市場低迷如何投資？ 基金經(jīng)理們現(xiàn)身說法

潘亦純

今年的市場形勢讓不少投資者犯了難。基齡一年半的投資者王女士去年投資了一批混合型基金，到年底好幾只基金都有20%以上的收益，但今年就不同了，不少基金年后就開始波動下跌。“剛開始對市場還是蠻有信心的，覺得肯定會漲回來，再加上去年買了只醫(yī)藥主題的混合基金，也在不斷加倉，所以總體投資收益還是正的。”王女士對記者說。

然而，“假疫苗”事件出來之后，醫(yī)藥主題基金就一蹶不振。“撐了差不多一個月，實在撐不住了，再加上當時有不少分析貿易戰(zhàn)的文章，看得心驚肉跳的，于是決定割肉出場，清倉了所有非貨幣型基金。”王女士說道。

許多基金投資者或多或少都能從王女士身上看到自己的身影。今年以來（截至8月29日收盤），滬深300指數(shù)已跌去16%，在資管新規(guī)的影響下，銀行理財產品打破剛兌，貨幣基金雖然穩(wěn)健，但收益也越來越低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，貨幣基金的年內平均收益率僅有2.56%，而2017年全年，貨幣基金的收益率還有3.78%。新金融倒是收益略高，但接連發(fā)生的跑路事件，也讓投資者草木皆兵。那么接下來手中的資金該如何投資？近期，《投資者報》記者采訪了多家基金公司及基金經(jīng)理，這些專業(yè)人士提供的觀點或許能給投資者帶來一些啟發(fā)。

股市中長期樂觀

關于股市投資，鵬揚基金認為，股市短期不確定性因素較大，但中長期依然樂觀。“經(jīng)濟總量下滑的風險仍未消除且暫時看不到確定性拐點，8、9月份需驗證當前經(jīng)濟的下行風險與維穩(wěn)政策的有效性，但中長期看仍然樂觀。預計下半年股市存在結構性行情，主要關注的事件包括資管新規(guī)細則的落地進度，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)下滑幅度的驗證等。”

民生加銀基金經(jīng)理呂軍濤則表示，從市場走勢規(guī)律及目前比較低迷的成交量來看，現(xiàn)在的風險位置實際上比前幾年要好很多。雖然有宏觀經(jīng)濟運行不確定性等因素干擾帶來的短期波動，但從未來一兩年來看，適合對風險承受能力比較強的投資者作為配置的對象。

國金基金量化投資三部負責人宮雪則對記者表示，政府從基建、貨幣到匯率政策全方位呵護，市場短期有望企穩(wěn)并小幅反彈。但通脹壓力開始顯現(xiàn)，同時，消費下滑、地產調控加強等不確定因素，依然使不利因素有增無減，市場趨勢仍難樂觀。“但市場存在結構性機會，重點關注符合政策方向且訂單業(yè)績具備改善空間的計算機、軍工等領域，以及政策全面放松后經(jīng)濟表現(xiàn)可能超預期帶來的投資機會，包括金融、基建等。”

今年是債券牛市

關于其他類型投資，呂軍濤認為，每個人在選擇投資標的時，其實與投資要求的收益率訴求有很大的關系。“有的投資者錢不多，可能追求資產的流動性和較低的預期風險、預期收益，所以貨幣基金、短債基金就是一個比較好的投資標的。有一些投資者可能投資金額比較大，那么可以考慮做信托類配置。”

關于理財產品的配置，呂軍濤對《投資者報》記者表示，銀行理財產品一般都有認購點，并且要求持有一定的時間，那么它的流動性就比債券基金、貨幣基金要差一些。

方正富邦基金經(jīng)理王健則認為，“如果說2017年是貨幣牛市、現(xiàn)金為王，那么2018年就是債券牛市、固收為王，而2019年或許就是股票牛市、權益為王了。”

他表示，年初以來，為了應對經(jīng)濟下行壓力，央行寬貨幣、監(jiān)管寬信用、財政寬基建，均已經(jīng)或正在實施之中。在此宏觀背景下，今年債券市場走出了一波牛市行情，中期來看，寬松還將繼續(xù)，這是債券牛市的根基。根基不變，趨勢則不變。

根據(jù)美林“時鐘理論”，債券牛市之后將是股票牛市。因為在寬信用完成后，實體經(jīng)濟融資成本將有效降低，上市公司的財務及盈利狀況也將會大幅改善，更多的流動性會從債券及信貸市場外溢至股票市場，股市將在供給和需求兩端全面修復，這正是股票牛市的根本邏輯。當下，監(jiān)管部門正在著力疏通貨幣信貸傳導機制，在真正疏通之前，料股市不會有太好的表現(xiàn)，但這只是時間問題。

把資金交給專業(yè)機構來投資

多數(shù)基金經(jīng)理均對《投資者報》記者表示，在當前市場環(huán)境下，把資金交給專業(yè)機構打理或許是一個明智的選擇。其中，做定投又是不錯的手段。

華商基金認為，考慮到股市交易錯綜復雜、信息不對稱、投資經(jīng)驗受限等因素，建議個人投資者“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，通過基金來參與到市場。而投資方式上，建議選擇定期定額投資偏股型基金來適度參與弱市行情。

金元順安基金經(jīng)理侯斌也給出了類似的觀點，他表示，股票的甄選和交易時點是個相當專業(yè)的事情，好公司也需要持續(xù)動態(tài)跟蹤和評估，此外，國內好的公司基本都已上市，投資者要想分享公司業(yè)績增長帶來的紅利，股市仍是不錯的選擇。

“如果細化到如何買基金，我給投資者的建議是，一定要認真分析基金經(jīng)理的賺錢邏輯。”侯斌表示，“對我個人而言，我們更偏向于通過基本面分析，賺取行業(yè)增長、企業(yè)盈利的錢。”

國金基金宮雪則表示，目前的市場處于磨底階段，堅持定投會是不錯的選擇。“如果你沒有信心能夠選出市場上最好的前20%或者30%的主動型管理基金，那么你可以考慮選擇一只指數(shù)型基金或指數(shù)增強型基金。”

該什么時候買呢？“從定投邏輯來看，定投可參考黃金起點是在上一輪牛市的最高點下跌三分之一之后的位置。”

最后，投資者該什么時候賣？提倡投資者長期定投并持有的理念本身是沒有問題的，但操作中由于影響因素過多，實際表現(xiàn)可能并不理想。所以建議投資者在定投過程中設置好合理的止盈點和贖回的觸發(fā)條件，將會在一定程度上優(yōu)化定投的收益。