華為和中興通訊的財務分析

陶存輝

【摘 要】華為公司和中興通訊是中國通信設備制造業的杰出代表，在世界市場上占有相當大的份額。美國對中興通訊的制裁并由此帶來的影響反映了中國通信設備制造業存在的問題，本文通過華為和中興通訊的對比分析，得出兩者存在的部分問題。

【關鍵詞】華為；中興通訊；財務分析

一、相關背景

華為和中興通訊發展穩健，多年來都在全球通信設備供應商中占有了半壁江山。華為2017年的收入依然在四大通信設備商中傲視群雄。華為2017年全年實現全球銷售收入人民幣6036億元，愛立信凈銷售額為2013億瑞典克朗（約合1504億元人民幣），中興通訊2017年實現營收1088億元，諾基亞營收約合1802億元人民幣。

當地時間2018年4月16日，美國商務部下令禁止美國公司向中興通訊出口電信零部件產品，期限為7年。美國的制裁對仍有相當大部分芯片、零部件、操作系統、軟件都與美國廠商有密切關系的中興而言，無疑是一大重擊，同時凸顯了中國在高科技核心技術方面存在的問題。基于此背景，通過分析華為和中興通訊的相關情況，為它們提高競爭力提供更好的指導方向。

二、華為和中興的比較分析

（一）經營的總體情況

雖然華為和中興通訊都是全球四大通信設備廠商，由表1得到，華為的營業額是中興通訊的四五倍之多，兩家公司的體量以及規模都不在一個級別之上。

同時，華為的營業收入在近三年內上升很大，發展很猛，發展前景還有很大空間。中興通訊營業收入幾乎保持不變，這表明企業進入到了發展瓶頸，企業需要尋找新的發展機會，開拓市場。毛利率是企業核心競爭力的一種體現，充足的毛利可抵補各項期間費用并最終形成盈利，是企業最終盈利的基礎保證。華為的毛利率高于中興通訊，這提高了華為在該行業的市場競爭力。研發通常都是資金投入量大，時間周期長，而且有風險。那么更高毛利率的華為可以投入更多的資金進行新產品的研發和技術的升級，從而提高競爭力，把握主動權。毛利率較低的中興通訊往往依賴于較高的負債，這不利于企業的強大，也加大了風險。這也是中興通訊的負債率高于華為的原因之一。

（二）研發費用

2017年，華為的研發人員數量約為80000名，占總員工數的45%。中興通訊的研發人員數量為28942，占總員工數量的38.7%。在近三年中，無論是研發費用，還是其占銷售收入的比例，兩家公司投入巨大，但華為還是遠超中興通訊。華為的研發費用在穩步增長，而中興通訊的研發費用沒有出現明顯的變化。華為采取的往往是比較激進的研發策略，追求自主研發，產品研發相對較早，在國內與國外建立了大量的研發實驗室從事新技術開發，不愿在核心技術上受制于人。中興通訊則采取的是比較穩健保守的研發策略，不愿投資見效周期長的研發項目，在核心技術和產品方面長期依賴于美國等發達國家。面對美國的制裁，前期的依賴和安逸則使中興通訊陷入了困境，隨時可能進入休克狀態。

（三）供應商結構

美國的制裁使中興通訊失去了從美國進口芯片等高科技元器件的渠道，陷入了困境。雖然華為擁有自己的半導體公司，自主比例相對高，卻仍要大量進口芯片。根據知名市場研究公司Gartner的報告，2017年，華為是全球第五大半導體芯片買家，采購總額約140億美元，相比去年增長32.1%。通過網上對華為50家核心供應商的整理，我們發現36%的企業來自美國，來自中國的企業只占到了16%。華為對國外的高新科技企業還是具有很大的依賴性。由中興通訊的年報，2017年度中興通訊向最大供應商的采購金額為3，169.2百萬元人民幣，占本集團年度采購總額的 5.46%；向前五名最大供應商合計的采購金額的10，612.9百萬元人民幣，占本集團年度采購總額的18.28%。中興通訊供應商的集中度較高，一方面有利于對控制原材料的質量有所幫助，但同時對供應商的依賴性也會過大，對公司的經營有很大的風險。

（四）存貨周轉率

通過兩家公司近三年的周轉率的分析得出，華為的存貨周轉率明顯高于中興通訊，同時在近三年中，華為的存貨周轉率是穩步上升的，中興通訊的則有所下降。華為存貨周轉率更高，反映了其有更好的銷售狀況，其存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快，便于企業更好地應對突發情況。也可以反映出華為在采購、存儲、生產、銷售各環節管理工作方面比中興通訊更有優勢。中興通訊的存貨周轉速度慢，占用資金多，會存在積壓現象，影響其盈利能力和償債能力。

三、總結

華為和中興通訊作為全球的大型公司，在提高自身科技實力和海外布局時，必定會遇到問題。公司需要全面理清自身存在的短板，將更多的資源投入到研發中。不僅關注企業本身的專利申請數量，同時需要提高專利申請質量，在關鍵領域和核心技術上形成自己的競爭優勢。

【參考文獻】

[1]戴欣苗.財務報表分析：技巧·策略[M].北京：清華大學出版社，2017.