公募基金：清盤與新高之間

7月成立36只，清盤42只，基金成立數(shù)量不及清盤數(shù)量，在國內(nèi)公募基金史上尚屬首次。

2018年中國基金業(yè)迎來了20周年的重要時(shí)刻，同時(shí)步入了中國金融業(yè)去杠桿的關(guān)鍵時(shí)期。我國公募基金行業(yè)20年不論金融市場(chǎng)如何風(fēng)云變幻，月度公募基金數(shù)量從未有過負(fù)增長，但這一紀(jì)錄在7月被打破。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，至7月底，公募基金數(shù)量為4968只，比6月底減少8只。具體來看，7月新成立基金數(shù)量為36只，清盤基金數(shù)量為44只。

基金清盤速度加快

進(jìn)入2018年后，基金清盤速度不斷加快。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，基金清盤數(shù)量已超過2017年全年；而截至8月3日，基金清盤數(shù)量已超歷年總和。自2014年9月首只公募基金清盤以來，有370只公募基金清盤，其中2014年有4只、2015年32只、2016年18只、2017年達(dá)103只，今年則已有213只基金進(jìn)入清盤程序。

具體來看，今年進(jìn)入清算程序的基金產(chǎn)品共涉及55家公司，其中有18家基金公司清盤數(shù)量在5只或以上，其中，清盤數(shù)量最多的基金公司為博時(shí)基金，清盤基金產(chǎn)品數(shù)達(dá)19只。同時(shí)，今年6、7月均有40只以上的基金產(chǎn)品清盤，“去庫存”明顯加速。

“此前公募基金對(duì)清盤較為謹(jǐn)慎，因?yàn)槭袌?chǎng)存在基金清盤代表基金公司管理能力不足的認(rèn)知。”上海思勰投資總經(jīng)理吳家麒表示，“但隨著近兩年基金清盤數(shù)量越來越多，市場(chǎng)對(duì)基金清盤的認(rèn)識(shí)也越發(fā)理性。同時(shí)，對(duì)基金公司來講，管理資產(chǎn)規(guī)模較小的‘迷你基金，仍要付出相應(yīng)的硬軟件成本、管理成本、人員成本等。從本質(zhì)上講，公募基金清盤數(shù)增加是商業(yè)行為，如果基金沒有辦法盈利，清盤是最優(yōu)選擇。”

固定收益市場(chǎng)不斷爆雷、A股市場(chǎng)不斷刷新3年多以來的新低讓很多投資者不斷贖回債券型基金和權(quán)益類基金，很多基金份額大幅縮水，最終只能清算。

“基金清盤加速，主要有兩方面原因。”華泰資管量化投資部總經(jīng)理吳明義指出，“一方面，今年上半年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，對(duì)基金公司來說，已沒有理由不結(jié)束一些成本高、表現(xiàn)不好的基金產(chǎn)品。另一方面，基金公司對(duì)于清盤問題，已不再礙于‘面子。此外，監(jiān)管層對(duì)基金公司申報(bào)新基金的相應(yīng)要求，也加快了基金清盤的進(jìn)程。”

資產(chǎn)規(guī)模突破了13萬億

與公募基金清盤加速相對(duì)的硬幣的另一面則是一大批基金公司得以不斷壯大。截至目前，附帶子公司、專戶等業(yè)務(wù)，天弘、建信等多家公司資產(chǎn)規(guī)模突破了1萬億元大關(guān)，這些實(shí)力強(qiáng)勁者正向綜合性資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的普通開放式、封閉式基金外，延伸至社保基金、企業(yè)年金、機(jī)構(gòu)專戶、FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金、滬港深通基金等。以最近一年發(fā)展勢(shì)頭迅猛的滬港深通基金為例，截至目前，行業(yè)體量突破了1200億元，其中廣發(fā)等多家大型基金公司的相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模超過了100億元。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2018年5月底，中國境內(nèi)116家基金公司以及15家獲得公募牌照的券商、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)合計(jì)管理的公募基金資產(chǎn)規(guī)模為13.41萬億元。這是中國基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有史以來首次攀升至13萬億元上方。

“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)。”這幾乎可以說是公募基金行業(yè)新基金發(fā)行的一條“鐵律”。當(dāng)前除了打開申購的部分績優(yōu)基金外，很多去年業(yè)績不錯(cuò)的基金公司如國泰基金等也在當(dāng)前加大了新基金的發(fā)行力度。更有業(yè)內(nèi)資深人士透露，很多績優(yōu)基金經(jīng)理更偏好在市場(chǎng)低位發(fā)新基金，以增大獲取超額收益的概率。

對(duì)于后市，基金的觀點(diǎn)相對(duì)一致，他們認(rèn)為雖然短期內(nèi)市場(chǎng)仍將處于震蕩調(diào)整狀態(tài)，但從長期來看，A股市場(chǎng)的“性價(jià)比”已經(jīng)體現(xiàn)。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)已處于歷史底部，上證綜指目前12倍的估值已大幅低于美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的24倍；和新興市場(chǎng)的印度和巴西的22倍及18倍估值相比，也處于低估狀態(tài)。

基金布局策略

既然機(jī)構(gòu)都一致看好當(dāng)前的布局時(shí)點(diǎn)，那么他們對(duì)于接下來的投資又有哪些策略值得分享？

大部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)同的是，低估值白馬股的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。尤其是經(jīng)歷了前期的震蕩調(diào)整，大消費(fèi)板塊成為眾多基金業(yè)內(nèi)人士青睞的對(duì)象。

尤其是具有行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)的家電龍頭股、白酒、調(diào)味品等細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭股，是不少機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

楊德龍指出，除了白酒、食品飲料之外，銷量不斷超預(yù)期的新能源汽車板塊、業(yè)績迎來反轉(zhuǎn)的白羽雞板塊可在當(dāng)前積極關(guān)注。

特別是新能源汽車中的中游鋰電池板塊，隨著行業(yè)個(gè)股的整體強(qiáng)勁上升，進(jìn)一步確立了反彈的態(tài)勢(shì)；白羽雞板塊有望交出靚麗的半年度成績單，或?qū)聿诲e(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

恒生前海基金公司認(rèn)為，前期下跌較多的科技板塊中的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭企業(yè)、大消費(fèi)行業(yè)板塊以及部分公用事業(yè)板塊中的優(yōu)質(zhì)火電、水電及燃?xì)鈧€(gè)股，后市都值得重點(diǎn)關(guān)注。

前述信托公司人士則表示，對(duì)于個(gè)人投資者而言，選股難度或許稍大，因此還可以借道指數(shù)基金進(jìn)行投資。建議投資者當(dāng)前可定投部分增強(qiáng)指數(shù)型基金，以在未來獲得更高的收益。