在引導民間資金進入產業投資基金的方面。

2.2.3退出方式

想要實現產業投資基金健康發展、進入良性循環的目標，便捷、暢通的退出機制的存在是很有必要的。對產業投資基金而言，退出是指為了實現投資的目標，以減少投資損失、獲取可觀回報為目的，對基金所持有投資項目的股權進行轉讓的行為。目前，常見的退出方式有三種，首先是包括買殼上市、海外上市和主板市場上市在內的公開上市；其次是以地區產權交易所為代表的場外的產權交易市場；最后是例如收購并購、全員股權回購等一般性產權交易。其中，中國產業投資基金退出的主要方式為最后一種，即一般性產權交易。

3結論

通過對上文敘述的內容進行分析能夠發現，作為近幾年出現的一種新型金融工具，產業投資基金在引導資金流向、優化資源配置、提高投資效率以及創造就業機會方面，具有無法被替代的作用，只有從我國的國情出發，圍繞產業投資基金的發展模式展開研究，才能制定出科學、合理的發展方案，通過最大程度發揮產業投資基金作用的方式，推動社會的可持續發展。

參考文獻：

[1]龔澄，李運達.產業投資基金發展機遇與商業銀行介入路徑分析[J].國際金融，2015（12）：25-30.