深圳怡亞通公司的財務分析及建議

劉燕

摘 要：近年來，供應鏈管理服務隨著全球經濟一體化進程日漸深化，越來越多的企業加入供應鏈服務之中。面對當前供應鏈服務的發展及經濟狀況，本文采用杜邦財務分析法對供應鏈產業中最具 代表 性的深圳怡亞通公司展開一系列財務指標的分析，并通過相關數據，分析出深圳怡亞通公司2018年的財務狀況以及提出怡亞通公司未來發展建議。

關鍵詞：供應鏈 杜邦財務分析分析 怡亞通公司

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）10（a）-107-02

1 深圳怡亞通公司概況

1.1 深圳怡亞通公司基本情況

2007年11月13日，深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司在深圳證券交易所上市。企業主要從事供應鏈管理服務[1]。

1.2 深圳怡亞通公司財務實況

具體內容，如表1所示。

2 杜邦分析體系下對怡亞通公司各因素分解

2.1 凈資產收益率變動情況及分析

企業的凈資產收益率，本文采用怡亞通公司在20180331和2017630報告期的縱向數據進行分析[2]。

2018年與2017年相對比，深圳怡亞通公司凈資產收益率有所下降，但下降幅度不大。在供應鏈管理服務模式加速發展的前提下，進入供應鏈產業生態圈的企業逐漸增多，因為存在激烈競爭，高凈資產收益率會吸引競爭者，要想持續提高凈資產收益率較為困難[3]，且隨著企業經營規模增加，供應鏈企業邊際成本加大，從而降低凈資產收益率，使其趨于市場平均水平也有可能。因此可以看出企業整體的業績較為穩定。

2.2 銷售凈利率變動情況及分析

深圳怡亞通公司在20180630與20170630報告期相比銷售收入下降39%，凈利潤與2017年相比下降了0.36倍，利潤的降低帶動了盈利能力指標的減少。但怡亞通公司2018年銷售凈利率卻比2017年增長了4%，說明深圳怡亞通公司可能在2018年加強企業的成本控制，開源節流，使其銷售凈利率增加，公司業績穩定。

2017年由于深圳怡亞通執行新戰略—— “平臺戰略”向“O2O生態戰略”轉變，立志在5～10年內打入世界500強。戰略的轉變，這一行為必然帶動全部成本的上漲。因此，同比2018年相對于銷售收入雖然上漲，但其成本提升，使銷售凈利率受到影響。經營管理者必須要提高企業成本費用控制程度，保證銷售凈利率平穩增長及運營成本的縮減。

2.3 總資產周轉率變動情況及分析

總資產周轉率反映企業資產對資產利用程度，并能根據相關數據分析擴展到反映企業銷售能力。對同一家企業而言，資產周轉率越高，表明該企業的資產使用效率越高。20180331報告期中深圳怡亞通的資產總額同20170630報告期比增加35.26億，銷售收入減少118.02億，總資產周轉率下降，說明深圳怡亞通公司利用資產獲利能力顯著降低。

進一步分析深圳怡亞通公司資產結構，20180331報告期的流動資產和長期資產的結構比率為4.06，比起20170630報告期的數據增加了0.04。同期流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率比起2017年均略微提升，表明深圳怡亞通公司2018年企業經營管理效率較強。

2.4 權益乘數變動情況及分析

權益乘數的變化會使深圳怡亞通企業的股票指數收益率產生變化。對股票指數的分析需要一分為二的將權益乘數和資產負債率指標結合起來，反映企業資本結構的特點。

物流業具有高負債經營的特點，公司財務風險較高。2018年深圳怡亞通公司增加了負債規模，但通過計算發現權益乘數變化微小，很可能說明目前深圳怡亞通公司能準確把握企業面臨的宏觀環境，實行戰略轉變，準確預測未來利潤水平，但該公司也要注意控制高負債帶來的風險。

2.5 深圳怡亞通公司現財務狀況總結

綜上所述，可以看出深圳怡亞通公司2018年凈資產收益率相對2017有所下降（2.36%），經過分析可以看出是總資產周轉率下降，銷售凈利率有小幅度的提升，說明深圳怡亞通銷售方面保持持續穩定，企業資產運轉效果良好。企業2018年權益乘數雖然比起2017年沒太大變化。但是2018年和2017年期間深圳怡亞通的權益乘數都在較高水平。說明企業負債較多，企業財務杠桿率較高，財務風險較大，如今公司營運狀況剛好處于戰略轉換狀態，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，可以透過提高公司的凈資產收益率來對公司的股票價值產生正面激勵效果。再深入觀察分析可以得出，之所以深圳怡亞通銷售凈利率的增長幅度不大，但在2018年期間公司對于成本把控的效果較好，期望后期也能保持相應水平[4]。

3 怡亞通公司發展對策

3.1 擴大公司銷售模式，與時俱進

近年來市場變化是相當快的，深圳怡亞通公司作為國內領先的供應商，如果企業管理者不能夠長遠打算，企業遲早會被擠出市場。若要擴大銷售平臺，在市場上有較高的占有率和一定數量的市場追隨者，可以做到以下兩點。

3.1.1 業務廣度發展

深圳怡亞通公司的總部在深圳，從公司供應鏈基地所分布的地域可以看出多在一二線城市，且主要集中在華東地區。公司發展空間仍是很大的，可開闊業務范圍，向另外四區進發，尤其是華南地區。因為華南地區處于沿海地帶，物流運轉量都是相當大的，且物質豐富，經濟發達，人才儲備豐富。另外，加大深圳怡亞通公司在國內物流網點，爭取完善覆蓋到三、四級城市，以及向國際進發，建成全球服務網點，在全球分撥配送供應鏈服務。

3.1.2 業務深度發展

加強業務深度的發展也是擴大公司銷售規模的手段之一。怡亞通公司可以結合時代背景，把握先機。目前怡亞通公司預打造“五維一體”的萬億生態圈的商業布局，預期將來覆蓋500萬家門店，實現國內中小零售門店的終端聯盟。采取“互聯網+模式”，打造真正的線上線下互動平臺，構建國內第一個“O2O”供應鏈商業生態圈。全面促進深度380分銷平臺業務發展，使企業在供應鏈生態圈中具有核心競爭力。

3.2 加大成本控制力度，提高公司利潤

公司管理者應加強公司經營管理，控制成本費用。首先公司要完善企業管理機制，明確制定成本費用使用方向，加強對成本的核算。其次是引導管理領導人員形成強烈的成本概念并貫徹到全體職工的活動中，在成本管理的各個環節，發現降低成本的潛力，及時完成核算[5]。

另外，公司進行物流成本管理過程中不能夠只著眼于本公司，還應該把控制成本的范圍延伸到公司的外部環境，來降低物流成本。例如，當怡亞通公司在接受外企業物流業務時，若所耗費的人力，物資等成本并不會給公司帶來收益，或會影響到公司其他業務的運行，造成不必要的費用支出。但公司又不想取消與客戶間的業務關系，此時就會考慮將該項物流業務外包給其他物流企業。這樣不僅減輕公司業務量，還能降低企業成本，把握住客戶。同時，公司還可以和接受物流外包的企業，簽訂長期合作的合同，保持有好的合作關系，以此來降低怡亞通公司的物流成本。

3.3 提升公司總資產運轉率，促進公司建設

作為目前國內較優秀的一家供應鏈股份有限公司，要能在市場上長久立足，對于公司的各項投資是必不可少的。如信息系統的維護建設，以及公司人力資源投資，先進物流設施的引進，現代化供應鏈基地的建立，服務網絡的完善等。

深圳怡亞通公司經營模式特殊，但是公司的物流管理機制還算比較完善，公司還開展VMI項目來加強企業物流管理。目前公司可以加大對VMI的投資，提升物流跟蹤信息的準確性，防止因突發狀況而造成不必要的損失。

3.4 巧妙利用財務杠桿原理，加強融資能力

深圳怡亞通公司屬于股份有限公司，尋求融資方式基本就是股權融資及通過股東擔保模式獲取銀行信貸。深圳怡亞通公司的融資渠道還有待擴張，建議深圳怡亞通公司可以發揮公司財務杠桿作用，發行可轉換債券。

因為可轉換債券融資成本較于銀行貸款及股權融資來說是比較低的了，且該債券最大的特點就是靈活性強。另外，采用可轉換債券進行融資，規模也比一般的股權融資及銀行信貸大得多。因為可轉換債券在轉股之后，它的股票價格和比起怡亞通公司同一時間發行的股票市價會多出一定的比例?？梢越忉尀榘l行了比市價高的股票，怡亞通公司在同等股本擴張條件下，與股權融資相比，可轉換債券能夠為怡亞通籌得更多的資金。

參考文獻

[1] 譚古.產業遷移VS創業機會——2008創業起始年[J].中國孵化器，2008（1）.

[2] 高銀銀.上市公司財務競爭力的研究[EB/OL].互聯網論文庫， 2015.

[3] 劉彥鱗.中國人壽保險公司財務分析[EB/OL].互聯網論文庫， 2016.

[4] 賈冬冬，王逸致.基于杜邦分析體系的財務報表分析——以海南航空2010年財務為例[J].科技創業月刊，2011，24（8）.

[5] 夏登梅.對煙草工業企業實施戰略成本管理的思考[J].財務與會計，2011（7）.