淺析利率市場化對(duì)財(cái)務(wù)公司的影響及應(yīng)對(duì)措施

梁威

摘要：利率市場化是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的必然趨勢，利率市場化后，存貸款利差會(huì)大幅度下降，從而導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。而對(duì)于以短期存貸業(yè)務(wù)為主要收入來源的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來說，利率市場化的影響將更為直接，對(duì)這一問題的研究及對(duì)相關(guān)對(duì)策的探討，將對(duì)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展產(chǎn)生積極意義。

關(guān)鍵詞：利率市場化；財(cái)務(wù)公司；影響

長期以來，財(cái)務(wù)公司的存貸款利差是公司最主要的利潤來源，在財(cái)務(wù)公司的利潤占比中甚至高達(dá)90%以上。利率市場化趨勢對(duì)財(cái)務(wù)公司產(chǎn)生了重大影響，為財(cái)務(wù)公司帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

一、利率市場化對(duì)財(cái)務(wù)公司的不利影響

（一）價(jià)格優(yōu)勢減小，盈利空問縮小

目前，財(cái)務(wù)公司的主要利潤來源于存貸差以及存放同業(yè)利率與成員單位一般存款利率之差。利率市場化后，各商業(yè)銀行會(huì)對(duì)成員單位中的優(yōu)質(zhì)客戶提供更有吸引力的存貸款利率，從而倒逼財(cái)務(wù)公司縮小存貸款利差，使得盈利空間下降。

（二）利率定價(jià)難度提高

利率市場化后，引進(jìn)一套科學(xué)合理的利率測算體系，從而更好地服務(wù)成員單位和集團(tuán)公司是財(cái)務(wù)公司的大勢所趨，也是財(cái)務(wù)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的保障。這就需要財(cái)務(wù)公司根據(jù)不同成員單位的經(jīng)營情況、信用等級(jí)等因素制定不同的存貸款利率。這不僅對(duì)財(cái)務(wù)公司從業(yè)人員素質(zhì)提出了更高要求，也使財(cái)務(wù)公司利率定價(jià)的難度有所提高。

（三）競爭壓力加大

利率市場化后，金融服務(wù)的競爭越來越激烈，成員單位對(duì)財(cái)務(wù)公司提供的金融服務(wù)的要求也會(huì)越來越高。與商業(yè)銀行相比，財(cái)務(wù)公司規(guī)模小，金融專業(yè)人才少，信息化程度低，因此在競爭力上可能弱于商業(yè)銀行。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)提高

存貸款利率放開后，金融市場上利率波動(dòng)會(huì)更加頻繁，波動(dòng)幅度也會(huì)大大提高，存貸款利率不僅要跟隨信貸需求和客戶信用的變化而變化，還要隨貨幣市場利率的變化而波動(dòng)，從而使財(cái)務(wù)公司利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制難度大大提升。

（五）對(duì)金融創(chuàng)新能力提出了更高要求

隨著利率市場化的推進(jìn)，在國際金融領(lǐng)域活躍的各種衍生證券交易、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、外匯市場掉期交易、遠(yuǎn)期合約等金融工具都將在我國金融市場陸續(xù)出現(xiàn)。利率市場化的過程，就是金融產(chǎn)品和金融工具創(chuàng)新的過程。如何合理利用金融產(chǎn)品，開發(fā)適應(yīng)成員單位需求的新的金融產(chǎn)品和金融工具，是財(cái)務(wù)公司面臨的新課題。

二、利率市場化對(duì)財(cái)務(wù)公司的有利影響

（一）熟悉成員單位，具有信息優(yōu)勢

利率市場化之后，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)不同客戶制定不同的貸款利率將成為金融市場定價(jià)的一種趨勢。但是，由于商業(yè)銀行很難獲得借款人的全部信息，區(qū)別定價(jià)也就難有準(zhǔn)確的依據(jù)。在這一點(diǎn)上，財(cái)務(wù)公司具有明顯優(yōu)勢。財(cái)務(wù)公司與成員單位屬于同一個(gè)集團(tuán)，并且具有多年的合作關(guān)系，對(duì)成員單位的資信情況有充分了解，可以根據(jù)客戶情況制定較合理的貸款利率，有些信息甚至涉及到商業(yè)機(jī)密，這種優(yōu)勢是外部商業(yè)銀行所無法比擬的。

（二）產(chǎn)業(yè)背景在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)中具有經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢

與外部商業(yè)銀行相比，財(cái)務(wù)公司是最了解集團(tuán)公司的。而集團(tuán)公司在多年的經(jīng)營中已經(jīng)積累了豐富的產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)有著較為豐富的國際競爭經(jīng)驗(yàn)。

（三）具有靈活性優(yōu)勢

與大型商業(yè)銀行相比，財(cái)務(wù)公司規(guī)模較小、決策層級(jí)較少，可以快速、靈活地對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)做出決定。

三、應(yīng)對(duì)策略

（一）積極開發(fā)中間業(yè)務(wù)

利率市場化后，存貸款利差會(huì)大幅度縮小，通過存貸差獲取利潤的傳統(tǒng)經(jīng)營模式已無法延續(xù)。在這種情況下，財(cái)務(wù)公司必須將經(jīng)營的重點(diǎn)由信貸業(yè)務(wù)向中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。由于中間業(yè)務(wù)不占用公司資金，風(fēng)險(xiǎn)低，發(fā)展中間業(yè)務(wù)可有效抵御利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

1.發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融

財(cái)務(wù)公司可利用資金優(yōu)勢，通過開展買方信貸、融資租賃、應(yīng)收賬款保理、保兌倉等業(yè)務(wù)，開展面向供貨商、經(jīng)銷商的資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理的專業(yè)化服務(wù)等，幫助成員單位上下游企業(yè)打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，為集團(tuán)主業(yè)在產(chǎn)業(yè)擴(kuò)建、產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面提供金融支撐，在提供成員單位所需服務(wù)的同時(shí)，不斷提高成員單位對(duì)財(cái)務(wù)公司的依存度。

對(duì)上游供應(yīng)商

國內(nèi)保理。在賒銷付款條件下，供應(yīng)商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c成員企業(yè)訂立的貨物銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款根據(jù)契約關(guān)系轉(zhuǎn)讓給財(cái)務(wù)公司，由財(cái)務(wù)公司針對(duì)受讓的應(yīng)收賬款為其提供應(yīng)收賬款管理和信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)。該產(chǎn)品既解決了供應(yīng)商的部分流動(dòng)資金需求，又可以幫助成員單位爭取更具競爭力的遠(yuǎn)期付款條件。

對(duì)成員單位

資金管理服務(wù)。可以利用財(cái)務(wù)公司網(wǎng)絡(luò)和資金清算系統(tǒng)，根據(jù)成員單位的特點(diǎn)和要求為其設(shè)計(jì)資金統(tǒng)一管理模式，提供個(gè)性化的資金管理平臺(tái)，最大限度地提高資金收益、降低財(cái)務(wù)成本，實(shí)現(xiàn)資金高度集中管理。通過結(jié)構(gòu)性存款、理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款和代理交易等本外幣理財(cái)方案的個(gè)性化設(shè)計(jì)，為其提供資金增值服務(wù)。

對(duì)下游經(jīng)銷商

保兌倉融資。對(duì)于財(cái)務(wù)公司而言，保兌倉融資的基本思路是：以財(cái)務(wù)公司為信用載體，以財(cái)務(wù)公司開具的電子銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由財(cái)務(wù)公司控制貨權(quán)，成員單位（或倉儲(chǔ)方）受托保管貨物，對(duì)承兌匯票保證金以外金額部分由成員單位以貨物回購作為擔(dān)保措施，由財(cái)務(wù)公司向成員單位（賣方）及其下游經(jīng)銷商（買方）提供的一種金融服務(wù)。

2.努力開拓新業(yè)務(wù)

利率市場化后，財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極了解成員單位和集團(tuán)公司的金融需求，根據(jù)集團(tuán)所屬的行業(yè)特點(diǎn)，設(shè)計(jì)符合本集團(tuán)需要的特色化的金融產(chǎn)品，開展與成員單位產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)的金融服務(wù)，加快產(chǎn)融結(jié)合的步伐。

出口押匯。成員企業(yè)在向財(cái)務(wù)公司提交信用證項(xiàng)下單據(jù)議付時(shí)，財(cái)務(wù)公司根據(jù)企業(yè)的申請(qǐng)，憑企業(yè)提交的全套單證相符的單據(jù)作為質(zhì)押進(jìn)行審核，審核無誤后，參照票面金額將款項(xiàng)墊付給企業(yè)，然后向開證行寄單索匯，并向成員單位收取押匯利息和費(fèi)用并保留追索權(quán)。

（二）充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)投融資平臺(tái)的作用

財(cái)務(wù)公司可爭取成為集團(tuán)公司的融資代理人，通過統(tǒng)一代理融資、同業(yè)存款配置等形式，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的科學(xué)合理配置，以集團(tuán)整體的資源優(yōu)勢到金融市場上進(jìn)行議價(jià)，從而降低集團(tuán)公司的整體融資成本，最大限度地讓利于成員單位。

例如，可以以財(cái)務(wù)公司為依托，大力開展以財(cái)務(wù)公司為牽頭行和代理行的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)。利用集團(tuán)的資金池和項(xiàng)目開發(fā)資源，通過集團(tuán)信用的整合，有效降低項(xiàng)目融資成本，同時(shí)通過財(cái)務(wù)公司代理行的角色，全面控制項(xiàng)目未來現(xiàn)金流，確保財(cái)務(wù)公司資金集中度的提高。

（三）拓展籌資渠道，適量發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券

在利率市場化和中國金融市場進(jìn)一步開放的情況下，債券市場的發(fā)展是可以預(yù)見的。所以在新環(huán)境下財(cái)務(wù)公司要苦練內(nèi)功，眼光向外，從市場尋求資金。在資金脫媒趨勢越來越明朗的今天，低成本直接融資成為財(cái)務(wù)公司的必然選擇。

此外，財(cái)務(wù)公司可以利用自身優(yōu)勢發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，參與債券的設(shè)計(jì)、承銷與發(fā)行。目前，國內(nèi)已有多家財(cái)務(wù)公司成功開展融資中介服務(wù)。

（四）提升服務(wù)水平

利率市場化使得財(cái)務(wù)公司的議價(jià)能力受到挑戰(zhàn)，外部商業(yè)銀行可能對(duì)成員單位提供更大的利益誘惑，從而降低成員單位到財(cái)務(wù)公司辦理業(yè)務(wù)的積極性，這將會(huì)破壞資金集中管理的模式，威脅財(cái)務(wù)公司的生存和發(fā)展。財(cái)務(wù)公司要充分利用與集團(tuán)其他成員單位的“親如兄弟”關(guān)系，提升服務(wù)水平，做到日常關(guān)心、細(xì)心、貼心，加強(qiáng)宜傳力度，積極溝通與協(xié)調(diào)，盡量按照或者超過銀行的標(biāo)準(zhǔn)來為成員企業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造“量體裁衣”式的金融服務(wù)。

（五）進(jìn)行財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

面對(duì)利率市場化的沖擊，財(cái)務(wù)公司應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從過度依賴規(guī)模的粗放型經(jīng)營模式轉(zhuǎn)向利息收入和非利息收入并重，從弱化利潤中心定位向以利潤、服務(wù)均衡發(fā)展轉(zhuǎn)變。財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極爭取集團(tuán)考核方式的轉(zhuǎn)變，從側(cè)重利潤考核向側(cè)重服務(wù)質(zhì)量、資金集中度、資金使用效率等方面轉(zhuǎn)變，使財(cái)務(wù)公司將工作重心放在提高服務(wù)水平與服務(wù)質(zhì)量上，而非獲取利潤上。

（六）建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系

首先，明確完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基本框架。風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立是金融領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。我們不僅要參考一些財(cái)務(wù)公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)例，更要考慮本公司實(shí)際的情況。不但要時(shí)刻關(guān)注利率化的進(jìn)程及新的動(dòng)向，更要合理分析并形成本公司獨(dú)特的管理框架，為應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)所用。作為擁有完善管理體系應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的前提，其框架的構(gòu)建尤為重要。而且，它作為核心內(nèi)容，更具一定的難度。

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