產業改造升級 上半年投資結構性改善凸顯

◎《新產經》趙 碧

上半年宏觀數據陸續披露。今年上半年基礎建設投資有所放緩，然而地產和制造業投資表現強勁，尤其是高新技術投資數據亮眼。同時，中國外向型經濟成績單也引關注，上半年，中國對外投資總體處于較為活躍的區間。

據天津財經大學博士生導師叢屹教授向《新產經》分析，基礎設施投資的增速放緩，這與預期有些不吻合。區域協同、城鄉協調發展的方向性要求，基礎設施應當成為內需啟動的一個發力點。但現在看，可能受地方政府的債務和可運用的財力的影響、PPP模式的探索與創新仍需深入推進等原因的影響。

但是，“投資的結構性特征還是很明顯的。制造業，尤其是先進制造業的投資增速加快，反映了結構性改善的跡象是比較穩定的，產業升級改造的內在動力逐漸展現出來，經濟向創新驅動的內在動能正在發揮作用。”叢屹強調。

基建托底功能弱化

上半年，地產投資和制造業投資亮點頻現。

數據顯示，制造業投資增速連續3個月提高，1-6月份同比增速較一季度提高3個百分點，1-5月制造業投資累計同比增速環比1-4月提升0.4個百分點到5.2%，呈現出明顯的筑底向上的跡象。

而在房地產投資領域也是熱度不減。數據顯示，上半年，房地產投資同比增長9.7%，民間投資同比增長8.4%，增速均較上年同期提高1.2個百分點。業內認為，地產行業當前的庫存水平已經較低，特別是住宅的庫存和庫銷比都已經回落到2008-2009年前后的低位，補庫需求驅動下，地產商的新開工持續維持在高位，地產投資并未出現市場預期之中的走弱。叢屹認為，地產投資的回升，是值得注意的。房地產以去庫存為取向，不少大開發商借外債的開發投資，可能會加大我國的外債負擔和風險，這一方面應作為重點監控項進行細致的市場調研分析。

與此同時，今年以來民間投資持續向好，各月增速均高于全部投資增速。數據顯示，民間投資占全部投資的比重為58.9%，比去年同期提高1.3個百分點；對全部投資增長的貢獻率達81.5%，拉動投資增長4.9個百分點。業內表示，這與宏觀政策措施效果顯現相關，企業成長和發展環境不斷優化，是刺激企業加大投資的重要因素。民間投資趨于活躍。這意味著，持續的企業盈利的改善正在引導民間投資回升。

最為值得關注的是，高技術制造業投資增速持續加快。上半年，高技術制造業投資增長13.1%，增速比1-5月份、一季度分別提高3.4和5.2個百分點，比全部制造業投資高6.3個百分點。其中，工業戰略性新興產業增加值同比增長8.7%，比規模以上工業快2.0個百分點；高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長11.6%和9.2%，分別快于規模以上工業4.9和2.5個百分點。1-5月高新技術產業投資同比增長10.5%，增速快于全部投資4.4個百分點。

在基建投資增速明顯回落，上半年基建投資增速下降至7.3%的前提下，地產投資和制造業投資表現出較強的韌性，民間投資持續向好，高新技術領域也為新舊動能轉換助力等，皆展現出了我國投資結構的改善，凸顯產業結構的升級。

對外投資成境外合作重要引擎

此外，今年上半年，中國對外投資相對活躍。

商務部數據顯示，2018年上半年，我國境內投資者共對全球151個國家和地區的3617家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資571.8億美元，同比增長18.7%。對外承包工程完成營業額727.6億美元，同比增長8.1%；新簽合同額1067.4億美元，同比下降13.8%。對外勞務合作派出各類勞務人員21.8萬人，6月末在外各類勞務人員99.6萬人，較去年同期增加7.8萬人。

需要注意的是，在上半年中企海外投資中，跨境并購格外顯眼，逐漸成為當前我國對外直接投資的一個重要方式。據商務部合作司負責人稱，我國對外投資出現了綠地投資、收購并購、聯合投資、實物投資、股權置換等多種形式，對外投資方式不斷創新，其中跨境并購是主要手段。在跨境并購方面，中國有關企業共實施并購項目140起，分布在全球41個國家和地區，涉及國民經濟16個行業大類，實際交易總額261.1億美元，主要分布在制造業和采礦業。

叢屹認為，中國企業逐漸實現“走出去”，海外并購的數量和質量雙重增長，形成一個良性的互動。未來需要注意的是，海外并購也需要識別“真”“假”，應鼓勵實體經濟產業鏈的海外延伸，防范虛擬經濟的借海外發展名義向外抽逃資金。

此外，“一帶一路”依然是中企境外投資的重要動力。數據顯示，上半年，我國企業對“一帶一路”沿線的55個國家都有新增投資，合計74億美元，同比增長12%。在“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%；完成營業額389.5億美元，占同期總額的53.5%。在24個“一帶一路”沿線國家中在建境外經貿合作區82家，新增投資25.9億美元，占我國境外經貿合作區新增總投資的87%；上繳東道國稅費3億美元，占比71.4%。

專家表示，經過40年的改革開放，中國已經積累了充裕的外匯儲備、較高的儲蓄率以及扎實的產業積淀，在國際市場中具備一定的競爭優勢。這為中國參與“一帶一路”建設，深化區域分工協作提供了助力。

叢屹認為，“一帶一路”是全面開放新格局的重點，中國海外投資的發展，是中國實現強國目標的重要路徑，這方面的對外投資發展，實則反映了中國以投資為紐帶的產業鏈的對外延伸，本質上說明了中國在全球分工地位的變化，必須予以鼓勵和支持。