不同融資模式對綠色全產業鏈碳減排決策的影響研究

楊光 張永芬 孔訸煒

摘要：綠色全產業鏈碳減排決策會受到融資模式的影響，不同的融資模式下綠色全產業鏈的碳減排決策會有一定的差異。產業鏈的碳減排需要大量的資金，缺乏資金就難以購置低碳設施設備并進行低碳技術的研發工作。而僅靠產業自有資金以及政府的補貼難以達到理想的融資效果，產業鏈融資模式就成為了產業鏈碳減排資金的一個重要來源。文章分析了訂單融資模式、存貨融資模式、未來貨權融資模式以及知識產權融資模式給綠色全產業鏈碳減排決策所造成的影響，進而為產業在選擇融資模式時提供一定的決策參考。

Abstract： The decision of carbon emission reduction in the green whole industry chain will be affected by the different financing modes， and there will be some differences in the carbon emission reduction decisions of the green whole industry chain under different financing modes. The industrial chain requires a lot of capital to carry out carbon emission reduction activities， and it is difficult to purchase low-carbon facilities and carry out research and develop low-carbon technologies if lacking of funds. The industry chain financing has become an important capital source of carbon emission reduction in the industrial chain. The influence of Order financing mode， stock financing mode， the future property financing mode， and intellectual property rights financing model on green carbon reduction decision-making in the green whole industry chain has been analyzed， which can provide a decision-making reference for those who need select a financing mode in practice.

關鍵詞：綠色全產業鏈；碳減排；融資模式；影響

Key words： green whole industry chain；carbon emission reduction；financing mode；influence

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）27-0117-03

0 引言

我國為了履行國際碳減排承諾，正在不斷的加大各個層面的碳減排工作力度。我國近些年出臺了較多的鼓勵產業、企業進行碳減排的政策，其中給予企業碳減排資金補貼是一項較為重要的激勵政策。然后在產業碳減排的實踐過程中，碳減排活動對于資金的需要量較大，而缺乏資金就難以購置低碳設施設備并進行低碳技術的研發工作。而僅靠產業自有資金以及政府的補貼難以達到理想的融資效果，產業鏈融資模式就成為了產業鏈碳減排資金的一個重要來源。

綠色全產業鏈碳減排決策會受到融資模式的影響，不同的融資模式下綠色全產業鏈的碳減排決策會有一定的差異。比如在低碳投資未來收益權質押融資模式下，綠色全產業鏈能夠獲得銀行等金融機構較多的信貸支持，從而能夠激勵綠色全產業鏈各成員企業積極開展碳減排活動。

綠色全產業鏈的構建需要大量的資金支持，這些資金從哪里來，資金能否得到長期足額的供給將成為產業鏈需要考慮的一個非常重要的問題。若能夠發揮現有資金的功用來有效的降低綠色全產業鏈的碳排放水平將能夠有非常大的應用空間。在政府補貼政策難以長期延續的情況下，綠色全產業鏈內部融資模式就顯得尤為的重要。綠色全產業鏈內部融資要改變傳統的那種物流、資金流、商流以及信息流的流動方式來進行融資的相應的方法，而是要從碳排放引致的視角來考慮資金的融通問題。碳排放的視角就是從碳足跡的角度來考慮資金的獲取、使用等問題。現在的碳足跡主要是指某一種產品的碳足跡，但在綠色全產業鏈背景下的碳足跡指的是整條綠色全產業鏈所形成的碳足跡，不僅僅是某一種產品的碳足跡。它包含了綠色全產業鏈中所涉及到的各個產品各個環節的總的碳足跡以及碳排放水平。通過國家財政補貼的方式來獲得資金僅僅是綠色全產業鏈碳排放相關資金來源之一，要想能夠較大程度的降低綠色全產業鏈的碳排放水平，就必須要尋找到更多的資金來源。那么可以參照供應鏈金融的模式來為綠色全產業鏈的碳排放降低提供更多的資金。這些資金主要是用來購置更加環保的設施設備，引進或開發更加環保的技術等等。投入的這些資金的產出也許不是特別的明顯，同時產品的功能可能并沒有發生質的變化，但是產品的碳足跡將會變小，產品將更加的綠色。但這些變化難以直觀的感受到。因此，如何吸引融資就成了一個關鍵的問題。

國內外學者對碳減排相關的融資問題進行了有益的探索。楊博文從法律的視角分析了碳資產的可質押地位、配額交易下的質押融資等問題[1]。程道俊提出要加強新能源領域的融資渠道，創新新能源企業多元化的融資模式[2]。張曉晨指出了我國在發展低碳經濟時所面臨的融資問題以及相應的解決對策[3]。劉衛平提出要不斷探索和創新投融資模式，有效推動金融服務城鎮化建設與綠色、低碳發展相結合[4]。張繼宏建議要將商業銀行業強制納入碳交易市場，以發揮銀行等金融機構在促進碳減排方面的作用[5]。張濟建探討了供應鏈碳資產質押融資模式，提出要構建市場化調控機制，推動企業進行碳減排活動[6]。

1 訂單融資模式對綠色全產業鏈碳排放決策的影響

訂單融資模式意味著全產業鏈中的資金約束企業可以將有效的訂單作為融資中介從銀行等金融機構獲得一定的信貸支持。綠色全產業鏈中有關的生產企業在獲得了低碳產品的訂單后需要采購原材料、組織生產，而這需要大量的資金。而客戶的貨款往往是在產品交付并驗收合格之后才能回款，這樣對于有資金約束的企業來說就有了較大的資金壓力，若不能及時的得到資金方面的補充那么低碳產品的生產可能就會受到影響。因為缺乏資金產品的生產規模可能就需要壓縮，而規模的壓縮在很大程度上會引致單位能耗的增加以及單位碳排放水平的提升，另外企業生產低碳產品需要采購相應的低碳原材料，而這些低碳原材料相對于普通原材料及零部件來說價格更高，若企業沒有足夠的資金就難以采購并獲取這些用于生產低碳產品的低碳原材料及零部件進而會影響到低碳產品的質量和準時交付。

若企業能夠將真實有效的企業訂單以及購貨合同作為信貸中介從銀行等金融機構取得信貸支持，企業就能夠在很大程度上緩解自身的資金壓力。企業在收到貨款后就將借貸資金歸還給銀行等金融機構并著手準備下一次的融資事宜。銀行等金融機構出于風險防控的考慮需要對企業的訂單以及購貨合同的真實性進行審核，而發放的資金實行專款專用避免出現資金挪用的情況發生。借貸企業要對資金的使用情況做出承諾，允諾一定做到在銀行等金融機構規定的使用范圍內使用借貸資金。

在該融資模式下，綠色全產業鏈的碳排放決策就傾向于采購、生產、銷售低碳產品，從而有利于全產業鏈的碳減排。廣義的全產業鏈包含了銀行等金融機構、政府以及個人，因此全產業鏈中的有機組成部分即銀行等金融機構就需要做出有利于全產業鏈進行碳減排的決策。將資金優先發放給采購、生產、銷售低碳產品的企業，讓這些企業持有低碳訂單就能夠獲得銀行等金融機構的信貸支持，而持有非低碳訂單的企業在獲取銀行等金融機構的信貸支持方面的難度就會增加，畢竟銀行等金融機構可供借貸的資金有限。這樣就更需要利用有限的信貸資金讓企業更加傾向于采購、生產、銷售低碳產品。全產業鏈中的資金約束企業為了能夠使用訂單融資方式獲取信貸資金就必須要使相應的訂單低碳化，也就是要取得生產銷售低碳產品的訂單，只有這樣才能夠獲得銀行等金融機構的信貸支持。銀行等金融機構通過優先或僅僅考慮低碳訂單融資方式的應用將有利于激發全產業鏈中的企業從事低碳產品的生產銷售工作。

在這種融資模式下綠色全產業鏈碳減排的決策就是增加低碳訂單在總體訂單中的比例以獲取更多的銀行等金融機構的信貸支持，從而有利于全產業鏈碳減排工作的開展。

2 存貨融資模式下綠色全產業鏈碳排放決策行為

全產業鏈中有些企業位于國外，此時就涉及到進口以及出口的問題。全產業鏈中的出口企業在將低碳產品出口給進口商之后一般才能取得貨款。然而在出口商出口商品到收到貨款之間間隔的時間往往較長，從而使出口商的大量資金造成了積壓，雖然有信用證等較為便捷的付款方式但在實際操作過程中還是有很多出口的交易是通過普通的貨到付款方式進行。針對這種付款方式，全產業鏈中的出口企業可以將準備出口而暫時存放在倉庫中的貨物作為抵押物向銀行等金融機構獲得信貸支持。銀行等金融機構可以對存貨進行查驗然后根據市場行情確定存貨價值再選擇一定的比例來最終確定信貸的數額。

與訂單融資模式類似，在存貨融資模式下銀行等金融機構為了鼓勵全產業鏈中的企業生產銷售低碳產品可以對低碳產品的存貨優先進行授信支持，而對普通非低碳存貨增加發放信貸的門檻。通過這種方式來引導全產業鏈中的企業朝著生產、銷售低碳產品的方向發展。低碳產品的存貨價值就能夠通過在信貸市場中的優勢得到一定程度的體現。這也是銀行等金融機構支持全產業鏈碳減排的另一重要的做法。全產業鏈包含的范圍較廣既有國內的企業也有國外企業，這些企業間的業務往來非常頻繁，有了存貨融資模式之后能夠促進全產業鏈內企業間低碳產品的進出口交易，能夠間接的影響全產業鏈碳排放的決策。這種融資模式需要銀行等金融機構將庫存商品按照是否屬于低碳產品分成兩大類，然后執行不同的信貸政策，這樣的區分就是要鼓勵全產業鏈企業從事低碳產品的生產及銷售的積極性。對于那些生產非低碳產品的企業來說，其在生產階段可能因為在低碳技術方面的投資不多而節約了一部分成本，然而在后續的信貸授信過程中卻會遇到阻礙從而增加了融資成本。這樣一均衡之后就使得生產銷售非低碳產品的企業成本優勢得不到顯現。

3 未來貨權融資模式對全產業鏈碳排放決策的影響

未來貨權融資模式在知識產權保護越來越完善的當下能夠得到較好的應用。在綠色全產業鏈碳排放背景下，低碳市場越來越成熟之后，消費者更加熱衷于低碳產品及服務。在這樣的背景下，未來的低碳產品及服務市場將有一個較好的預期，此時未來貨權將更加的有保障。在全產業鏈碳排放的背景下，國際間的合作非常頻繁。針對生產低碳產品的具有資金約束的中小企業來說，其在向國外廠商采購低碳原材料時將面臨著占用大量流通資金的現實問題。而在國際廠商間的采購活動有相當一部分是通過信用證的方式進行的，這樣就要占用采購企業的流動資金。而在全產業鏈的發展過程中有相當一部分生產型企業屬于中小企業，這些企業由于缺少抵質押物很難直接從銀行等金融機構獲得貸款。而前文已經述及，要降低全產業鏈的碳排放水平，需要全產業鏈內各個企業主體的通力合作，這些合作不僅包括技術層面也包括金融層面的合作。這些中小企業在尋求長期的發展過程中往往建立起了較好的海外合作伙伴關系網絡，和這些低碳原材料供應商有較為穩定的合作伙伴關系。銀行等金融機構可以在查證核實融資授信申請企業與供應商之間的業務合作關系的真實性、穩定性以及這些供應商的供應能力以及信譽度等情況來綜合考慮有關的風險。該融資方式屬于全封閉式操作方式，海外供應商將采購商采購的原材料等存放在銀行所指定的第三方倉庫。采購商將未來貨權質押給銀行等金融機構并獲得采購資金的支持以減少對自身流動資金的占用。具體而言，未來貨權融資方式指的是全產業鏈中的買方企業以其與核心客戶之間的購銷合同、重要供應商之間的供應合同以及未來提貨權質押為依據來向銀行等金融機構申請授信支持，并用于支付供應商的貨款。獲得銀行等金融機構的授信支持后，買方企業可以銀行等金融機構開具的提單為提貨憑證在銀行等金融機構指定的第三方倉庫提取貨物，并以銷售回款作為還款來源的融資方式。

通過此種融資方式獲取采購資金，能夠極大的提高資金約束型中小企業的采購批量從而能夠獲得較大的采購折扣。較大的采購批量就具有了一定的規模效應，這樣無論是在運輸、儲存及處理等方面都能夠降低碳排放水平，從而有利于全產業鏈的碳排放水平的降低。因此未來貨權融資方式不僅帶來了全產業鏈中中小企業的業務量的提升也帶來了全產業鏈碳排放水平的降低，因此是一種多贏的融資方式。

4 知識產權質押融資模式對全產業鏈碳排放決策的影響

綠色全產業鏈在進行碳排放控制時會投入大量的資金和精力在有關技術的發展改造方面。而在知識產權保護越來越完善的當下，綠色全產業鏈能夠形成更多的知識產權類的產品和技術。這些知識產權就能夠為綠色全產業鏈的融資提供保障和支撐。綠色全產業鏈的相關企業可以將知識產權進行質押來獲得銀行等金融機構的信貸支持。其中綠色全產業鏈的核心企業為資金需求方提供背書，這樣能夠增加資金需求方獲取銀行等金融機構信貸支持的成功率。低碳技術的研發本身就需要大量的資金，而若這些技術在研發成功之后能夠以自身為質押物向銀行等金融機構獲得信貸支持，就能夠鼓勵企業進行低碳技術的研發工作。低碳技術和企業的其他有關核心技術有一定的差異性，低碳技術研發的目的是為了減少企業的碳排放水平，而企業其他核心技術的研發主要是為了提高企業產品的競爭力與競爭對手拉開差距。低碳技術研發所形成的知識產權需要得到更好的保護，否則其他企業就非常容易出現搭便車的行為。當然，從全局的角度來看低碳技術更應該實行共享，就是讓各個企業都能夠盡快的使用該技術從而能夠更快的達到降低碳排放水平的目的。但是，若這樣就沒有企業愿意去認真的進行低碳技術的研發工作，各個企業都希望能夠搭上便車。這樣的結果必然是低碳技術研發進程變得極其緩慢，企業的碳排放水平因缺乏低碳技術而居高不下。因此，從這個角度來看對低碳技術所形成的知識產權要加大保護的力度。現在對于整個知識產權領域來說，保護的力度已經得到了大幅度的提升。但在知識產權保護方面還是存在很多漏洞以及不足的地方，在這樣的背景下就要優先保障低碳相關的知識產權，給予低碳知識產權以充分的保護力度。形成各個企業都愿意進行低碳技術的研發工作，進而帶來整體低碳技術水平的大幅度攀升。銀行等金融機構要在低碳知識產權保護領域起到一定的作用，主要表現在給予低碳知識產權更大的融資額度，也就是要適當的提高企業低碳知識產權在整體融資額度中的比重，讓企業認識到進行低碳技術研發的重要性。

5 結論

綠色全產業鏈的碳減排決策會受到較多因素的影響，比如政府的行政命令、市場需要的變化、消費者消費行為的變革、融資模式的不同等等。而其中融資模式對綠色全產業鏈的碳減排決策會起到較大的影響作用。不同的融資模式下綠色全產業鏈的碳減排決策會有一定的差異。綠色全產業鏈的碳減排需要投入較大的資金用于購置低碳設施設備、進行低碳技術的開發工作等等。若僅靠產業自有資金以及政府的補貼難以達到理想的融資效果，產業鏈融資模式就成為了產業鏈碳減排資金的一個重要來源。訂單融資模式、存貨融資模式、未來貨權融資模式以及知識產權融資模式等等都給綠色全產業鏈碳減排決策造成了一定的影響，在不同融資模式主導下綠色全產業鏈的碳減排決策都會有所不同。但總體上，要促進綠色全產業鏈進行碳減排活動，銀行等金融機構要運用不同融資模式開展碳減排融資業務，進而能夠讓綠色全產業鏈各參與方有更多的融資選擇。

參考文獻：

[1]楊博文.綠色金融體系下碳資產質押融資監管的法律進路[J].證券市場導報，2017（11）：69-78.

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[3]張曉晨.我國低碳經濟建設融資現狀、問題和對策[J].中國社會科學院研究生院學報，2016（6）：58-63.

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[5]張繼宏，張希良.建設碳交易市場的金融創新探析[J].武漢大學學報（哲學社會科學版），2014，67（2）：102-108.

[6]張濟建，金濤，朱镕.協同減排視角下供應鏈碳資產質押融資模式研究[J].生態經濟，2018（1）：43-48.