岳陽林紙股份有限公司盈利能力及發展分析

胡紫薇

摘 要 造紙業是我國重要的基礎性制造行業，與國民經濟生活的聯系非常密切。一直以來紙制品消費量增長速度與GDP 增長速率具有很強的正相關性。制漿造紙產業是以木材、竹子和蘆葦等原生纖維和廢紙等二次纖維為原料，是我國國民經濟中具有可持續發展特性、可實現循環經濟的重要基礎性工業。本文通過岳陽林紙股份有限公司與同行業其他上市公司及自身近幾年的盈利能力的有關指標的橫向、縱向對比分析來反映和評價企業經營業績，促進造紙行業相關企業的健康持續的發展。

關鍵詞 盈利能力；因素分析；價值鏈

一、引言

岳陽林紙股份有限公司是國內紙業上市公司的龍頭企業，位于洞庭湖與長江交接處，地理位置優勢明顯，技術實力較為雄厚，具有緊跟市場需求變化的能力。公司多年來一直在造紙行業發展，業務板塊相當完善，整個產業鏈，包括林地和紙張等都有一定的規模[1-2]。因此通過分析岳陽林紙股份有限公司的盈利能力可以大致了解近幾年造紙行業的盈利狀況。

二、岳陽林紙財務方面面臨的問題及原因

1.造紙行業競爭加劇

造紙業經過多年的發展，目前行業一直是供求基本平衡。受互聯網行業的沖擊，新聞紙等一些紙制品嚴重供大于需，2016年第四季度行業利潤率有所反彈，但國內的一些大型造紙企業通過不斷擴大產能來搶占淘汰的中小企業留下的市場份額，這使得國內造紙工業的市場競爭依然激烈。岳陽林紙的產品主要是文化用紙，而當前市場文化用紙嚴重供過于求，造成生產商為了擴大市場份額而降低價格，而岳陽林紙的生產設備老化，單位生產成本相比于同類企業居高不下，從而致使岳陽林紙的產品競爭力不強。

2.原材料價格上漲

造紙企業的原材料主要為木漿和廢紙。木漿，廢紙市場價格波動較大，原材料價格波動顯著影響產品成本，同時近年來行業產能迅速增長使得市場競爭日益激烈，多種多樣的紙張價格與原材料價格漲幅同步，原材料價格波動將影響公司業績。公司所生產的產品的成本中，原材料占比接近5成，其所需的原材料木材又有一定的生長周期。造紙業經過幾十年的發展，木材消耗的速度遠遠大于其生長速度，是的造紙業原材料價格上漲。

3.產品單一且價值鏈較短

在造紙的上游，公司擁有林業子公司，但是這些公司主要是為岳陽林紙提供原材料，沒有結合自身的資源和市場現狀尋求企業新的產品。在造紙的中游，岳陽林紙的產品主要是文化用紙，供給同質化現象嚴重，缺乏高端、高科技和高附加值的產品，難以在行業里形成競爭優勢。在造紙的下游，公司沒有進行紙制品的深加工，只是生產原紙。隨著網購的興起，市場對紙包裝物的需求也在不斷增長，包裝市場仍具有很大的市場容量和發展潛力，這種趨勢將推動企業加快創新和技術布局。

4.園林業務整合風險

岳陽林紙一直以來主要從事紙和紙漿的生產，銷售和林業管理，未涉及園林行業的經營管理。公司直接控股凱勝園林，將成為造紙與生態景觀雙主業發展的上市公司。由于公司剛剛進入園林行業，開拓新的材料供應商和產品經銷商需要一個過程，企業在園林行業獲利的時間具有不確定性

三、提升岳陽林紙盈利能力的策略

1.加速紙業板塊產業布局與結構調整并推進核心項目實施

銷售紙張是公司目前的主要收入來源。在當前供給大于需求的形勢下，公司一方面應積極拓展市場，依托公司自身擁有林業子公司的優勢，大力發展高得率紙漿和廢紙漿生產的環保型紙制品和高附加值產品，以提高產品的獲利能力；另一方面，通過營銷體系和生產體制改革，緊跟市場潮流，提高市場效率，實行有效的管理措施。公司應將重點放在通過湘江紙業搬遷契機，充分發揮岳陽生產基地的優勢，盡快安裝調試設備，以實現產能釋放。

2.加快林紙一體化建設

原材料是決定企業主營業務成本，影響企業盈利能力的關鍵因素。岳紙應利用林紙一體化加快林木建設，利用生物技術加快林木幼苗的生長速度和減少木材的生長期，以實現林業與造紙業良性互動。除此之外，企業還應該大力開發廢紙紙漿，加快建立廢紙回收系統，提高廢紙的回收利用效率。科學合理地利用洞庭湖蘆葦資源，開發蘆葦造紙新技術和新產品。

3.擴大和優化企業價值鏈

提高林業庫存量，推進林業產業轉型創新。公司要著力推進林業創新轉型，要以速生林為主的生產模式逐漸向多種經營的商業模式轉型，通過“引進來”和“走出去”來推進與外部資源包括林業證券化資源的合作，開創林業公司業務發展新渠道，推動公司實現林業發展目標。在推進林業資源整合的基礎上，加快豐產林建設的同時注重生態平衡，堅持分類作業。

4.著力發展生態景觀產業

2016年是景觀行業發展較快的一年，景觀建筑發生了深刻的變化。在“美麗中國”的背景下，PPP模式成熟規范，市政園區的PPP項目呈現井噴氣象，園林行業企業獲到了較多訂單。公司應充分利用自身廣闊的林，苗資源優勢，積極探索下游產業的發展，拓展價值鏈，進入“美麗的中國”的生態景觀產業，通過兼并收購等方式，在國內重點領域進行市場布局以振興林業資源，提高林產品附加值，提高公司業績和市場競爭力。

四、結論

本文分析了岳陽林紙2012年至2016年的財務報表，看出岳陽林紙的盈利能力比較差，但是從其年報中可以看出企業正在加緊轉型為城市生態環境投資的綜合服務提供商，發展前景比較樂觀。除此之外本論文對岳陽林紙的盈利能力分析的研究還比較淺顯，論文沒有進行更加全面的分析評價，利用杜邦分析過分重視企業的短期財務狀況，沒有考慮企業的長期發展狀況；因此本文還存在諸多不足之處。

參考文獻：

[1]李凌云，上官云. 2014年上半年主要紙業上市公司財務分析和盈利對比[J]. 中華紙業，2014，（19）：54-57.

[2]陳青青，鄭馨. 造紙業上市公司營運資金管理對經營效益的影響——以中順潔柔為例[J]. 時代金融，2016，（21）：173-174+176.

[3]劉曉霞，劉中艷.上市公司財務報表分析方法與運用——以三一重工為例[J].財會通訊，2015，（5）：90-94.

[4]林子滟.上市公司盈利能力分析——以青島啤酒為例[J]. 經營管理者，2016，（23）：72-73.