跨界投資的機遇與風險

摘 要：在這個飛速發展的經濟大轉型大發展時代，迅速崛起的商業傳奇屢見不鮮，急速凋零的商業悲劇也成為常事，大企業謀求穩固江山，再創佳績，小企業尋求機遇，奮勇直追。跨界投資成為當今許多企業拓展業務，提高業績熱衷的大動作，備受社會關注。但是玩跨界就像玩下棋，跨出一步就如棋落一子，需步步為營，一著得勢，勝局可定，若是一著不慎，也許就是滿盤皆輸。

關鍵詞：跨界投資；互聯網金融；游戲產業

引言：本文就以昆侖萬維科技股份有限公司為例，從它長達一年多的跨界投資歷程入手，剖析它跨界投資前的動因，跨界投資后的成果以及面臨的危機，從而了解它是如何從一個默默無聞的游戲公司，發展成為具有國際視野的互聯網全球大品牌，并且從中得出一般性的啟示和對策。

一、理論分析

在具體分析之前先對跨界進行相關的介紹。跨界的本質是整合、融合。跨界應用廣泛，小到個人，大到企業都可以跨界。而本文分析的跨界從廣義來說是在移動互聯網的普及使得信息融通加速的基礎上產生的一種另類的投資方式。而從狹義來說，并無投資跨界，因為企業本無邊界，只是視野跨界，而在此主導下產生的一種另類投資行為。

二、公司背景

北京昆侖萬維科技股份有限公司，是業內前沿的綜合性互聯網集團。自2008年成立以來，昆侖萬維聚焦“打造海外社交媒體和內容平臺”的發展戰略，圍繞研發及運營的核心優勢，逐漸在全球范圍內形成了移動游戲平臺（昆侖游戲&閑徠互娛）、海外軟件商店平臺（BrotherSoft&1Mobile）、信息分發平臺（Opera）、亞文化社交（Grindr）等四大產品板塊。

三、案例分析

（一）事件概述

昆侖萬維在短短的一年之內，從一個單純的游戲公司發展為一個以游戲為主導，同時也涉足了金融，醫療，社區，視頻，互聯網產品等其他產業的多棲發展的成熟的互聯網跨國品牌。

（二）跨界投資動因分析

下面來分析一下昆侖萬維選擇跨界投資的動因，主要從企業外部環境，內部環境兩大板塊考慮。

1.企業外部環境分析：

（1）經濟環境分析

剖析這次收購浪潮，花出去的18億元人民幣看似很雜，然而大部分都是進入到互聯網金融，電商等產業。所以此次密集跨界在某種程度上，可以認為是有計劃，有選擇的。昆侖萬維將互聯網金融視為未來發展的關鍵業務，其他小額投資，如生鮮食品、醫療和社交網絡等，為互聯網金融服務。這有利于為集團的互聯網金融豐富業態，提供流量，形成交易閉環。

（2）產業環境分析

互聯網獨角獸公司瘋狂收購和投資成為互聯網這個新興產業的新潮流，比如大名鼎鼎的騰訊公司，其盈利能力領跑中國互聯網產業的背后是幾年的勢力擴張——京東，58同城，美團，滴滴出行等眾多行業的領跑者都被它收入囊中。昆侖萬維為了適應產業的新變化，必須建立屬于自己的生態鏈，才有望在未來撐起公司發展的大格局。

（3）競爭環境分析

中國的游戲行業漸趨穩定，已有飽和趨勢，促使昆侖萬維另辟蹊徑謀發展。

游戲產業的集中度攀高使得市場份額不斷向大廠商集中，大大的擠壓了中小互聯網公司的發展空間，大型的游戲公司也狀況不佳，如騰訊，網易等處于成熟期的游戲公司的發展也趨疲態，用戶的活躍度，市場份額也開始停滯甚至下滑，用戶增長方面難以有發展空間。種種競爭壓力都逼迫著昆侖萬維需要尋找新的增長點來突破這一瓶頸，在惡性的行業生態中尋求發展機遇，而跨界投資正好適應了這一需求。多元化的發展不僅有利于創新企業擺脫風險，也有利于樹立企業文化，創造優秀品牌 。

2.企業內部環境分析

（1）企業資源分析

雖然昆侖萬維作為國內游戲的頭部企業，原創和引進了不少優秀產品，但是公司并非全面向好，仍有缺陷亟待改變。如部落沖入母公司Supercell曾經被騰訊收購，軒轅劍等新產品上市業績還處于觀望狀態，再有公司老牌游戲三國風云，千軍破等也面臨著下架的命運，昆侖萬維雖然處于企業的發展階段，但已經明顯感到后勁不足的壓力，所以有必要通過跨界投資來為公司注入新鮮的血液，來激活公司創造活力和生命力。

（2）企業能力分析

企業的能力主要從企業的優勢與劣勢兩方面進行深度探討：

優勢（長板）：昆侖是一家典型的海外發行公司，從初創期，它的主要收入就來源于海外，是國內最早進入海外市場的游戲公司之一，有著較為豐富的海外經營經驗，而這一天然特點，也為它跨界收購海外公司（如grindr，opera 瀏覽器）提供了方便。

劣勢（短板）：期初的昆侖萬維以游戲公司起家的，一方面PE值不高，另一方面，單純的創意性產業盈利性不穩定，風險過高，不被資本市場青睞，受限了它的發展。所以思考通過整合，聯系，拓展，完善產業鏈上下游以及對泛娛樂相關產業進行并購是此類公司的共同戰略思路。審慎的跨界投資可以增加企業融資能力，償債能力，盈利能力，資本保值增值能力，從而提高公司的競爭力。

（三）跨界投資成果

1.財務收益成果分析

在2016年之后的跨界浪潮后，因為主營業務的拓展，且昆侖萬維選擇的投資對象皆為發展勢頭較好，在各自行業內領先的公司，所以強強結合后，協同效應明顯，且據財務分析披露認為，報告期內，公司購買的全球最大的男同社交網站 Grindr LLC對集團收入做出貢獻非常巨大。

2.公司戰略方向變化

昆侖萬維的結構是基于全體戰略考慮后做出的，它瞄準的是國際市場，用五大板塊企圖打造一個國際市場上的互聯網生態公司。[1]在跨界投資中，企業更多的是在做一種造勢營銷，比如收購Grindr，投資Weibo Inc等，其實公司是把這些目標當作一種渠道，為擴大公司的知名度，增加公司業務的用戶數量，擴大融資面等目的服務。

（三）跨界投資危機

1.短期快速跨界容易導致決策失誤，使公司面臨財務風險。

2.業務增多容易失控，處理不善反而會對原主營業務產生不利影響

3.密集跨界給行內錯誤信號，不良示范對市場造成不利影響。

4.惡性投資可能造成企業資金短缺，資金鏈緊張使業績下滑，甚至吃空公司。

四、總結

本文從對昆侖萬維跨界投資的分析中思考，得出了適用于一般企業的跨界投資的結論分析。

跨界投資將是未來企業博弈的焦點。無論是成熟期的大企業，還是發展初創時期的小企業，經營模式的創新、異業資源的整合這兩個經營戰略方向成為未來在商業界博弈、競合的主軸，而其中優勢資源及獲利基因的跨界投資更是會成為重中之重。[2]

參考文獻：

[1] 歐陽春香. 收購Opera后整合效應會迅速顯現[N]. 中國證券報，2016-02-22（A07）.

[2] 鄭瑋慶. 跨界投資是未來博弈重點[N]. 北京商報，2013-09-11（A02）.

作者簡介：歐麗雯，單位：上海立信會計金融學院，專業：財務管理。