信托業務轉型創新四板斧

高志杰

面對全國經濟形勢下行的壓力，中國信托業作為我國金融第二大子行業難免受到影響，面臨著行業景氣度下降、資產規模增長率放緩等困擾。然而，在不容樂觀的金融環境下，依然有讓業內同仁振奮的消息：2016年年底中國信托業資產規模正式跨入“20萬億時代”；全國金融工作會議部署任務顯示信托行業不會發生系統性風險；十九大公布的社會主要矛盾變化預示未來國民對資產管理業務的需求市場進一步擴大；“資管新政”監管新導向為行業發展提供了更規范的操作空間。那么，在新時代背景下，信托公司業務轉型創新之路方向在哪里，究竟該如何推進？

轉型創新方向之一：現金管理類信托

近年來，隨著企業和個人理財意識的增強，他們對于現金管理類金融產品的需求大幅提升，這其中就包括現金管理類信托。同時，包括銀行在內的金融同業理財產品也在全面向凈值型、開放式轉型，基于信托公司在產品設計方面的靈活性和多樣化優勢，必將進一步引發對于現金管理類信托產品的強大需求。現金管理類信托產品能夠在配置類別、產品久期等方面與基金等其他類別的現金管理類產品做出不同，為客戶提供了差異化選擇，并因此為信托與其他金融同業在產品供給和需求層面的對接提供了良好條件。以銀信合作為例，銀行自有資金、理財產品配置以貨幣市場、債券市場為主，將是幾十萬億級別的市場，如將其中的一部分置換為現金管理類信托產品，就會為雙方合作拓展出巨大的空間。

近年來，百瑞信托通過在現金管理類信托領域的積極探索和嘗試，已分別落地針對個人投資者的安鑫悅盈和針對機構投資者的安鑫睿盈兩大系列現金管理類信托產品，并以低門檻、高流動性、高收益等突出特點得到市場的認可和投資者的青睞。

轉型創新方向之二：量化投資信托

國內量化投資做得比較成熟的主要集中在基金、股票領域。量化投資所有的決策都是依據模型做出的，可通過科學計算最大程度規避或降低投資風險，這也是其區別于定性投資的鮮明特征。近年，量化投資在信托領域的嘗試和創新也取得了突破性成效。百瑞信托目前已實現首只證券類量化投資信托產品——百瑞恒益460號（機器穩健學習一期）集合資金信托計劃，這一產品也充分體現了百瑞信托致力于打造可定制的標品信托的戰略意圖，具有鮮明的自身特點：收集標準化產品的大數據；AI刻畫單類別標準化產品的風險；“強化學習+深度學習算法”為資產優選與擇時提供依據；產品可定制。

目前百瑞恒益460號（機器穩健學習一期）集合資金信托計劃成立僅5個多月，已經提前半年多時間實現預期收益目標，將于近期完成清算。近期以百瑞信托博士后科研工作站在站博士為主要成員設立的量化投資信托小組還將在梳理總結穩健一期實操經驗的基礎上，推出投資風格相對大膽、預期收益水平更高的穩健學習二期量化投資信托產品。

轉型創新方向之三：慈善信托

慈善信托業務伴隨著社會經濟的增長、人均收入的增長而自然出現，為人們提供了實現人類最高層次需求——自我滿足需求的重要途徑。據不完全統計，自2016年9月《慈善法》正式落地至今短短一年多的時間，業內通過備案成立的慈善信托已超過50只，初始規模超過6億元，其中百瑞信托在2017年一年內連續發起設立百瑞仁愛映山紅慈善信托、百瑞仁愛甘霖慈善信托、百瑞仁愛金庚慈善信托3只慈善信托，另有包括百瑞仁愛百年慈善信托等在內的多只慈善信托正在積極籌備中。

筆者認為，雖然由于稅優等政策因素尚未完全落實，首批推出的慈善信托還只能說是“摸著石頭過河”，但是社會慈善需求是貫穿整個經濟周期的，慈善信托將既有可能很快成為信托公司穩定、可持續的戰略性業務。就整個行業來說，依托自身行業領先的研發創新能力，百瑞信托基于自身在慈善信托之路上的十年探索和嘗試，已經取得了一定的領先優勢。

業務轉型創新方向之四：家族信托

由于家族信托能夠有效滿足富裕人群的財富規劃及傳承的需要，實現家業長青、企業長青，因此直接促進了該項業務近年來在我國的快速發展。據不完全統計，2012年以來，至少有包括百瑞信托、平安信托、中信信托、外貿信托、長安信托等在內的超過20家信托公司實現了家族信托落地，其中百瑞信托更是充分結合中國國情推出了門檻只有300萬元的百瑞安鑫標準化家族信托，讓國外專為超高凈值服務的這只“舊時王謝堂前燕”，飛入尋常“百姓家”。

筆者認為，家族信托在家族企業財產經營方面，實現了財產權利從兩權分離到三權分立的過渡，有效防止了股權分散，保持了企業價值增長。同時，家族和企業不同的文化和利益機制也可以通過家族信托協調到一起。家族信托通過信托持股，將家族層面“親情優先、長子優先召集利益分配、平分家產（利益）、家族管理”的理念與公司層面“效率優先、有能力者集成董事長職位、掌握控股權、職業經理人”的理念協調一致起來。在家族財富傳承方面，家族信托也可以有效保障家業長青，通過信托財產的獨立性特點，有效防止不善經營的家族財產繼承人敗光家產，從而真正打破中國傳統觀念上“富不過三代”的魔咒。

隨著經濟發展，社會高凈值人群增多，加上中國人普遍重視家庭，希望將財產傳給后人，所以家族信托在中國有其獨特的市場吸引力。需求就是動力，巨大的需求必將推動家族信托成為行業業務轉型創新的重要探索方向。